(Fot. spółka)
Raport powstał tuż przed publikacją wyników za I kwartał 2021 r., które jak już wiemy okazały się dużo słabsze od oczekiwań. Rozczarowanie inwestorów przełożyło się na 9-proc. przecenę akcji CD Projektu. Negatywna niespodzianka to efekt słabej sprzedaży Cyberpunka oraz nieobecności tytułu w PS Store. Zdaniem eksperta DM BOŚ, jeśli w najbliższych dniach nie nastąpi poprawa, to wyniki finansowe za II kwartał mogą być równie słabe jak oczekiwane za I kwartał.
– Sprzedaż Cyberpunka 2077 na platformie Steam pozostaje stosunkowo słaba mimo poprawek i okresowych upustów. Dodatkowo analiza liczby graczy i liczby nowych opinii na Steam nie rokuje dobrze dla sprzedaży gry w II kwartale, która wg naszych szacunków może być niższa niż w I kwartale; zakładamy, że obecny wolumen sprzedaży na platformie Steam to 70-80 proc. łącznej sprzedaży Cyberpunka 2077, a jeśli nastąpi w czerwcu poprawa, to wyniki finansowe za II kwartał mogą być równie słabe jak oczekiwane za I kwartał br – czytamy w raporcie przygotowanym przez Tomasza Rodaka, analityka DM BOŚ.
W 2021/22/23 analityk prognozuje 0,3 mld/0,8 mld/ 0,5 mld zł zysku netto, co implikuje 63x/ 23x/ 34x P/E (wobec 26x/ 23x/ 20x dla porównywalnych spółek). CD Projekt jest obecnie notowany przy średnim mnożniku P/E na lata 2021-23 w wys. 40x (75 proc. premia wobec spółek porównywalnych).
– W związku z brakiem fundamentalnego uzasadnienia dla ostatniego wzrostu kursu akcji spółki obniżamy długoterminową rekomendację fundamentalną do sprzedaj (poprzednio neutralnie). Korygujemy naszą 12-miesięczną wycenę o wypłatę dywidendy w wysokości 5,00 zł na akcję (ustalenie praw 1 czerwca), w następstwie czego wycena wynosi 137 zł na akcję (poprzednio 142 zł na akcję), co implikuje 21 proc. potencjał spadkowy. Ponadto nie wprowadzamy żadnych zmian do naszego modelu finansowego ani do prognoz – czytamy w raporcie.
W skład grupy CD Projekt wchodzą: CD Projekt RED – deweloper gier wideo z gatunku RPG i GOG – globalna platforma cyfrowej dystrybucji gier.
Rekomendacja dla CD Projektu powstała 30 maja 2021 r. Autorem rekomendacji jest Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
