(Fot. spółka)
Ostateczny termin premiery Cyberpunk 2077 został ustalony na 10 grudnia 2020r. Przełożenie premiery po raz trzeci świadczy o świadomości spółki, iż sukces CD Projektu na arenie międzynarodowej zależy od powodzenia premiery CP 2077, której warunkiem koniecznym jest wypuszczenia produktu najwyższej jakości. Zdaniem analityka Noble Securities aktualny kurs akcji dyskontuje już sukces Cyberpunka 2077, jednak istnieją liczne czynniki wzrostowe zarówno po stronie spółki, jak i otoczenia makroekonomicznego, wspierające kurs akcji CD Projekt w perspektywie długoterminowej.
Z uwagi na datę premiery pokrywającą się z okresem świątecznym, akcję marketingową pozytywnie odbieraną przez graczy oraz wysokie prawdopodobieństwo wprowadzenia ponownego lockdownu, ekspert zakłada iż Cyberpunk 2077 sprzeda się w IV kwartale 2020 r. w nakładzie 18,8 mln egzemplarzy pamiętając, iż w przypadku premiery Wiedźmina 3, 90 proc. sprzedaży w kwartale premierowym przypadło na pierwsze 4 tygodnie. Prognoza sprzedaży w ciągu 12 miesięcy po premierze wynosi 27 milionów kopii.
– Zakładamy premiery trzech płatnych dodatków (DLC) do CP 2077 wydawanych w odstępach ok. sześciomiesięcznych. Zakładamy premierę ostatniego z nich zbiegającą się w czasie z emisją serialu Cyberpunk: Edgerunners na Netflix,. Premierę CP 2077 w wersji multiplayer przewidujemy pod koniec IV kw. 2022 r. Prognozujemy również premierę Wiedźmina 4 w IV kw. 2025 r. oraz dwóch płatnych DLC w odstępach półrocznych. W przypadku sukcesu trybu multiplayer gry Cyberpunk 2077 zakładamy premierę kolejnej gry multiplayer (Wiedźmin) na przełomie 2026/2027. Zróżnicowane portfolio produktowe zbudowane w okresie 5- 7 lat, wejście na rynek gier mobilnych z grą The Witcher – Monster Slayer, otwarcie się na rynek gier w trybie multiplayer (CP 2077 oraz Wiedźmin) odbieramy jako pozytywny czynnik mogący przełożyć się na uzyskiwanie przez spółkę stabilnych, powtarzalnych i przewidywalnych przychodów, co sprzyja planowaniu polityki dywidendowej oraz stanowi argument przyciągający inwestorów długoterminowych – czytamy w raporcie przygotowanym przez Macieja Kietlińskiego.
CD Projekt należy do spółek będących beneficjentami pandemii – pomimo braku premier nowych produktów czy wzmożonych akcji marketingowych, spółka osiągnęła w I kw. 2020 r. przychody na poziomie 192,97 mln zł oraz zysk netto w wysokości 91,98 mln zł, co stanowi wzrost r/r odpowiednio o 138,5 proc. oraz o 416,8 proc. Dla II kw. 2020 r. wyniki te wynosiły na poziomie przychodów 171,03 mln zł oraz 54,78 mln zł, co stanowi wzrost r/r odpowiednio o 28,1 proc. oraz 61,7 proc. Pandemia i słabość złotego może stanowić czynnik wspierający wyniki CD Projekt w kwartale premiery Cyberpunk 2077. 24 stycznia 2020 r. CD Projekt otrzymał kluczową interpretację indywidualną przepisów prawa podatkowego. Zgodnie z interpretacją, kwalifikowane dochody jakie spółka osiąga z komercjalizacji autorskich praw do produkowanych gier komputerowych mogą podlegać preferencyjnemu opodatkowaniu 5 proc. stawką podatku dochodowego. W efekcie efektywna stopa podatkowa za I połowę 2020 r. wyniosła 8,9 proc.
Wartość akcji CD Projekt oszacowano na podstawie wycen metodą DCF na 370,2 zł i porównawczą na 445,5 zł. Cenę docelową w horyzoncie 9-miesięcznym wyznaczyłem na 415,04 zł, tj. 20 proc. powyżej obecnego kursu giełdowego.
W skład grupy CD Projekt wchodzą: CD Projekt RED – deweloper gier wideo z gatunku RPG i GOG – globalna platforma cyfrowej dystrybucji gier. Sztandarową grą wydawnictwa jest seria „Wiedźmin”, obecnie trwają prace nad „Cyberpunk 2077”.
Rekomendacja dla CD Projektu powstała 3 listopada 2020 r. Autorem rekomendacji jest Maciej Kietliński, analityk Noble Securities. Skrót rekomendacji jest do pobrania TUTAJ
