Rynek fuzji i przejęć nie ma wakacji. W środę okazało się, że ponad 0,6 mld zł oferuje operator telewizji kablowej Vectra za 33 proc. akcji giełdowej Netii po cenie zbliżonej do wyceny rynkowej. To pierwsze ogłoszone w drugim półroczu wezwanie. W pierwszej części roku na warszawskim parkiecie przeprowadzono 14 wezwań wobec 28 takich transakcji w całym 2013 roku. Tegoroczni rekordziści w wezwaniu na Nordea Bank oferowali prawie 2,7 mld zł, a za Ciech blisko 1,1 mld zł.
Co ciekawe eksperci z Datapoint, firmy która wspiera największe transakcje M&A w Polsce oraz w innych krajach Europy Środkowej i Wschodniej sygnalizowali już w maju, że w regionie CEE należy spodziewać się dalszej kulminacji fuzji i przejęć na rynku telekomunikacyjnym. Wcześniejsze udane transakcje to zakup Emitela przez Alinda Capital Partners, czy GTS Central Europe przez Deutsche Telekom. Firma zaznacza, że rysuje się także wyraźny trend kursu inwestorów ku małym i średnim przedsiębiorstwom o wartości do 250 mln EUR. Warto zauważyć już od dawna postępujący spadek wartości transakcji. Spodziewana jest także dalsza konsolidacja banków.
>> StockWatch.pl jeszcze w grudniu 2013 roku sygnalizował udany okres na rynku fuzji i przejęć >> Raport: Rok 2014 rokiem kolejnych dużych wezwań
Zdaniem Macieja Kabata z Domu Maklerskiego Invista, w drugiej połowie roku na rodzimym rynku należy spodziewać się większej fali wezwań. W minionym półroczu część spółek została przeceniona i teraz może wyglądać atrakcyjnie z punktu widzenia potencjalnych przejmujących. Dodatkowo, mamy obecnie do czynienia z rekordowo niskim kosztem kapitału, co powinno sprzyjać decyzjom o przejęciach. W ocenie eksperta, wśród zainteresowanych powinni pojawić się także inwestorzy zagraniczni poszukujący przedsięwzięć o ponadprzeciętnych stopach zwrotu oraz zagraniczne spółki, którym przejęcie polskich podmiotów umożliwia ekspansję i otwarcie na nowe rynki.
Na GPW nasilenie transakcji fuzji i przejęć może mieć dodatkowe podłoże. Podaż na tego typu transakcje spodziewana jest ze strony funduszy emerytalnych. W związku z przeprowadzaną reformą OFE mogą szukać one środków poprzez wyprzedaż posiadanych pakietów akcji.
– W kolejnych miesiącach należy spodziewać się intensyfikacji działań na rynku fuzji i przejęć. Sprzyjać temu powinna zmiana strukturalna na rynku, jaka dokonuje się w związku z reformą OFE. Teraz fundusze emerytalne mogą chętniej odpowiadać na propozycje odsprzedaży akcji składane przez innych inwestorów. Szczególnie takich transakcji oczekiwałbym w segmencie małych i średnich spółek. Po stronie kupujących mogą pojawić się inwestorzy branżowi, private equity oraz znani prywatni biznesmeni. Generalnie spodziewam się, że te działania będą prowadziły do ograniczenia liczby spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. – mówi Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.
>> O tegorocznych przejęciach z udziałem giełdowych spółek pisaliśmy regularnie >> Informacje na temat najważniejszych wezwań znajdziesz w jednym miejscu w serwisie
W środę oprócz wezwania na Netię rynek elektryzuje informacja o potencjalnie możliwej dużej transakcji z udziałem Echo Investment. Według informacji Pulsu Biznesu, główny akcjonariusz Michał Sołowow posiadający 45 proc. akcji Echo szuka chętnych na swoje akcje. Pakiet 45 proc. akcji wart jest około 1,2 mld zł, przy cenie 6,55 zł za akcję. Takim pakietem mógłby wyrazić zainteresowanie zagraniczny inwestor.
– W gronie potencjalnych celów akwizycyjnych mogą znaleźć się deweloperzy posiadający atrakcyjne projekty i grunty, większość których wyceniana jest poniżej wartości księgowej. Według medialnych doniesień na sprzedaż został wystawiony pakiet akcji Echo Investment będący w posiadaniu Michała Sołowowa. Echo to dobra spółka z ciekawymi projektami inwestycyjnymi, którą zainteresowanie mogą przejawiać inwestorzy zagraniczni. Wezwania ogłaszane w przeszłości wskazują, że inwestorzy mogą przejawiać zainteresowanie także spółkami przemysłowymi, zwłaszcza zdrowymi fundamentalnie, o niskiej kapitalizacji i działającymi w atrakcyjnych niszach rynkowych. Wśród potencjalnych obiektów można wymienić Lenę Lighting, Sonel czy Relpol. – ocenia Maciej Kabat, główny analityk Domu Maklerskiego Invista.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,86 przy średniej dla indeksu WIG na poziomie 1,56 >> Analizę wskaźnikową Echo uwzględniającą wyniki za I kwartał znajdziesz w StockWatch.pl
W drugiej części środowej sesji na rynek trafiła informacja o wezwaniu ogłoszonym przez FIP 11 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych na 3.244.175 akcji (35,69 proc.) Centrum Nowoczesnych Technologii po 5,47 zł za walor. FIP 11 FIZAN jest zarządzany przez Fundusze Inwestycji Polskich TFI, którego założycielem jest Zbigniew Jakubas.
Ważnym graczem w handlowaniu dużymi pakietami jest Skarb Państwa, który co jakiś czas rzuca na rynek potężne ilości. W tym tygodniu do sprzedaży trafiło 3,5 proc. akcji PGE wartych ponad 1,4 mld zł. Na wieść o takiej podaży notowania spółki energetycznej tracą w środę nawet ponad 7 proc. Sprzedawane akcje PGE formalnie należą do Skarbu Państwa, ale środki z ich sprzedaży zasilą Polskie Inwestycje Rozwojowe, spółkę powołaną do współfinansowania ważnych projektów infrastrukturalnych. Według ostatnich danych Skarb Państwa miał 61,89 proc. akcji PGE.
Ciekawie jest także na niepublicznym rynku M&A. Tu przypomniał o sobie Sokołów, który wcześniej był notowany na giełdzie. W tym roku duńska firma z branży mięsnej Danish Crown przejęła pośrednio od fińskiego HKScan Corporation 50 proc. udziałów polskiej spółki za kwotę 753 mln zł. Wyjście z inwestycji przez Finów związane jest z koncentracją działalności na innych rynkach niż polski. Po przejęciu Danish Crown Amba jest jedynym udziałowcem Sokołowa.
Powyżej porównanie zachowania kursów akcji sześciu omawianych spółek oraz indeksu WIG na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
