Karuzela wyników za I kwartał już trwa, choć na razie kręci się powoli. Zdecydowana większość emitentów z GPW pochwali się swoimi raportami za II kwartał lub I półrocze 2012 r. dopiero w przyszłym tygodniu. Emocji będzie dużo, bo inwestorzy liczą na wyrwanie parkietu z wakacyjnego marazmu właśnie na fali wyników.
Środek lata upływa na giełdzie przy bardzo niskich obrotach i słabej aktywności. Większe ruchy można było zaobserwować jedynie na kursach spółek, które dotychczas opublikowały wyniki znacząco odbiegające od rynkowych konsensusów. Tak było niedawno w wypadku banków (Millennium, PKO BP i Handlowy), których kursy zyskiwały po zaprezentowaniu wyników. Natomiast słabsze dane wywołały reakcję w postaci przeceny, taki los spotkał kursy spółek PKN Orlen, TPSA czy TVN.
>> Sprawdź kiedy Twoje spółki pochwalą się raportami kwartalnymi. >> Listę wszystkich spółek wraz z datami znajdziesz w Terminarzu StockWatch.pl
W gąszczu sezonu raportowego warto zwrócić uwagę na tych, którzy z różnych powodów na ostatniej prostej zmieniają termin publikacji raportu. Należy podkreślić, że ten fakt w żaden sposób nie przesądza o dobrych lub złych wynikach, a czasami wręcz nie ma najmniejszego znaczenia. Jednak obserwując praktykę z ostatnich kwartałów można zauważyć, że w niektórych wypadkach pospiech lub opóźnienie miało coś na rzeczy.
StockWatch.pl wyłowił 4 popularne wśród inwestorów duże spółki, które niedawno informowały o nowych terminach. Na przyspieszenie przekazania raportu zdecydowały się Azotów Tarnów, Police, Neuca i PZU. Cała czwórka ma jeszcze jedną interesującą cechę, ich kursy przez ostatnie dwa miesiące energicznie zdobywały coraz wyższe poziomy i na dodatek zdołały się oprzeć letniej przecenie. Dla kontrastu, na drugim biegunie znajduje się CEDC, które poinformowało akcjonariuszy o przesunięciu publikacji na późniejszy termin podając jako powody przeksięgowywanie wyników daleko wstecz.
Chemiczne spółki mają za sobą gorący kwartał. W dużej mierze za sprawą fali wezwań, jaka przetoczyła się przez branżę. Azoty Tarnów oraz Police poinformowały, że raport za I półrocze 2012 roku zostanie przekazany 20 sierpnia (poprzedni termin to 30 sierpnia 2012 roku). W odniesieniu do obu spółek umiarkowanym optymistą pozostaje Łukasz Prokopiuk z DM IDMSA. Jego zdaniem wyniki będą dobre, ale nie będą miały większego znaczenia, ponieważ rynek myślami jest już znacznie dalej.
– W tym wypadku wcześniejsza publikacja wyników to raczej trend, niż coś nadzwyczajnego. Same wyniki raczej nie będą specjalnie rewelacyjne. Azoty w poprzednim kwartale osiągnęły rekordowe zyski, niemal dwa razy tyle co kiedyś w całym roku. W odniesieniu do obu spółek na wyniki nadal rzutują wysokie ceny gazu, na plus mogą zadziałać wyższe marże dzięki rosnącym cenom zbóż. W ujęciu kwartał do kwartału będzie widać będzie czynnik sezonowy, natomiast w ujęciu rok do roku wyższe ceny gazu. Najbliższe wyniki są raczej mało istotne, bo rynek bardziej skupia się teraz na rezultatach, jakie spółka osiągnie w przyszłych kwartałach. – mówi Łukasz Prokopiuk, analityk DM IDMSA.
>> Tarnowskie Azoty chcą w dwóch etapach przejąć Zakłady Azotowe Puławy, najpierw skupując 32 proc. za gotówkę, a za resztę płacąc nowymi akcjami. >> Azoty Tarnów i Puławy o krok od stworzenia chemicznego imperium.
Kurs Azotów tylko od początku drugiego kwartału wzrósł o blisko 35 proc. Natomiast kurs Polic, po słabym zachowaniu w pierwszej części okresu, przeszedł do ofensywy i wzrósł o 12 proc.
Kolejną spółką jest hurtowy dystrybutor leków – grupa Neuca, której kurs niedawno ustanowił nowy historyczny szczyt. Spółka przesunęła publikację raportu za I półrocze na 27 sierpnia (poprzedni termin to 30 sierpnia). Spółka działa na rynku farmaceutyków, a ten w wyniku nowelizacji ustawy refundacyjnej oraz zamieszania związanego z nowymi listami leków refundowanych zalicza ostatnio kilkuprocentowy spadek. Zdaniem prezesa grupy sytuacja jest przejściowa i w kolejnych latach rynek powinien rosnąć o ok. 4-5 proc.
– Pierwszy kwartał był bardzo udany, osiągnęliśmy blisko 30 proc. dynamiki na poziomie EBIT i zysku netto. Zakładamy, że utrzymamy podobną dynamikę w kolejnych kwartałach i bez problemu zrealizujemy prognozę zysku netto na poziomie 60 mln zł bez zdarzeń jednorazowych. – powiedział Piotr Sucharski podczas czatu inwestorskiego w StockWatch.pl.
>> Więcej informacji na temat działalności grupy Neuca oraz jej wyników finansowych znajdziesz na specjalnej stronie dedykowanej spółce. >> Odwiedź microsite grupy Neuca w serwisie StockWatch.pl
Przedstawicielka grupy tłumaczy, że zmiana terminu ma również aspekt techniczny.
– Z analizy terminów raportów okresowych publikowanych przez spółki pod koniec sierpnia wynikało, że przedstawiona przez nas nowa data pozwoli nam możliwie najefektywniej przekazać informacje o wynikach szerokiej grupie interesariuszy. – tłumaczy Beata Korzeniewska, rzecznik prasowy Neuca.
Kurs dystrybutora leków od początku II kwartału aż do czwartkowej sesji wzrósł o 15 proc.
Nieznacznie, bo o jeden dzień z raportem przyspieszył największy polski ubezpieczyciel. PZU opublikuje wyniki 29 sierpnia. W odtajnionym na koniec lipca raporcie dotyczącym prognoz wyników sporządzonym przez Dom Inwestycyjny BRE Banku, broker spodziewa się bardzo dobrych wyników ubezpieczyciela. Konsensus rynkowy zysku netto PZU zakłada, że spółka w drugim kwartale zarobi 764 mln zł.
>> Listę faworytów brokera otwierają Bogdanka, Cyfrowy Polsat i PZU. >> Maklerzy z DI BRE wytypowali liderów i outsiderów sezonu wyników.
PZU również może się pochwalić solidną stopą zwrotu na tle zmiennego rynku. Od początku II kwartału akcje ubezpieczyciela dały zarobić nieco ponad 12 proc.
Na koniec chcemy wspomnieć o spółce, która jest ewidentnym outsiderem – jest to CEDC. Producent i dystrybutor alkoholi już od dłuższego czasu boryka się z problemami finansowymi. Dodatkowo w spółce trwa zamieszanie z rewizją poprzednich sprawozdań finansowych, obniżając zaraportowane w nich wyniki. Wewnętrzne dochodzenie dotyczące stosowanych przez CEDC rabatów handlowych oraz kwestii księgowych prowadzi komitet ds. audytu – najprawdopodobniej obniży on zaraportowane wcześniej wyniki. Spółka niedawno zapowiadała, że z powodu trwających prac może nie być w stanie złożyć w SEC formularza za II kwartał w ustalonym wcześniej terminie, tj. 14 sierpnia. W poniedziałek stało się jasne, że termin jest nieaktualny.
– Spółka informuje, że nowy termin publikacji skonsolidowanego raportu na formularzu 10-Q składanego w Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC)za drugi kwartał 2012 r. oraz za okres 6 miesięcy kończących się 30 czerwca 2012 r., zostanie podany w najszybszym możliwym terminie (…). – czytamy w komunikacie. >> Całość znajdziesz tutaj.
>> Opóźnienie publikacji raportu naruszy obowiązki wynikające z umowy obligacji, dlatego spółka zaproponowała obligatariuszom wynagrodzenie za przymknięcie oka. >> CEDC w dół z powodu ryzyka naruszenia umowy obligacyjnej.
Na najpilniejsze problemy CEDC regularnie zwraca uwagę Katarzyna Stefańska, analityk portalu StockWatch.pl.
– Problemem jest spłata obecnego zadłużenia krótkoterminowego. Stan gotówki i przepływy pieniężne nie wystarczają na pokrycie koniecznych spłat. Obecnie całkowite zadłużenie CEDC zgodnie z ostatnim sprawozdaniem wynosi 1.674,3 mln USD. Przekracza więc możliwe nowe emisje prawie sześciokrotnie. Można więc powiedzieć, że zadłużenie istotnie nie wzrośnie. W sumie w ciągu najbliższych kilku lat zadłużenie CEDC może wzrosnąć jeszcze o 280,1 mln USD. Będzie ono jednak przeznaczone dla inwestora strategicznego. – czytamy w omówieniu raportu za I kwartał. >> Całość znajdziesz tutaj.
Słaba kondycja finansowa firmy ma przełożenie na giełdowy kurs. Stopa zwrotu z akcji alkoholowej spółki od początku kwietnia to blisko minus 40 proc.
Przedstawiliśmy tylko niektóre znaczące przykłady przesunięć terminów raportów, głównie na korzyść inwestorów, którzy poznają wyniki wcześniej. Mimo to i tak polski parkiet jest mocno w tyle za amerykańskim, który właśnie kończy sezon raportowy. W końcu mowa o okresie marzec-czerwiec, a mamy już sierpień. Tymczasem na obu giełdach jest już 800 spółek. Która jeszcze przyspieszając raport, chce powiedzieć rynkowi coś dobrego?
