Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Tak jak wskazywały poranne notowania kontraktów futures, środowa sesja w Polsce i Europie rozpoczęła się od delikatnej korekty. Spadki nie były jednak wielkie – większość głównych indeksów na kontynencie zdołała wyjść na plus w ciągu pierwszych dwóch godzin handlu. Lekką realizację zysków widać było w Niemczech – DAX spadł finalnie o 0,40 proc., za co odpowiadały przede wszystkim przeceny spółek motoryzacyjnych (Mercedes tracił 2,17 proc., BMW 2,22 proc., a Volkswagen 1,92 proc.). Reszta rynków zamykała się jednak wzrostami, zyskując od 0,02 proc. (FTSE100) do 0,70 proc. (CAC40).
Od początku dnia pod presją znajdował się natomiast kurs EUR/USD, który spadł po raz pierwszy poniżej 1,09 na długo przed konferencją J. Powella. Dzienne minima zostały wyznaczone niewiele powyżej 1,0860, a rano kwotowania oscylują wokół 1,0895.
W Warszawie WIG20 spadł o 0,70 proc., ale mWIG40 wzrósł o 0,39 proc., a sWIG80 o 0,78 proc. Spadek osiemnastu spółek głównego indeksu trudno traktować jako przypadkowy – mieliśmy do czynienia z lekką realizacją zysków przy wysokich obrotach (przekraczających 2 mld zł). Zachowanie średnich i małych spółek jest natomiast niezwykle budujące. mWIG40 w górę wiodło CCC (+4,79 proc.), a liderami sWIG80 były Vercom (+4,17 proc.), PCF (+12,27 proc.) i Stalprodukt (+5,32 proc.).
Wzrosty na Wall Street, Powell nie boi się ceł
Giełda amerykańska rozpoczęła sesję od wzrostów, przez większość handlu poruszała się w trendzie bocznym, by na jej dalszym etapie wyraźnie wzrosnąć – S&P500 zyskało 1,08 proc., a NASDAQ 1,41 proc. Jerome Powell stwierdził, że jakiekolwiek wzrosty inflacji wywołane cłami okażą się w jego opinii przejściowe i nie będą wymagały reakcji FOMC. Poza tym jego konferencję odbieramy raczej jako lekko rozczarowującą. Nie zmienia ona naszej tezy, że cykl obniżek stóp w USA zostanie wznowiony w maju, a „utrzymanie kursu” traktujemy jako wyraz niepewności dotyczącej skutków planów prezydenta Trumpa. Natomiast zgodność rynków długu i akcji co do tego, że przekaz prezesa Fed był „gołębi”, wydaje nam się myśleniem życzeniowym.
Sesja w Azji ma mieszany przebieg – większość indeksów rośnie, ale wyraźnie koryguje się Hongkong, gdzie spadki sięgają niemal 2 proc. Z uwagi na brak jakiegokolwiek pretekstu traktujemy to jako sygnał, że przy obecnych wycenach amerykańskich spółek technologicznych stają się one ponownie atrakcyjne w kontekście przegrzania sektora w Chinach. Co ciekawe, rynek negatywnie zareagował na mniejsze od oczekiwań plany nakładów Tencent na infrastrukturę AI.
Spodziewamy się, że sesja w Polsce i Europie rozpocznie się od lekkich wzrostów. Nie będzie zaskoczeniem, jeśli końcówka tygodnia przyniesie dalsze uspokojenie nastrojów. Mimo wszystko trudno ogłaszać koniec korekty w USA, dopóki nie poznamy szczegółów propozycji celnych amerykańskiej administracji.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 20 marca 2025 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
