Analitycy DM AmerBrokers odtajnili rekomendację dla PKM Duda. Biuro wyceniło akcje mięsnej spółki na 1,01 zł i w związku z wyraźnie niższym kursem na giełdzie wydało zalecenie kupuj.>> Zobacz wszystkie rekomendacje dla spółki.
W ocenie brokera, grupa powinna utrzymać dodatnie tempo wzrostu przychodów. Ostrożny szacunek zakłada, że na poziomie skonsolidowanym wzrosną one w bieżącym roku o 10 proc., czyli mniej niż deklarował zarząd, który mówił o 15 proc. Spółka nadal będzie borykać się z niską rentownością.
– Podstawowym czynnikiem pozytywnie stymulującym wzrost przychodów jest rosnący poziom uboju, wyższy udział rozbioru półtusz oraz eksport. O jakości wyników grupy PKM Duda w dalszym ciągu decyduje trudna sytuacja rynkowa w zakresie dostępu i cen surowca. Przede wszystkim jest to efektem niskiego pogłowia tuczników, co z kolei rzutuje na wysokie ceny skupu żywca wieprzowego (+19 proc. r/r, ceny zbytu wzrosły o 17 proc. r/r). Koszty te wpływają na malejące marże ubojowe. Sytuacja w zakresie cen skupu żywca będzie w dalszym ciągu trudna, głównie z powodu czasu potrzebnego na odbudowanie pogłowia oraz ciągle niską opłacalność produkcji, przede wszystkim z powodu wysokich cen pasz i zbóż. – czytamy w raporcie DM AmerBrokers.
>> Duda budzi zainteresowanie, bo udaje się jej łapać rentowność i poprawiać stabilność. Już po raporcie kwartalnym widać było poprawę. Sprawdź: >> Coś drgnęło w PKM Duda.
Zdaniem biura czynnikiem, który może negatywnie wpływać na wysokość przychodów, będzie wspominany wysoki poziom cen surowca, co w dłuższym terminie będzie trudne do przeniesienia na odbiorców. Drugim niekorzystnym efektem może okazać się obniżenie dochodowości na poziomie marży handlowej.
– W kolejnych latach przyjmujemy kilkuprocentowe tempo wzrostu przychodów i marżę operacyjną na niższym poziomie od zanotowanej w 2011 roku (po wyłączeniu zysku ze zbycia jednostek zależnych). Naszym zdaniem dopiero odbudowa pogłowia trzody może poskutkować wzrostem rentowności na poziomie operacyjnym, tj., od 2014 roku. Założenia do wyceny oceniamy jako konserwatywne, co spowodowane jest trudną sytuacją rynkową podmiotów z branży mięsnej. – napisało biuro w raporcie.
W wycenie nie uwzględniono planów emisji nowych akcji o łącznej wartości nominalnej do 208,5 mln zł oraz ewentualnych efektów finansowych zbycia majątku, m.in. nieruchomości w Warszawie.
Na wtorkowej sesji akcje spółki tylko na początku znajdowały się nad kreską. Później jednak zmagały się z przeceną. Notowania PKM Duda mają za sobą wyraźniejszy ruch w górę na początku roku, a później razem z rynkiem ulegały przecenie. Trzymiesięczna stopa zwrotu na akcjach spółki wynosi 9 proc.
>> Jeżeli Duda utrzyma wyniki z 2011 roku, kiedy to osiągnęła sensowną rentowność, jej wycena mogłaby być nawet wyższa. >> Zobacz co zautomatyzowana analityka StockWatch.pl mówi o akcjach Dudy, które są notowane przy wskaźnikach niższych od średnich sektora i szerokiego rynku.
