Murapol kusi dywidendą, straszy ABB. Analityk: Jest przestrzeń do wzrostów

Jednym z deweloperów, którego akcje istotnie drożały w ostatnich miesiącach jest Murapol. Od początku 2025 r. walory tej spółki zwyżkowały o ponad 20 proc. To wynik solidny, ale na tle szerokiego rynku (WIG +39 proc.) czy branży (WIG-Nieruchomości +33 proc.) zdecydowanie słabszy. Stopa zwrotu byłaby znacznie wyższa, gdyby nie majowe ABB po cenie 38 zł za sztukę, z dyskontem ponad 7 proc. od ówczesnego kursu na GPW.

Analityk Trigon DM zaleca kupno akcji Murapolu

Zdaniem giełdowych ekspertów, Murapol może nadrobić dystans do głównych benchmarków. Analityk Trigon DM w raporcie z 15 lipca 2025 r. podtrzymał rekomendację „kupuj”, ale obniżył cenę docelową z 55 zł do 50 zł. Natomiast analityk Biura Maklerskiego mBanku w raporcie z 14 lipca również podtrzymał rekomendację dla Murapolu na poziomie „kupuj”, ale dla odmiany podniósł cenę docelową z 46,17 zł do 48,53 zł. Bieżący kurs spółki na GPW to ok. 40 zł.

Murapol na liście top picks

W pierwszym kwartale 2025 r. Murapol sprzedał 707 mieszkań, a w drugim 708. Najnowszy wynik jest o 3,5 proc. wyższy niż przed rokiem, co na tle rynkowego marazmu można odczytać jako pozytywny akcent.

– Spodziewam się, że w trzecim kwartale 2025 r. Murapol sprzeda ponad 700 mieszkań, może ok. 750 lokali, i to byłoby niskie kilka proc. na plus w stosunku do drugiego kwartału 2025 r. i trzeciego 2024 r., kiedy Murapol sprzedał 692 lokale. W przypadku Murapolu będzie to kilkuprocentowy wzrost liczby sprzedanych lokali kdk i rdr. Podobne będą wyniki za cały 2025 r. – prognozuje w rozmowie ze StockWatch.pl Dariusz Nawrot, analityk Noble Securities.

W całym 2025 r. spodziewa się sprzedaży przez Murapol 3 tys. lokali. Dla porównania, zarząd spółki przewiduje, że będzie to ok. 3,1-3,3 tys.

Prognozy: Murapol w 2026 r. zwiększy sprzedaż mieszkań

Dariusz Nawrot przypuszcza, że w 2026 r. sprzedaż może zbliżyć się do 3,5 tys., przede wszystkim ze względu na niższe stopy procentowe – w średnich miastach odsetek klientów korzystających z kredytów mieszkaniowych jest wyraźnie wyższy niż w dużych miastach.

Optymistycznie na spółkę w najbliższym horyzoncie patrzą także inni analitycy.

– Zakładam, że trzeci kwartał 2025 r. będzie mocniejszy od drugiego, a czwarty mocniejszy od trzeciego. Informacje o wnioskach kredytowych sugerują, że popyt na kredyty hipoteczne przyspiesza. Oczywiście, on nie jest cały skierowany na rynek pierwotny, ale zakładam, że rynek pierwotny będzie również beneficjentem tego trendu. Murapol jest na mojej liście top picks – informuje w rozmowie ze StockWatch.pl Mikołaj Lemańczyk, analityk Biura Maklerskiego mBanku.

W tym roku Sejm uchwalił nowe prawo zobowiązujące deweloperów do ujawniania cen mieszkań. Grupie Murapol ta zmiana może lekko pomóc. Jak zaznaczają eksperci, spółka oferuje mieszkania w segmencie popularnym, w przypadku wielu inwestycji są one tańsze od ofert konkurentów.

Ekspert Noble Securities zakłada, że Murapol przekaże klientom w 2025 r. ok. 3050 mieszkań, a w 2026 r. ok. 3,3 tys. W 2025 r. zakłada średnią cenę księgowanego mieszkania na poziomie 430 tys. zł, a w 2026 r. na 445 tys. zł.

Analitycy spodziewają się wysokiej dywidendy z Murapolu

Mocną stroną Murapolu są dywidendy, choć warto zauważyć, że ich giełdowa historia jest bardzo krótka. Spółka jeszcze na etapie IPO (2023 r.) kusiła inwestorów dywidendą nie mniejszą niż 200 mln zł.

Finalnie spółka wywiązała się z obietnicy. Za rok 2024 r. Murapol wypłacił w dwóch częściach 200,3 mln zł dywidendy. W listopadzie 2024 r. deweloper pokusił się nawet o wypłatę zaliczki na poczet dywidendy w wysokości 2,94 zł na akcję, a w czerwcu 2025 r. wypłacono dodatkowe 1,97 zł na akcję.

Analityk Noble Securities zakłada utrzymanie dywidendy na poziomie 200 mln zł w 2026 r. i 2027 r., co dałoby stopę dywidendy w wys. 12 proc.

Prawdopodobna duża podaż akcji Murapolu na rynek

W maju 2025 r. większościowy akcjonariusz Murapolu, czyli fundusz AEREF V PL Inwestycje, w ramach przyspieszonej budowy księgi popytu (ABB) sprzedał 20 proc. akcji spółki. Ta decyzja wpłynęła na kurs spółki, ponieważ akcje sprzedawano z dyskontem. Inwestorzy obawiają się, że mogą pojawić się kolejne tego typu transakcje.

Fundusz AEREF V PL Inwestycje zobowiązał się do przestrzegania ograniczenia zbywalności posiadanych po ofercie akcji Murapolu, w okresie od dnia zawarcia umowy plasowania i do upływu 180 dni od dnia rozliczenia transakcji sprzedaży (zobowiązanie typu lock-up). Ten okres mija w listopadzie br.

– To oznacza, że w listopadzie zacznie się okres bardziej ryzykowny dla notowań Murapolu ze względu na ryzyko kolejnej podaży – zapowiada Mikołaj Lemańczyk.

Inni analitycy również przekonują, że za kilka miesięcy można spodziewać się kolejnej sprzedaży znaczącego pakietu akcji Murapolu przez Fundusz AEREF V PL Inwestycje.

– Główny akcjonariusz posiada 43,04 proc. akcji Murapolu, spodziewam się, że w ciągu trzech lat zejdzie do zera. Taka jest polityka funduszy private equity, one się angażują najczęściej na okres 5-7 lat i potem z takich inwestycji wychodzą – ocenia Dariusz Nawrot.

W jego ocenie kolejne transze sprzedaży akcji Murapolu mogą być albo pod koniec 2025 r. albo na początku 2026 r.

Analityk: W przypadku Murapolu jest przestrzeń do wzrostów

Pomimo nieustabilizowanej sytuacji własnościowej perspektywy przed spółką są dobre.

– Uważam, że Murapol będzie poprawiał wyniki, płaci wysokie dywidendy i fundamentalne wygląda dobrze. Inwestorzy, którzy będą chcieli kupić duże pakiety akcji będą oczekiwali dyskonta rzędu 5-7 proc. – prognozuje Dariusz Nawrot.

W jego ocenie w horyzoncie dwóch najbliższych lat wyniki Murapolu będą się poprawiać i kurs również powinien zmierzać w górę z korektami wynikającymi z paczek sprzedaży akcji przez głównego akcjonariusza.

Od początku 2025 r. akcje Murapolu na GPW podrożały o 21,51 proc. Zdaniem eksperta, kurs ma jeszcze sporo miejsca do wzrostów.

– W przypadku Murapolu jest przestrzeń do wzrostów i osiągnięcia mojej ceny docelowej, czyli 48,53 zł za akcję – dodaje Mikołaj Lemańczyk.

Obniżka stóp procentowych pomoże deweloperom, w tym grupie Murapol

Analitycy generalnie pozytywnie oceniają perspektywy branży deweloperskiej w horyzoncie najbliższych kwartałów. Ich zdaniem koniunktura na rynku mieszkaniowym powoli będzie się poprawiać przede wszystkim dzięki spodziewanym kolejnym obniżkom stóp procentowych przez RPP.

– Poprawa na rynku mieszkaniowym będzie miała charakter powolny, ponieważ mamy rekordowo dużą podaż mieszkań zarówno na rynku pierwotnym jak i na rynku wtórnym. Dlatego nie spodziewam się wzrostu cen mieszkań w perspektywie najbliższych miesięcy, lecz raczej rozładowywania dużej podaży, której będą pomagać obniżki stóp procentowych – mówi Dariusz Nawrot.

Ze strony rządowej słyszymy zapowiedzi uruchomienia programu budowy w miarę tanich mieszkań. Nie powinno to być zagrożeniem dla giełdowych deweloperów.

– Myślę, że nie będzie takiego zagrożenia. PiS również zapowiadał w 2015 r. rządowy program budowy tanich mieszkań, w jego ramach miało zostać wybudowanych 100 tys. mieszkań a zostało wybudowanych ponad 1 tys. Dlatego sceptycznie podchodzę do takich deklaracji, to są deklaracje polityczne, związane z wyborami. Do prowadzenia takiego biznesu są potrzebne profesjonalne osoby a okazuje się, że z ich pozyskaniem jest problem – ocenia Dariusz Nawrot.

Akcje spółek deweloperskich na giełdzie od początku 2025 r. podrożały od 20 do 60 proc., dużo pozytywnych informacji jest już w cenie.

– Nie spodziewałbym się, żeby kursy deweloperów w najbliższych miesiącach znacząco rosły, spodziewam się tego w horyzoncie roku-dwóch. Jesteśmy po długich wzrostach, a koniunktura na rynku mieszkaniowym nie będzie poprawiać się w sposób dynamiczny, tylko stopniowy, tak jak będą stopniowo obniżane stopy procentowe a RPP zapowiada, że będzie to proces powolny, po 25 punktów – dodaje Dariusz Nawrot.

Murapol jest ogólnopolskim deweloperem działającym w obszarze budownictwa mieszkaniowego. Mapa inwestycji Grupy (rozumiana jako inwestycje zrealizowane, w budowie lub w przygotowaniu) obejmuje ponad 20 miast. Spółka zadebiutowała na rynku głównym GPW w grudniu 2023 r.; wchodzi w skład indeksu sWIG80.