Analitycy DM PKO BP wypuścili nowe rekomendacje dla głównych przedstawicieli sektora bankowego. Biuro w ramach banków z dużą ekspozycją CHF, preferuje Millennium wobec mBanku. Jednocześnie podniesiono zalecenie inwestycyjne dla Millennium z trzymaj do kupuj, a cenę docelową wyznaczono na 5,30 zł, obniżając z 5,60 zł.
Co ciekawe, to jedyny bank który dostał od brokera rekomendację kupuj. Zlecenia trzymaj otrzymali Pekao, mBank, Alior, Handlowy i ING BŚK. W wypadku dwóch ostatnich przycięto rekomendację z kupuj. Dla BZ WBK zdecydowano się zmienić nastawienie z trzymaj na sprzedaj.
Zdaniem biura, obecna wycena Millennium dyskontuje scenariusz ok. 23 mld zł kosztów dla sektora z tytułu przewalutowania franków, podczas gdy w przypadku mBanku rynek uwzględnia ok. 15 mld zł kosztów dla banków.
– W gronie dużych banków, preferujemy Pekao wobec BZ WBK. Oba banki są obecnie podobnie wyceniane (ok. 1,4x BV), podczas gdy Pekao ma nieistotną ekspozycję na kredyty CHF oraz oferuje wyższą stopę dywidendy z zysków za 2016 (6 proc. wobec 3,8 proc. dla BZ WBK). – ocenia DM PKO BP.
Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportu DM PKO BP
Biuro w raporcie zwraca uwagę, że wprowadzony podatek bankowy istotnie obciąży wyniki sektora w 2016 r. Spodziewa się spadku skorygowanych wyników analizowanych banków o 19 proc. r/r. Dodano, że o ile, widać już pierwsze próby zmitygowania efektu nowej opłaty, głównie poprzez spadek kosztów depozytów, to proces ten jest dość powolny i nie pozwala nam na istotne podnoszenie prognoz na najbliższe lata.
– W 2017 spodziewamy się poprawy skorygowanych wyników o 11 proc. r/r (głównie dzięki poprawie marż odsetkowych), jest to jednak niewystarczające do zmiany nastawienia wobec sektora na pozytywne, mając na uwadze ciągle obecne ryzyko kredytów frankowych oraz perspektywę jednocyfrowych ROE w najbliższych latach, przy średniej wycenie na poziomie 1,2x wartość księgowa. – dodaje DM PKO BP.
