Poprawa klimatu na GPW zbiegła się w czasie z wysypem wysokich rekomendacji maklerskich. Niezmiennie największą sympatią wśród ekspertów cieszą się segmenty średnich i małych spółek. Wybór nie jest przypadkowy, bo indeksy mWIG40 i sWIG80 od stycznia, mimo licznych zawirowań w światowej gospodarce oraz roku wyborczego w Polsce, dały zarobić odpowiednio ponad 7 i 10 proc.
Najświeższym przykładem sympatii do giełdowych misiów jest poniedziałkowe zalecenie kupuj dla akcji Altus TFI. Analitycy Vestor DM wycenili jeden walor funduszu na 12,60 zł, co daje pole do 17-proc. zwyżki. Biuro w najbliższych kwartałach spodziewa się kolejnych przejęć, a w wypadku ich braku do końca czerwca 2016 r. – buy-backu, na który spółka może przeznaczyć 150-200 mln zł. Analitycy podkreślają, że spółka jest atrakcyjnie wyceniana (10,7x skorygowane P/E) i oferuje wysoką stopę dywidendy (6,8 proc.). Vestor DM prognozuje, że w tym roku Altus TFI zarobi na czysto 45,2 mln zł, a przyszłym roku 54 mln zł. Zeszłoroczny zysk na tym poziomie to 36,2 mln zł.
Według maklerów kolejną okazją inwestycyjną w segmencie sWIG80 jest Asseco Business Solutions. DM BOŚ wycenia jedną akcję spółki informatycznej na 16,50 zł. To 14 proc. powyżej aktualnego kursu na GPW. Biuro zaznacza, że obecnie na pierwszy rzut oka wskaźniki wyceny akcji nie wydają się tanie, jednak w szerszej perspektywie widzą pole do poprawy, a potencjał upatrują m.in. w modelu biznesowym, sile przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, profilu dywidendowym oraz opcji ekspansji zagranicznej. Spółka od lat regularnie dzieli się z akcjonariuszami zyskiem. Tegoroczna stopa dywidendy wynosiła 5,7 proc.
Kolejnej wysokiej rekomendacji doczekała się Wirtualna Polska. Zalecenie kupuj wydał Trigon DM, a cena docelowa to 46,50 zł wobec niespełna 40 zł wyceny giełdowej. Analitycy pozytywnie oceniają strategię spółki, która zakłada umocnienie pozycji rynkowej, poprzez wzrost organiczny i przejęcia. Wcześniej rekomendacje kupuj wydali DM mBank, DM PKO BP i Pekao Banking Investment, wyceniając akcje w przedziale 41,81-44,70 zł. Systematycznie rośnie także liczba przejęć realizowanych przez Wirtualną Polskę. Niedawno dokonała już szóstej akwizycji od majowego debiutu na giełdzie. Najnowszy zakup to Allani.pl, specjalistyczny marketplace modowy z elementami społecznościowymi, agregujący ofertę ponad 110 sklepów, m.in. Zalando, Answear czy eobuwie. >> Zobacz szczegółową analizę wyników Wirtualnej Polski za II kwartał 2015 r.
Źródło: Haitong Bank
W gronie preferowanych spółek nie zabrakło liderów tegorocznych wzrostów. Zalecenia kupuj trafiły do Ciechu oraz Kernela – tegorocznych gwiazd segmentu mWIG40 – oraz Vistuli i Elektorbudowy, które okupują czołówkę w segmencie sWIG80. Ciech dostał zalecenie kupuj od analityków Haitong Bank z wyceną 18-proc. powyżej kursu giełdowego. Biuro założyło, że okresie 2014-18 wzrost CAGR oczyszczonego wyniku EBITDA wyniesie 7 proc., a średnia marża EBITDA w tym okresie sięgnie 20 proc. Jednocześnie eksperci są zdania, że dzięki eliminacji dźwigni finansowej Ciech zrewiduje swoją politykę dywidendową i wypłaci 2,20 zł dywidendy na akcję w 2017 r. i 2,70 zł w 2018 r., co dałoby stopę w wysokości 3,1 proc. i 3,8 proc.
Na widok rekomendacji kupuj mocno przyspieszyły notowania Kernela. Ukraińska spółka z sektora rolno-spożywczego zdrożała na ostatnich pięciu sesjach aż o 24 proc., a od początku tego roku już blisko 100 proc. Analitycy Pekao IB w niedawnej rekomendacji wycenili jedną akcję Kernela na 59,60 zł.
Ponad 20-proc. możliwość zwyżki kursu dostrzeżono z kolei w akcjach Vistuli. Taki potencjał oszacował Millennium DM, który zwraca uwagę, że grupa jubilersko-odzieżowa po okresie restrukturyzacji wchodzi w fazę wzrostu. Dodano, że jest atrakcyjną ekspozycją na czas wzrostu optymizmu konsumentów oraz bogacenia się społeczeństwa w kolejnych latach. Pojawiła się też prognoza wyników na III kwartał 2015 r. Broker prognozuje, że w tym okresie dzięki wzrostowi przychodów o około 14,7 proc., EBITDA powinna wzrosnąć o 29,2 proc. r/r do 8,4 mln zł, a zysk netto do 2,8 mln zł z 0,1 mln zł rok wcześniej.
Źródło: Millennium DM
Doceniona za dynamiczną poprawę wyników jest także Elektrobudowa. Nowa wycena DM mBanku na poziomie ponad 170 zł na akcję jest wyższa około 11 proc. od notowań giełdowych. Analitycy DM mBanku prognozują na 2015 r. dla Elektrobudowy 1,194 mld zł przychodów, 71,3 mln zł EBIT i 53,8 mln zł zysku netto. Ubiegłoroczne osiągnięcia spółki na tych poziomach to 1,108 mld zł, 35,7 mln zł i 27,3 mln zł. Broker uważa, że Elektrobudowę będzie stać na wypłatę w 2016 r. dywidendy na poziomie 60 proc. zysku netto za 2015 r., co dałoby 6,80 zł na akcję. W tym roku Elektrobudowa miała roczną przerwę w dzieleniu się zyskiem z akcjonariuszami.
Po serii słabszych rekomendacji wskazań kupna doczekały się spółki paliwowe – PKNOrlen i Lotos. Pierwsza ze spółek dostała cenę docelową od DM BOŚ na poziomie 84,70 zł, a druga 33,40 zł. W zestawieniu z wyceną rynkową jest to potencjał odpowiednio ponad 30-proc. i 8-proc. Według analityków biura, ostatni spadek marż należy potraktować jako normalizację sytuacji makroekonomicznej. Ich zdaniem, przesadnie optymistyczne byłoby oczekiwanie, że marże rafineryjne utrzymają się powyżej 10 USD za baryłkę do końca br., a w szczególności w okresie jesienno-zimowym.
Analitycy łaskawszym okiem spojrzeli też na sektor energetyczny. Societe Generale preferuje PGE i Energę. Ceny docelowe dla ich akcji to odpowiednio 15,90 zł i 21,90 zł. Względem cen rynkowych daje to potencjał do wzrostu odpowiednio o 11 proc. i 28 proc. Atutem obu spółek są solidne dywidendy. Według prognoz biura, Energa w 2016 roku wypłaci dywidendę o stopie 7 proc., a PGE na poziomie 6 proc.
Pozytywnie na temat energetyki wypowiedzieli się też eksperci z DM PKO BP. Biuro wystawiło zalecenie kupuj akcjom Energi, PGE, a także Enei i Polenergii. Wyceny pierwszych dwóch to odpowiednio 19 zł i 15 zł za walor. Natomiast cena docelowa dla Enei to 15,80 zł, co daje 19-proc. potencjał względem kursu giełdowego. Broker zwraca uwagę na potencjalny mariaż kapitałowy z Bogdanką. Dodaje, że tani węgiel z Bogdanki potencjalnie mógłby po uruchomieniu nowego bloku przekształcić Kozienice w elektrownie o najniższych kosztach zmiennych w Polsce. Argumentem dla inwestorów pozostaje także polityka dywidendowa. >> Zobacz szczegółową analizę raportu Enei za I półrocze 2015 r.
Biuro największy potencjał do wzrostu notowań widzi w akcjach Polenergii. Cena docelowa na poziomie 36,90 zł daje ponad 40-proc. przebitkę względem kursu rynkowego. Zdaniem DM PKO BP, wycena spółki jest pod wpływem sytuacji na rynku zielonych certyfikatów, które notowane są na historycznie niskich poziomach oraz relatywnie niskich cen energii i CO2. Ze względu na nowe regulacje prawne analitycy oczekują w ciągu kilku lat istotnej poprawy sytuacji i wielkości wsparcia dla instalacji OZE.
Powyżej stopy zwrotu z akcji dwunastu omawianych spółek.
