W czwartek na rynek trafiło grubo ponad 400 sprawozdań giełdowych spółek. (Fot. Daniel Paćkowski)
Powoli opada kurz po wielkim finale publikacji raportów za I kwartał. Prezentacjom wyników w większości wypadków towarzyszyły ostrożne wzrosty. Brak odwagi do mocniejszych ruchów był widoczny również na poprzednich sesjach. W maju ostrożność na inwestorach wymusiła sytuacja za wschodnią granicą oraz niepokój o jakość wyników w sprawozdaniach kwartalnych. Sprawdziliśmy jak dały sobie radę najważniejsze spółki z wiodących branż.
Po dobrym raporcie świetnie zachował się kurs akcji Grupy Azoty. Chemiczny potentat miał wprawdzie gorszy kwartał niż rok wcześniej, ale działał na trudniejszym rynku i dodatkowo zmierzył się z zawyżoną bazą poprzez zdarzenie jednorazowe. Mimo to grupie udało się wypracować zysk netto wyższy o 50 proc. niż szacowali analitycy. Do tego zarząd spółki na czwartkowej konferencji przyznał, że w całym roku nie wyklucza powtórzenia oczyszczonego zysku EBITDA z 2013 roku. Po I kwartale uzyskano około 40 proc. tej kwoty. W 2013 roku grupa miała ok. 811 mln zł oczyszczonego EBITDA. >> Dołącz do dyskusji na forumowym wątku dedykowanym akcjom Grupy Azoty
Z przytupem w nowy rok wszedł też czołowy deweloper komercyjny z GPW. Mowa o Echo Investment, które wykazało ponad 400 mln zł zysku netto. Warto dodać, że analitycy spodziewali się, że czysty zysk sięgnie ok. 90 mln zł. Jednocześnie rezultat okazał się wyższy o 160 proc. w ujęciu r/r. Tak wysoka dynamika to efekt przeszacowań posiadanych aktywów. Spółka w raporcie przyjęła nowe założenia do wyceny nieruchomości, w rezultacie grupa w pierwszym kwartale rozpoznała zysk z wyceny nieruchomości w kwocie 444,7 mln zł. Wyższe wyceny były sygnalizowane wcześniej m.in. przez biuro Knight Frank.
– Wynik za I kwartał jest bardzo mocny, głównie za sprawą dodatniej aktualizacji wartości nieruchomości na 445 mln zł (18,3 proc. kapitalizacji spółki), w wyniku czego zysk netto dla akcjonariuszy wyniósł 408,3 mln zł (16,8 proc. kapitalizacji spółki). W naszej opinii, również cash flow operacyjny jest mocny i wykazuje 187,6 mln zł wpływów gotówkowych. Ponadto dług netto spadł o 7,7 proc. do 2.155,4 mln zł. – ocenia Sobiesław Kozłowski z DM Raiffeisen Bank Polska.
>> Szukasz więcej bieżących informacji o Echo Investment? >> Odwiedź dedykowaną sekcję dla inwestorów w serwisie StockWatch.pl
Po publikacji wyników z klasą zachowały się także notowania Cyfrowego Polsatu, potentata z branży mediowej. W I kwartale zysk EBITDA grupy wyniósł 281,4 mln zł wobec 245 mln zł rok wcześniej. Średnia prognoz analityków mówiła o zysku EBITDA na poziomie 257 mln zł. W ocenie analityków, pozytywnym zaskoczeniem była strona kosztowa i dynamika wzrostu przychodów z reklamy.
– Wyniki Cyfrowego Polsatu oceniam jako bardzo dobre. Przychody okazały się zgodne z oczekiwaniami, ale pozytywnie zaskoczyła strona kosztowa. EBITDA okazała się lepsza od konsensusu. Co ciekawe, przychody z reklamy Polsatu wzrosły bardzo wyraźnie. Część DTH Cyfrowego Polsatu nie zaskoczyła. Była stabilna, baza abonentów lekko w dół, ale ARPU lekko w górę. Warto podkreślić, że mocne inwestycje Polsatu w ramówkę w pierwszym kwartale wymiernie przełożyły się na wyniki. Ogólnie wrażenie jest pozytywne, nie widzę żadnych elementów, które by można uznać za negatywne. – ocenia Łukasz Wachełko, analityk DI Investors (PAP).
Rynek w napięciu czekał na wyniki lidera z sektora surowcowego. KGHM tym razem sprawił negatywną niespodziankę. Eksperci spodziewali się niższych wyników rok do roku, tymczasem ostateczne rezultaty były znacznie słabsze od samego konsensusu. Analitycy nie kryją zaskoczenia z powodu dużego spadku przychodów w KGHM International. Na wyniku zaważył spadek produkcji w kopalni Robinson. Natomiast pozytywnie można ocenić bardzo silny cash flow operacyjny wynikający ze spływu należności z rekordowych sprzedaży z grudnia. >> Zobacz także: Rynek nerwowo zareagował na duży spadek zysków KGHM
Dużą wagę dla czwartkowego obrazu całego rynku miały wyniki PKO BP. Bankowy gigant w I kwartale zarobił na czysto 802,6 mln zł, a rezultat był zbliżony do oczekiwań rynkowych. Nieco gorzej od konsensusu wypadł wynik z prowizji i odsetkowy, ale zdecydowanie niższe niż się spodziewali analitycy były odpisy. Przy okazji prezentacji wyników przez ten bank pojawiła się informacja, że Ministerstwo Skarbu Państwa zastanawia się nad wyższą dywidendą z PKO BP. Zarząd rekomenduje przeznaczenie do podziału między akcjonariuszy 937,5 mln zł, czyli 0,75 zł na akcję. Wypłata daje stopę na poziomie niespełna 2 proc.
Mieszane odczucia po wynikach za I kwartał można mieć w wypadku Asseco Poland. Największym mankamentem są spadające marże. Na czwartkowej konferencji prasowej zarząd zapewnił, że pracuje nad rentownością i spodziewa się poprawy w jeszcze w tym roku. W kolejnych okresach grupa zamierza także podnieść przepływy z działalności operacyjnej.
– Pozytywne zaskoczenie na zysku netto wynika głównie z odwrócenia odpisu na bony od Prokomu. Kluczowy trend spadku rentowności w grupie pozostaje kolejny kwartał bez zmian. Rentowność sprzedaży spółki matki spadła do poziomu poniżej 30 proc. vs. 36 proc. w I kw. 2013 r., co było dla mnie negatywnym zaskoczeniem, gdyż oczekiwałem jednak mniejszego spadku rentowności. Koszty SG&A w spółce matce pozostały bez zmian, co przełożyło się na spadek EBIT w spółce matce o 31 proc. r/r. 3-proc. wzrost portfela to dość mało, gdyż Asseco przyzwyczaiło do wzrostu w okolicach 5 proc. Asseco przy spadającej rentowności broniło do tej pory wynik silnie zwiększając przychody, a obecny portfel nie zapowiada utrzymania dynamiki sprzedaży. Moją ciekawość wzbudziło też zaciągnięcie pożyczek przez Formula Systems w wysokości 176,5 mln zł, przy czym spółka niespecjalnie potrzebuje teraz gotówki. Oczekuję negatywnej reakcji rynku na wyniki. – ocenia Paweł Szpigiel, analityk DM mBanku.
>> W serwisie codziennie przybywa szczegółowych omówień sprawozdań finansowych za I kwartał >> Aktualną listę analiz przygotowanych przez analityków StockWatch.pl znajdziesz tutaj
Ekspert ocenia, że w średnim terminie zbliżający się dzień dywidendy powinien działać pozytywnie na notowania, gdyż Asseco płaci jedną z większych dywidend w WIG20. W tym tygodniu walne uchwaliło wypłatę 2,60 zł na akcję, co daje stopę bliską 6 proc. Dniem ustalenia prawa do dywidendy będzie 21 maja, a wypłaty 5 czerwca.
Powyżej porównanie zachowania kursów akcji sześciu omawianych spółek oraz indeksu WIG na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
