Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Środowa sesja przyniosła na globalnych rynkach kontynuację wyczekiwania na impuls do dalszych wzrostów. Główne indeksy europejskie traciły od 0,05 proc. (IBEX) do 0,61 proc. (CAC40). Lekko aprecjonował się dolar, rosły rentowności większości globalnego długu, przede wszystkim obligacji amerykańskich. W oczekiwaniu na raport najważniejszej obecnie spółki świata ewidentnie powracały pytania, czy wyceniany przez dług scenariusz obniżki w USA we wrześniu nie jest nadmiernie optymistyczny.
WIG20 spadł o 0,58 proc., mWIG40 o 0,13 proc., a sWIG80 o 0,26 proc. Jak na tę skalę spadków, ich charakter był szeroki, drożało tylko pięć spółek głównego indeksu. Z wyjątkiem potężnej, pięcioprocentowej przeceny KGHM, mocno uzasadnionej zachowaniem miedzi i srebra, trudno było jednak mówić o sygnałach trwalszej słabości.
S&P500 spadło o 0,27 proc., a NASDAQ o 0,18 proc. Podczas generalnie nudnej sesji rzucała się w oczy jedna rzecz – siła sektora czystej energii. First Solar drożało o 18,69 proc. po tym jak agresywną rekomendację dla spółki wydał UBS. Widzimy obecnie narastające sygnały, że nasza wizja przełomu dla spółek z tego sektora zaczyna się materializować, przede wszystkim za sprawą rosnącej świadomości wokół zapotrzebowania energetycznego związanego z rozwojem AI. Jego wcześniejsze skrajne wyprzedanie tworzy potężną okazję inwestycyjną, gdyby wizja kolejnej fazy hossy wokół tego tematu miała się materializować.
Do takiego scenariusza jest ewidentnie bliżej po wczorajszych wynikach nVIDIi. Przychody spółki w 2Q2024 mają zgodnie z jej prognozami wynieść około 28 mld USD (analitycy oczekiwali 26,8 mld USD), wyniki za 1Q2024 biły oficjalne prognozy z bezpiecznym buforem. Spółka pozostaje niekwestionowanym najważniejszym beneficjentem wydatków na AI i prawdopodobnie historią inwestycyjną tej dekady. Jeżeli sześcioprocentowe zwyżki z handlu posesyjnego się utrzymają, będzie dziś na koniec dnia potencjalnie warta więcej niż Amazon i Tesla razem wzięte, ponownie dając impuls sektorowi półprzewodników i całemu rynkowi. Jej dzisiejsza zwyżka podniesie zapewne kapitalizację o więcej niż wart jest cały Intel. Jensen Huang ewidentnie robi wszystko, by podtrzymać gorączkę, w obecnej sytuacji przekroczenie przez jego spółkę kapitalizacji Apple (a może również i Microsoftu) w ciągu najbliższych miesięcy wydaje się bardzo prawdopodobne.
Wykres dzienny nVidii.
W godzinach porannych rośnie giełda w Tokio i większość Azji, ale słabo zachowują się Chiny, niemal dwuprocentową przecenę notuje Hang Seng. Traktujemy to przede wszystkim jako symptom raportu nVIDIi, który przynajmniej krótkoterminowo zatrzyma zapewne postępującą od początku kwartału rotację sektorową i geograficzną, choć w tle spadków w Hong Kongu istotna jest również wojna cenowa pomiędzy Alibabą a Tencentem w zakresie usług w chmurze. Spodziewamy się dodatniego otwarcia w Polsce i Europie, ale dalsze zachowanie indeksów stoi pod pewnym znakiem zapytania i będzie zależało m.in. od publikacji PMI, które poznamy w trakcie dnia. Jedno jest pewne – to nie Stary Kontynent ani GPW będą głównymi beneficjentami ewentualnego impulsu dla spółek tematycznych AI, który możemy zobaczyć w najbliższych dniach.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 23 maja 2024 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
