(Fot. spółka)
Od marca, kiedy DM BOŚ wydał poprzedni raport, z CD Projektu wychodziły raczej niepokojące informacje. Cyberpunk 2077 nie powrócił do sprzedaży w Sony PSN Store (analityk oczekiwał, że dojdzie do tego w kwietniu), spółka ujawniła, że w najbliższej przyszłości nie zamierza wydać wersji on-line Cyberpunka 2077 w trybie wieloosobowym, a do tego zaksięgowała 185 mln zł rezerwy na zwroty w raporcie rocznym, co może oznaczać, że CD Projekt nie oczekuje w br. znaczących przychodów ze sprzedaży pudełkowej wersji Cyberpunka 2077. Obecnie ponad połowa zespołu pracującego nad Cyberpunkiem 2077 zajmuje się naprawą gry, co zdaniem eksperta znajdzie odbicie w bieżących kosztach w następnych kwartałach.
– Ta garść informacji skłoniła nas do obniżenia naszych prognoz wolumenu sprzedaży Cyberpunka 2077. Obecnie zakładamy, że wolumen sprzedaży w 2021 i 2022 roku wyniesie odpowiednio 3,6 mln i 5,9 mln sztuk, czyli o 49 proc. i 37 proc. mniej niż oczekiwaliśmy wcześniej (odpowiednio 7 mln i 9,3 mln sztuk). Obniżamy również prognozy wolumenu sprzedaży w okresie 2020-24 o 28 proc. do 35,2 mln sztuk (poprzednio 49 mln) – czytamy w raporcie przygotowanym przez Tomasza Rodaka, analityka DM BOŚ.
W I kw. 2021 roku ekspert zakłada wolumen sprzedaży Cyberpunka 2077 na 0,5 mln sztuk (2 mln sztuk poprzednio). Powinno to pozwolić spółce na wygenerowanie 147,8 mln zł przychodów (-24 proc. r/r) i 34,7 mln zł zysku netto (-62 proc. r/r). Biorąc pod uwagę fakt, że jest to pierwszy kwartał wyników po debiucie dużej gry takie oczekiwania oznaczają duże rozczarowanie.
– W 2021/22/23 prognozujemy 0,3 mld/0,8 mld/ 0,5 mld zł zysku netto, co implikuje 59x/ 22x/ 32x P/E (wobec 26x/ 23x/ 20x dla porównywalnych spółek). CD Projekt jest obecnie notowany przy średnim mnożniku P/E na lata 2021-23 w wys. 36x (60 proc. premia wobec spółek porównywalnych) – czytamy w raporcie.
Pod wpływem obniżenia prognoz wolumenu sprzedaży 12-miesięczna wycena docelowa dla spółki spadła o 39 proc. do 142 zł na akcję (poprzednio 231 zł), co implikuje 9 proc. potencjał spadkowy kursu akcji CD Projektu. W związku z tym analityk podtrzymał rekomendacje: długoterminową fundamentalną trzymaj i krótkoterminową relatywną do rynku niedoważaj.
W skład grupy CD Projekt wchodzą: CD Projekt RED – deweloper gier wideo z gatunku RPG i GOG – globalna platforma cyfrowej dystrybucji gier.
Rekomendacja dla CD Projektu powstała 10 maja 2021 r. Autorem rekomendacji jest Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
