15 spółek z rynków wschodzących z ekspozycją na megatrendy nadchodzącej dekady
Gdzie szukać ekspozycji na megatrendy nadchodzącej dekady?
Amerykańskie akcje wciąż dominują w globalnych portfelach inwestycyjnych. Jednak z uwagi na tegoroczne zawirowania polityczno-gospodarcze w USA inwestorzy zaczęli szukać ciekawych alternatyw poza Wall Street. Jak podkreśla główna strateg Saxo Banku, inwestowanie na rynkach wschodzących nie jest już tylko opcją dla odważnych, lecz strategicznym ruchem w kierunku przyszłości.
– Słabszy dolar amerykański i mniejsza płynność wspierają rynki wschodzące w krótkim okresie, podczas gdy strukturalne czynniki, takie jak demografia i cyfryzacja, stanowią fundament długoterminowego wzrostu – uważa Charu Chanana.
Główna strateg inwestycyjna w Saxo przygotowała 15 propozycji, które pozwolą zwiększyć ekspozycję portfela na rynki wschodzące. Jak podkreśla, to firmy, które dostarczają infrastrukturę dla AI, obsługują miliardy konsumentów, rozwijają usługi finansowe i generują atrakcyjne przepływy gotówkowe.
Supercykl AI napędza popyt na chipy, a centrum produkcyjne jest w Azji
Megatrendy to długoterminowe, globalne zmiany, które kształtują przyszłość świata w perspektywie dekad. W przeciwieństwie do krótkoterminowych trendów czy mód, megatrendy są trudne do zatrzymania i mają fundamentalne znaczenie dla strategii państw, firm i inwestorów.
Obecnie jednym z najgłośniejszych megatrendów jest sztuczna inteligencja i budowa dedykowanej infrastruktury. Charu Chanana wskazuje, że inwestycje w tym zakresie będą dynamicznie rosły w kolejnych latach. Do 2030 roku globalne wydatki na infrastrukturę AI mają przekroczyć 400 mld dolarów. Dotychczas największym wygranym tego megatrendu jest Nvidia, która zdominowała rynek chipów. Analityczka Saxo zwraca jednak uwagę, że na rosnących wydatkach na infrastrukturę korzystają także producenci chipów z Azji – regionu, który stał się kluczowy dla globalnego łańcucha dostaw w tym obszarze.
– TSMC z Tajwanu, jako jedyny producent zaawansowanych chipów dla Nvidia i z udziałem na poziomie około 67 proc. w globalnym rynku półprzewodników, inwestuje rocznie 30–40 mld dolarów, by utrzymać pozycję lidera – wskazuje Charu Chanana, główna strateg inwestycyjna w Saxo.
W podobnym tonie wypowiada się o południowokoreańskich firmach: Samsung Electronics i SK Hynix.
– Samsung intensywnie zwiększa swoje możliwości produkcyjne chipów pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu napędzanemu przez sztuczną inteligencję. SK Hynix dostarcza niemal 80 proc. chipów HBM dla Nvidia, a jej przychody związane z chipami pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) rosną o ponad 50 proc. rocznie – wylicza Chanana.
Platformy cyfrowe i fintech dominują w lokalnych ekosystemach
Rynki wschodzące wciąż są we wczesnej fazie cyfrowej transformacji. Jak zaznacza ekspertka, penetracja e-commerce wynosi tam ok. 15 proc., czyli znacznie poniżej 25 proc. w USA i UE. Saxo wskazuje spółki, które wykorzystują ten potencjał.
– Tencent zarządza ekosystemem WeChat, który ma ponad miliard użytkowników i generuje stabilne przychody z gier i reklam, jednocześnie rozbudowując działalność w zakresie rozwiązań chmurowych – tłumaczy Chanana.
Na liście znalazły się także azjatyckie Alibaba, Sea i Grab, czyli spółki, które rosną dzięki synergii e-commerce i usług finansowych.
– Alibaba ponownie napędza rozwój swojego biznesu chmurowego, osiągając dwucyfrowe tempo wzrostu dzięki wdrożeniom sztucznej inteligencji, co w połączeniu z jej podstawową działalnością w e-commerce – potęguje użycie rozwiązań chmurowych. Sea to właściciel platformy Shopee. Firma zwiększyła wartość brutto towarów o 27 proc. r/r, a portfel pożyczek SeaMoney wzrósł o 46 proc., uwydatniając dwie główne siły napędowe wzrostu firmy w obszarze e-commerce i cyfrowego finansowania. Z kolei Grab prowadzi jedną z największych super-aplikacji w regionie, integrującą usługi transportowe, dostawę jedzenia oraz platformę usług finansowych, co czyni ją doskonałą inwestycją w cyfryzację konsumentów regionu Azji Południowo-Wschodniej – wskazuje Charu Chanana.
– dLocal dostarcza rozwiązania płatnicze umożliwiające globalnym firmom, takim jak Uber czy Spotify, dostęp do konsumentów z rynków wschodzących – dodaje strateg Saxo.
Analityczka Saxo zwraca także uwagę na MercadoLibre i dLocal, czyli dwie dynamicznie rozwijające się platformy cyfrowe w Ameryce Łacińskiej.
– MercadoLibre odnotowało 36-proc. wzrost przychodów netto rok do roku oraz 46-proc. wzrost całkowitego wolumenu płatności, podkreślając siłę swojej platformy e-commerce i fintech w Ameryce Łacińskiej. Z kolei dLocal osiągnął 52-proc. wzrost przychodów r/r, dostarczając rozwiązania płatnicze, które umożliwiają globalnym sprzedawcom, takim jak Uber i Spotify, wejście na rynek konsumentów rynków wschodzących – zaznacza Charu Chanana.
Indie: demografia i cyfryzacja jako silniki wzrostu
Kolejnym kluczowym megatrendem jest narastająca dywergencja demograficzna między gospodarkami rozwiniętymi a wybranymi rynkami wschodzącymi. Starzenie się społeczeństw w Europie, Japonii i Chinach będzie ograniczać potencjał wzrostu gospodarczego oraz wywierać presję na systemy emerytalne i opiekę zdrowotną. Po przeciwnej stronie znajdą się kraje wschodzące z rosnącą populacją w wieku produkcyjnym, takie jak Indie. Jak zaznacza ekspertka Saxo, prognozowany wzrost PKB Indii w 2025 roku to 6,5 proc. Chanana wskazuje, że rosnąca bankowość detaliczna i konsumpcja wewnętrzna napędzają zyski lokalnych gigantów.
– HDFC Bank odnotowuje roczny wzrost kredytów na poziomie około 15 proc., ze zwrotem z kapitału sięgającym około 16 proc., co podkreśla jego czołową pozycję w indyjskim sektorze bankowości detalicznej. ICICI Bank osiąga zwrot z kapitału powyżej 17 proc. i utrzymuje wskaźnik aktywów niepracujących poniżej 0,5 proc., co świadczy o efektywnym zarządzaniu ryzykiem i konsekwentnym osiąganiu wyników. Z kolei konsumenckie działy Reliance, takie jak Jio i Retail, obecnie generują ponad 50 proc. EBITDA, rosnąc o blisko 20 proc. rocznie, co zapewnia im stały wzrost obok działalności energetycznej – zauważa strateg Saxo.
Również Reliance Industries buduje silną pozycję poza sektorem energetycznym.
– Konsumenckie działy Reliance, takie jak Jio i Retail, obecnie generują ponad 50 proc. EBITDA, rosnąc o blisko 20 proc. rocznie, co zapewnia im stały wzrost obok działalności energetycznej – dodaje.
Jak zaznacza Charu Chanana, połączenie demografii, cyfryzacji oraz stabilnych instytucji w Indiach tworzy solidne fundamenty dla trwałego wzrostu w długim okresie.
Afryka nadrabia dystans poprzez fintechy
Pozytywne trendy demograficzne utrzymują się także w Afryce, gdzie cyfryzacja wciąż jest na skrajnie niskim poziomie. To ogromne możliwości dla fintechu MTN, który oferuje ekspozycję na dane mobilne i płatności. Firma z RPA jest największym operatorem na kontynencie, obsługującym 291 mln abonentów.
– MTN Group obsługuje 291 milionów abonentów oraz 63 miliony aktywnych użytkowników MoMo, a przychody z fintechu wzrosły o 47 proc. r/r. W pierwszej połowie 2025 roku firma odnotowała 33-proc. wzrost zysków netto, pomimo wyzwań związanych z kursami walutowymi – wskazuje Chanana.
Surowce i dywidendy jako element defensywny
Charu Chanana do swojej listy spółek z ekspozycją na megatrendy dodała element stabilizacyjny w postaci firm o mocnych przepływach gotówkowych i płacących okazałe dywidendy. W tym kontekście analityczka Saxo wskazała brazylijski koncern Vale i azjatycki bank DBS.
– Vale produkuje około 300 milionów ton rudy żelaza rocznie, z dodatkową ekspozycją na miedź i nikiel, oferując atrakcyjny wskaźnik dywidendy na poziomie około 8 proc. Z kolei DBS utrzymuje wskaźnik kapitału podstawowego Tier 1 na poziomie 14,5 oraz rentowność dywidendy bliską 6 proc., wyróżniając się jako najbardziej płynny i odporny bank w Azji – podsumowuje Charu Chanana.
Ryzyka: Polityka, waluty i cykle surowcowe
Ekspertka Saxo podkreśla, że inwestowanie w spółki z rynków wschodzących wiąże się z szeregiem ryzyk, które mogą w istotny sposób wpłynąć na osiągane wyniki. Najbardziej wyeksponowane są tu kwestie polityczne i regulacyjne – szczególnie w Chinach, gdzie zmiany przepisów potrafią gwałtownie uderzyć w sektor technologiczny. Dodatkowo przedsiębiorstwa państwowe w wielu krajach mogą przedkładać realizację celów narodowych nad generowanie zysków dla akcjonariuszy, co zmniejsza przewidywalność ich strategii.
Globalnym ryzykiem makroekonomicznym pozostaje polityka monetarna USA – silniejszy dolar lub wolniejsze od oczekiwań cięcia stóp procentowych przez Fed ograniczają napływ kapitału na rynki wschodzące i osłabiają lokalne waluty. W połączeniu z wysoką zmiennością kursów walut, jak brazylijskiego reala czy południowoafrykańskiego randa, oznacza to ryzyko spadku realnych zwrotów liczonych w dolarze.
Sektorowe czynniki ryzyka obejmują wahania cykli półprzewodników i surowców – nadpodaż chipów pamięciowych lub spadki cen rudy żelaza mogą przełożyć się na istotne pogorszenie wyników spółek. Rynki wschodzące są też szczególnie wrażliwe na geopolitykę: napięcia w Cieśninie Tajwańskiej czy ewentualne nowe wojny handlowe mogą wywołać szeroką wyprzedaż aktywów. Dodatkowym problemem jest niska płynność – zwłaszcza w przypadku ADR-ów takich jak dLocal czy MTN – oraz koncentracja ETF-ów na kilku dużych podmiotach, co zwiększa zmienność i ogranicza dywersyfikację portfela inwestora.
