Analitycy Trigon DM rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Pragmy Inkaso. W raporcie sporządzonym 23 listopada zalecają kupno akcji spółki. Biuro ustaliło cenę docelową akcji na poziomie 25,9 zł.
– Wartość spółki Pragma Inkaso na podstawie modelu DCF techniką zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy (FCFE) szacujemy na 114,4 mln zł, czyli 31,1 zł za jedną akcję, co implikuje premię do obecnej ceny rynkowej spółki na poziomie 82,8%. Zestawiając rezultaty grupy z wynikami spółek stanowiących grupę porównawczą sporządzona wycena mnożnikowa implikuje wartość biznesu spółki na poziomie 60,8 mln zł, czyli 16,5 zł za jedną akcję. Dodatkowo posłużyliśmy się metodą implikowanego P/BV, która na podstawie linii trendu dla relacji odpowiednich par ROE P/BV oznaczała wycenę spółki na poziomie 117,1 mln zł, czyli 31,8 zł za jedną akcję – czytamy w raporcie.
Nadając wspomnianym metodom równe wagi, wartość grupy operującej na rynku obrotu wierzytelności i świadczącej usługi finansowe oszacowano na 88,1 mln zł. Natomiast 9-miesięczną wycenę ustalono na poziomie 95,3 mln zł.
Autorzy raportu zwracają uwagę na duże bariery wejścia na rynek wierzytelności pozabankowych korporacyjnych, na którym działa spółka. Istotną barierą wejścia na ten rynek dla innych podmiotów stanowi wiedza i doświadczenie, jakim należy dysponować w tym segmencie ze względu na specyfikę dłużnika, który nie generuje jednorodnych wierzytelności tylko bardziej skomplikowaną klasę długów. Trigon DM prognozuje, że w całym 2011 r. Pragma Inkaso uzyska 324,7 mln zł przychodów, 12,2 mln zł zysku operacyjnego i 6,6 mln zł zysku netto. Prognoza na 2012 r. to odpowiednio 469 mln zł, 19 mln zł i 9,5 mln zł.
>> Porównaj wynik analizy fundamentalnej Pragmy Inkaso >> na stronie analitycznej w serwisie StockWatch.pl
To samo biuro zaleca kupno akcji Pragma Faktoring. Trigon DM w raporcie z 23 listopada wycenił papiery spółki faktoringowej na 24,4 zł za sztukę.
– Wartość spółki Pragma Faktoring na podstawie modelu DCF techniką zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy (FCFE) szacujemy na 77,2 mln zł, czyli 30,1 zł za jedną akcję, co implikuje premię do obecnej ceny rynkowej spółki na poziomie 126%. Zestawiając rezultaty spółki z wynikami podmiotów stanowiących grupę porównawczą sporządzona wycena mnożnikowa implikuje wartość biznesu spółki na poziomie 44,1 mln zł, czyli 17,2 zł za jedną akcję. Dodatkowo posłużyliśmy się metodą implikowanego P/BV, która na podstawie linii trendu dla relacji odpowiednich par ROE P/BV oznaczała wycenę spółki na poziomie 64,2 mln zł, czyli 25,0 zł za jedną akcję – czytamy w rekomendacji.
Biuro nadając wspomnianym metodom odpowiednie wagi, określiło wartość grupy operującej na rynku obrotu wierzytelności i świadczącej usługi finansowe na poziomie 58 mln zł, czyli 22,6 zł za akcje. Natomiast 9-miesięczną wartość ustalono na poziomie 62,7 mln zł.
Analitycy biura oceniają, że rynek faktoringu w Polsce dynamicznie rośnie. Według przewidywań analityków prognoza spółki, zakładająca osiągnięcie w 2011 r. zysku netto na poziomie 4,9 mln zł, zostanie przekroczona. Autorzy raportu spodziewają się, że znacząca część wypracowanych zysków będzie przeznaczona na wypłatę dywidendy. Trigon DM prognozuje, że w tym roku skonsolidowanyc zysk operacyjny spółki wyniesie 6,6 mln zł, a zysk netto 5,1 mln zł. W przyszłym roku ma to być odpowiednio 10,8 i 5,8 mln zł.
