Zbigniew Prokopowicz, przewodniczący rady nadzorczej Pfleiderer Group.
Pfleiderer Group pochwalił się w III kwartale skokową poprawa zysków. Na poziomie netto spółka zarobiła 9,82 mln euro, wobec 0,45 mln euro przed rokiem. Producent wyrobów drewnopodobnych poprawił również przychody, które wyniosły tylko w trzecim kwartale br. 266,51 mln euro (wzrost o blisko 9 proc. r/r). Wynik netto od początku roku wyniósł 15,6 mln euro (wobec 19 mln euro w pierwszych trzech kwartałach 2017 roku) przy wzroście przychodów do 799,690 mln euro (wzrost o 6,5 proc. r/r).
– Jesteśmy optymistycznie nastawieni do końcówki tego roku. Jesteśmy zadowoleni z dobrej kondycji rynku oraz bieżących zamówień. Październik był jednym z najlepszych miesięcy pod tym względem. Zgodnie z tym, co niedawno powiedział CEO Pfleiderer Group, nasze zespoły mocno pracują i są mocno skoncentrowane na tym, aby osiągnąć, a nawet przebić konsensus rynkowy, jeśli chodzi o oczekiwany wynik EBITDA w 2018 roku – powiedział na czacie inwestorskim w StockWatch.pl Zbigniew Prokopowicz, przewodniczący rady nadzorczej Pfleiderer Group.
Zgromadzeni na czacie inwestorzy zwracali uwagę na wpływ cen surowców na biznes grupy Pfleiderer. Padły pytania o niedawne wzrosty cen energii elektrycznej dla przemysłu jak i rynek chemikaliów używanych w procesie produkcyjnym wyrobów drewnopochodnych.
– Około 80 proc. kosztów surowców stanowią drewno i chemikalia – mniej więcej w równych proporcjach. (…) Do tej pory obserwowaliśmy generalnie wzrost cen chemikaliów, ale po ostatniej korekcie cen ropy widzimy pole do negocjacji z naszymi dostawcami. (…) Jeśli chodzi o rosnące koszty energii, warto zwrócić uwagę, że Pfleiderer zabezpieczył jej zakup na przyszły rok w 95 proc. w Polsce po cenach znacznie poniżej bieżących, natomiast w Niemczech korzystamy z naturalnego hedgingu – jesteśmy, bowiem również wytwórcą energii z biomasy. – powiedział przewodniczący rady nadzorczej Pfleiderer Group.
Głównym rynkiem zbytu produktów Pfleiderer Group są tzw. kraje DACH (Niemcy, Austria, Szwajcaria). Blisko połowa sprzedaży firmy wędruje właśnie na rynki tych państw. Dla porównania sprzedaż w Polsce w pierwszych trzech kwartałach 2018 roku stanowiła jedynie 24 proc. całości przychodów. Z tego powodu kondycja gospodarek krajów Europy zachodniej ma kluczowe znaczenie dla sprzedaży produktów grupy Pfleiderer.
– Oczekujemy kontynuacji wzrostu gospodarczego. Być może będzie nieco wolniejszy niż w poprzednich latach – szacunki na 2019 rok mówią o 1,9-proc. wzroście PKB. Nasze wyniki i bieżące zamówienia pokazują, że trendy póki, co są pozytywne. Dzięki uruchomieniu nowej linii lakierniczej w Leutkirch, możemy dostarczać na rynek najnowocześniejsze, wysokiej jakości produkty, które są poszukiwane przez klientów i sprzedawane z wysoką marżą. – dodał Zbigniew Prokopowicz
Jednym z zagrożeń dla biznesu Pfleiderer Group w Polsce może być zwiększenie mocy produkcyjnych przez konkurencję w nadchodzących latach. W kwietniu tego roku inna notowana na GPW spółka – Forte (która jest również klientem Pfleiderera) otworzyła w Suwalskiej Specjalnej Strefie Ekonomicznej fabrykę płyt wiórowych. Podobne działania można było zaobserwować również ze strony konkurencji Pfleiderer na rynkach zachodnich.
– Obecnie nie odczuwamy wpływu uruchomienia przez Forte własnej produkcji płyty na naszą sprzedaż. (…) W naszej branży bardzo ważny jest koszt transportu, dlatego uważamy, że pojawienie się nowych mocy wytwórczych wpłynie przede wszystkim na producentów spoza Polski. Z kolei wzrost cen surowców dotyczy wszystkich producentów w jednakowym stopniu. Dodatkowo uważamy, że w długim terminie na rynku polskim utrzyma się silny popyt. – odpowiedział przedstawiciel Pfleiderer Group
Pod koniec 2017 roku Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów ukarał Pfleiderer Group kwotą 15,96 mln zł oraz na spółkę zależną grupy Pfleiderer Wieruszów (kwotą 19,8 mln zł) za udział w zakazanym porozumieniu producentów płyt do produkcji mebli. Według UOKiK, producenci płyt uzgadniali ceny lub wymieniali się informacjami poufnymi dotyczącymi cen, dat wprowadzania podwyżek oraz wielkości sprzedaży płyt wiórowych i pilśniowych. Wedle zarządu Pfleiderer Group w wyniku audytu wewnętrznego spółka nie zidentyfikowała naruszeń prawa konkurencji, które uzasadniałyby wydanie takiej decyzji. Firma utworzyła rezerwę wynoszącą 38,68 mln na koszt kary za zmowę cenową jednocześnie odwołując się do sądu antymonopolowego.
– Chociaż uważamy zarzuty UOKiK za bezpodstawne, utworzyliśmy pełną rezerwę na potencjalne kary. Nie spodziewamy się, że postępowanie zakończy się w najbliższym czasie. W wypadku pozytywnej decyzji dla nas, w odpowiednim czasie będziemy mogli rozwiązać rezerwę, co bardzo pozytywnie wpłynie na nasze raportowane wyniki. Generalnie mamy bardzo konserwatywną politykę tworzenia rezerw, zgodną z rekomendacjami naszych prawników i audytorów. – wyjaśnił Zbigniew Prokopowicz.
Mimo iż Pfleiderer Group od trzech lat regularnie dzieli się z swoimi akcjonariuszami dywidendą, giełdowy kurs grupy od początku roku zdążył już spaść o ponad 2 proc. Szczególnie słabe były minione trzy miesiące, gdy notowania producenta płyt wiórowych spadły o 15 proc. Cena akcji Pfleiderer Group znajduje się obecnie sporo poniżej 40 zł – kwoty za jaką prowadzony był buy back w połowie sierpnia br. Według szefa rady nadzorczej, obecna wycena może stanowić okazję inwestycyjną.
– Zachętą dla inwestorów może być bardzo atrakcyjna wycena Pfleiderera w porównaniu do europejskich firm działających w branży drzewnej lub produkcji materiałów budowlanych – są one wyceniane znacznie wyżej pod względem wskaźnika EV/EBITDA. Również transakcje M&A na tych rynkach są przeprowadzone przy wskaźnikach na poziomie 8,5x EV/EBITDA i wyższych. Uważamy, że wycena Pfleiderera, który niemal 70 proc. przychodów generuje na rynkach Europy Zachodniej, powinna odzwierciedlać wyceny obserwowane na rynkach Europy Zachodniej. Nasza struktura biznesu pozwala nam uniezależnić się od czynników, które wpływają na słabość polskiego rynku giełdowego. Proszę pamiętać, że nasi główni akcjonariusze nie sprzedawali akcji PFL w ramach buy backu, co potwierdza, że wierzą w wartość spółki. – odpowiedział przedstawiciel spółki.
Grupa Pfleiderer istnieje od 123 lat i jest czołowym europejskim producentem wyrobów drewnopochodnych, specjalizującym się w wytwarzaniu materiałów na potrzeby branży meblarskiej, wykończeniowej i budowlanej. Grupa posiada dziewięć zakładów produkcyjnych w Polsce i Niemczech, a także działy handlowe w Wielkiej Brytanii, Holandii, Szwajcarii, Francji, Austrii i Rumunii. Zatrudnienie w Pfleiderer Group sięga łącznie około 3,5 tys. osób.
