Rekomendacja została wydana przy cenie 78 zł za akcję. W poniedziałek około godziny 11:30 kurs Bogdanki wynosił 77,60 zł po wzroście o 1 proc. wobec ostatniego zamknięcia.
– Wydajemy rekomendację ‚kupuj’ z ceną docelową na poziomie 95 zł/akcję wskazującą 22-proc. potencjał wzrostowy, który argumentujemy: I) wzrostami cen węgla w portach ARA (z opóźnieniem przełożą się uzyskiwane przez spółkę ceny) II) optymalizacją produkcji i jej harmonizacją w ramach funkcjonowania w Grupie Enea, III) efektywnością kosztową, która wpłynie na poprawę sytuacji gotówkowej umożliwiając wykup obligacji w 2018 oraz zwiększenie dywidendy. Dodatkowo zwracamy uwagę na zwiększenie robót przygotowawczych (do 30-31 km w kolejnych latach) oraz poziomu uzysku (do 68 proc. w najbliższych dwóch latach), przez co możliwe będzie wykorzystanie szansy w uplasowaniu części węgla poza długoterminowymi kontraktami – czytamy w raporcie.
Analitycy prognozują, że znormalizowany zysk netto spółki sięgnie 240,5 mln zł w 2017 r. przy 1 908 mln zł przychodów.
Wysokie ceny węgla w ARA przełożą się na wzrosty na rynku polskim
Analitycy Domu Maklerskiego Vestor szacują, że obecne wysokie ceny węgla w portach ARA oraz deficyt węgla na polskim rynku przełożą się na wzrosty cen węgla w Polsce w 2017 i 2018 r., w szczególności realizowane przez Lubelski Węgiel Bogdanka.
– Zakładamy, iż obecne wzrosty cen ARA oraz deficyt węgla na polskim rynku przełożą się z opóźnieniem na zwyżki krajowych indeksów (PSCMI), co też przy uplasowaniu dodatkowych wolumenów (przy wyższych cenach spot) powinno mieć odzwierciedlenie w cenach realizowanych przez LWB – czytamy w raporcie.
Szacowany wzrost cen węgla realizowanych przez spółkę w całym 2017 r. to 7 proc., do 202 zł/t, a w 2018 r. oczekiwany jest wzrost o 4 proc. do 210 zł/t. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Bogdanki
Analitycy zakładają jednocześnie, że ceny węgla energetycznego (CIF ARA) na poziomie 85-90 USD/t to sytuacja przejściowa wywołana zwiększonym popytem w skali globalnej oraz spadkiem zapasów wywołanych zaburzeniami po stronie podażowej.
– Dlatego też w kolejnych kwartałach zakładamy stopniowe obniżenie cen w portach ARA do 80 USD/t w IV kw. 2018, powodując, iż średnia dla 2018 wyniesie 82 USD/t i będzie zbliżona do średniej z 2017. Bazując na prognozach (CRU International) zakładamy, iż cena węgla energetycznego ARA w długim terminie ukształtuje się na poziomie 75 USD/t – napisano w materiale.
