Według raportu domu maklerskiego słabości polskiej energetyki, czyli wysoki wskaźnik emisji CO2 i starzenie się floty wytwórczej znane są od dawna. W ostatnich miesiącach na wycenach ciąży też ryzyko zbyt wolnego wzrostu cen energii elektrycznej w 2013 roku oraz obciążenia wynikające z nowego prawa o energii odnawialnej. Mimo to, analitycy uważają, że te perspektywy są już w cenach i dostrzegają potencjał do wzrostu cen akcji.
>> Dostawcy energii elektrycznej to bardzo ważna część naszej gospodarki, jednak wyceniane z dużym dyskontem. >> Skład sektora oraz podstawowe wskaźniki spółek sprawdzisz tutaj.
W raporcie najlepiej oceniono sytuację PGE. Autorzy wskazują, że spółka jako jedyna z sektora ma szansę dobrze sobie poradzić w 2012 r. Zauważają również, że od początku roku kurs odnotował największe spadki wśród spółek regionu Europy Środkowo-Wschodniej. W efekcie podtrzymali poprzednie zalecenie kupuj, ale cena docelowa została zmniejszona do 21,30 zł. Na czwartkowym zamknięciu jedną akcję wyceniano na 18,52 zł, co daje 15 proc. potencjału do wzrostu. >> Wszystkie rekomendacje tutaj.
– Spółka posiada najmłodszą flotę wytwórczą wśród wszystkich spółek energetycznych notowanych na GPW. To, w połączeniu z gotówką netto o wartości 3 mld zł w 2011 r., sprawia, iż PGE jest jedyną spółką sektora energii, która ma możliwość inwestowania w dowolne technologie. Ponadto jest jedynym graczem z sektora, który może pozytywnie zaskoczyć w 2012 r. (sprzedaż spółek Exatel/Opole), a zasilane węglem brunatnym i niskokosztowe bloki energetyczne spółki mogą pozwolić na poprawę zysku EBITDA. – czytamy w raporcie.
>> Jeśli odnieść wskaźniki cenowe do sektora, widzimy duże niedowartościowanie, ale średnią zawyżają spółki o zupełnie innym modelu biznesowym bądź otoczeniu makro. >> Szczegóły w codziennie aktualizowanej analizie fundamentalnej PGE na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Podtrzymana została również rekomendacja kupuj dla Enei. Zdaniem ekspertów spółka z trudem podąża za trendami rynkowymi. O rekomendacji kupna przesądziły korzystne wyceny za pomocą modelu DCF oraz metody porównawczej. Maklerzy ostrzegają jednak przed zwiększoną zmiennością do czasu gdy Skarb Państwa podejmie decyzję o sposobie sprzedaży 52 proc. udziałów w spółce. Cena docelowa w raporcie została zmniejszona do 19,20 zł. Na czwartkowym zamknięciu jeden papier spółki wyceniano na 16,28 zł, co daje 18-proc. potencjał do wzrostu. Warto zauważyć, że to nie pierwsze tak wysokie zalecenie w tym roku. >> Zobacz poprzednie.
– Mimo, iż spółka zakończyła akwizycję Elektrociepłowni Białystok uważamy, że zaledwie podąża za trendami rynkowymi, niż buduje własne przewagi konkurencyjne. Przy najniższym wskaźniku emisji CO2 w kraju, Enea posiada jednak przewagę kosztową. Spółka pozostaje tania pod względem wskaźnika EV/EBITDA, wierzymy więc, że Skarb Państwa sprzeda ją z premią finansowemu lub strategicznemu inwestorowi. Cena akcji może się nadal wahać do czasu zawarcia transakcji, lecz wyceny oparte na modelu DCF oraz metodzie porównawczej wskazują na cenę 19 zł za akcję. – czytamy w raporcie.
Najsłabiej w zestawieniu wypada Tauron. Analitycy wskazują na negatywny wpływ ostatniej akwizycji na zadłużenie spółki. Oceniają również, że zmiana ustawy o energii odnawialnej zagrozi najbardziej Tauronowi. Rekomendacja trzymaj została utrzymana, jednak cena docelowa została obniżona do 5,60 zł. Podobne zalecenia w tym roku przyznali też inni brokerzy. >> Wszystkie tutaj.
– Ostatnia akwizycja spółki GZE wzmocniła segment dystrybucji spółki, jednakże jej cena wyniosła wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA spółki na poziom 1,3x. Ze względu na starzejącą się flotę wytwórczą, potrzebne będą nakłady inwestycyjne na poziomie kilkunastu miliardów złotych. Ponadto, ryzyko zmiany ustawy o energii odnawialnej zagraża najbardziej Tauronowi. Połączenie braku długoterminowych kontraktów, nowe obciążenia z tytułu emisji CO2 energii odnawialnej oraz prawdopodobny wzrost ceny węgla znacznie obniżą wyniki Tauronu w 2013 r.
>> Tauron pod względem wskaźników na tle sektora wygląda równie atrakcyjnie co reszta polskiej energetyki. >> Zobacz aktualną analizę fundamentalną oraz wskaźniki na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
