DM BOŚ rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Vercomu od zalecenia kupuj
Giełdowy beniaminek doczekał się pierwszej oficjalnej rekomendacji. DM BOŚ w inauguracyjnym raporcie wycenił jeden walor Vercomu ponad 20 proc. wyżej niż bieżący kurs na GPW. Zdaniem analityka, biznes spółki ściśle powiązany z e-commerce ma przed sobą ciekawe perspektywy.
– Oczekuje się, iż – napędzany (i) szybkim rozwojem ekosystemu e-commerce (pojedyncza transakcja generuje, na różnych swych etapach, wielokrotną wysyłkę różnych wiadomości), (ii) migracją do Internetu tradycyjnych usług (administracja publiczna, bankowość) oraz (iii) rozwojem rozwiązań marketingu technologicznego – światowy rynek CPaaS będzie rósł w tempie ok. 30 proc. rocznie do 2025 roku (ok. 22 proc. oczekiwany CAGR największego obecnie segmentu SMS, niemal 200 proc. CAGR raczkujących obecnie kanałów RCS i OTT) – czytamy w raporcie przygotowanym przez Sobiesława Pająka, analityka DM BOŚ.
Istotne mocne strony spółki obejmują: kompleksową ofertę (zintegrowana zautomatyzowana komunikacja w różnych kanałach) odpowiadającą na większość potrzeb klientów (co stawia Grupę jako jedną wśród „opcji pierwszego wyboru”), zdywersyfikowaną bazę klientów („przechyloną” w kierunku ekosystemu e-commerce) oraz wieloletnie relacje ze strategicznymi klientami i dostawcami (zapewniające efektywność realizowanej komunikacji). Główne czynniki ryzyka obejmują wzrost kosztów sprzedaży sprzedawanych usług (m.in. kupna wiadomości SMS, dostępu do poczty elektronicznej, możliwości wysyłki powiadomień push), równoczesną realizację wielu procesów akwizycyjnych oraz zmiany technologii (mogące doprowadzić do utraty konkurencyjności oferty grupy).
– Nasze prognozy dla Vercomu, uwzględniające (wyłączające) przyszłe przejęcia przewidują CAGR przychodów i znormalizowanej EBITDA w okresie do końca 2025 roku w wysokości, odpowiednio, ok. 30 proc. (ok. 18 proc.) oraz ok. 30 proc. (ok. 14 proc.). W scenariuszu uwzględniającym (pomijającym) przyszłe przejęcia, prognozujemy, że do końca 2023 roku Grupa niemal potroi (prawie podwoi) swą znormalizowaną EBITDA (względem poziomu zaraportowanego za rok 2020) – czytamy w raporcie.
W horyzoncie 12-miesięcznym analityk wycenia akcje spółki na 62,50 zł/55,80 zł, w scenariuszu uwzględniającym/pomijającym wpływ przyszłych przejęć. Według eksperta cena rynkowa akcji spółki uwzględnia oczekiwanie dynamicznego wzrostu organicznego Grupy, jednak nie zakłada istotnie dodatniej NPV w odniesieniu do przyszłych przejęć.
Casus inwestycji w akcje Vercomu przedstawia, zdaniem analityka, potencjalnie ponadprzeciętną stopę zwrotu osiągalną jednakże za cenę akceptacji ponadprzeciętnego poziomu ryzyka.
– By pozytywnie podejść do akcji spółki przy bieżącym kursie rynkowym, potencjalny inwestor musi przyjąć, że „akwizycyjna ofensywa” Vercomu zostanie przeprowadzona i wykreuje wartość dla akcjonariuszy (w naszej ocenie, są pewne podstawy, by przyjąć takie założenie). Rozpoczynamy pokrycie akcji Vercomu od długoterminowej rekomendacji fundamentalnej Kupuj (zakładając wykreowanie wartości dla akcjonariuszy przez przyszłe przejęcia) oraz krótkoterminowej rekomendacji relatywnej względem rynku na poziomie Neutralnie – czytamy w raporcie.
Vercom tworzy globalne platformy komunikacyjne w chmurze (Communication Platform-as-a-Service – CPaaS), które umożliwiają firmom docieranie do klientów poprzez scentralizowaną platformę – za pomocą wielu, komplementarnych kanałów komunikacji (sms, email, push, komunikatory OTT). Obecnie z usług Grupy Vercom korzystają takie podmioty, jak Allegro, OLX.pl, Answear.com, Rossmann, Żabka, mBank, IKEA. Siedziba spółki mieści się w Poznaniu, natomiast biura zlokalizowane są w Warszawie, Pradze oraz Berlinie.
Rekomendacja dla Vercomu powstała 30 maja 2021 r. Autorem rekomendacji jest Sobiesław Pająk, analityk DM BOŚ. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
