O obawach przed słabymi raportami już mało kto pamięta, bo czwartkowy wysyp ostatecznie okazał małym festiwalem śrubowania wyników. Inwestorzy z gąszczu raportów wyłonili kilka prawdziwych rarytasów, które żwawo pojechały w górę. Uwaga graczy skupiła się na spółkach, które popisały się dynamiczną poprawą wyników. Nagrodą za ponadprzeciętne osiągnięcia był w czwartek skokowy wzrost notowań.
W ścisłej czołówce czwartkowego peletonu znalazł się Otmuchów. Cukiernicza spółka w poprzednim sezonie pozostawiła inwestorów na głodzie. Ale tym razem Otmuchów popisał się smakowitym wzrostem zysków, przy kilkuprocentowej poprawie na poziomie przychodów. W III kwartale zysk EBIT zwiększył się o 40 proc. do 5,1 mln zł, a zysk netto o blisko 100 proc. do 3,3 mln zł. Jeszcze wyższą dynamiką wykazał się Pozbud, którego notowania już wcześniej zdążyły zdyskontować znaczącą poprawę. Spółka raportem za III kwartał potwierdziła, że nie było w tym przypadku. W minionym okresie producent okien drewnianych zanotował 67,3 mln zł przychodów (+180 proc. r/r), 6,6 mln zł EBIT (+269 proc. r/r) oraz 4,8 mln zł zysku netto (+152 proc. r/r). >> Zobacz jak zmieniły się podstawowe wskaźniki Pozbudu po wynikach za III kwartał.
– Wypracowany przez spółkę wynik zaskoczył pozytywnie na wszystkich poziomach rachunku wyników. Istotny wzrosty sprzedaży oraz towarzysząca temu kontrola kosztów spowodowały, że opublikowany został rekordowo wysoki wynik. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 6,8 mln zł, jednak środki te przeznaczone zostały na inwestycje (CAPEX wyniósł 8,6 mln zł). Pozbud przedstawił wyniki, które pozytywnie zaskoczyły rynek. Rekomendacja kupuj podtrzymana. – ocenia Tomasz Sokołowski z DM BZ WBK.
Inwestorzy pozytywnie odebrali także raport Kruka, co poskutkowało wzbiciem się kursu i powrotem na ścieżkę prowadzącą do niedawnych szczytów. W III kwartale przychody windykacyjnej spółki wzrosły w ujęciu r/r o 20 proc. do 103,3 mln zł. Kruk wypracował zysk operacyjny 42,1 mln zł (+16 proc. r/r) oraz zysk netto w wysokości 29,4 mln zł (+35 proc. r/r). Analitycy podkreślają, że poziom otrzymanej gotówki się też poprawił, co pozwoliło na pokazanie rekordowo wysokiego wyniku EBITDA na poziomie 96 mln zł.
>> Więcej informacji na temat działalności grupy Kruk oraz jej wyników finansowych znajdziesz na specjalnej stronie dedykowanej spółce. >> Odwiedź microsite grupy Kruk w serwisie StockWatch.pl
Dobre wyniki za ubiegły kwartał rozładowały napięcie wśród inwestorów. (Fot. stockwatch.pl)
Duży progres wyników zanotował również Paged. Kurs akcji spółki dziarsko ruszył na północ i zbliżył się do październikowych maksimów. W tym roku notowania producenta mebli zyskały już ponad 100 proc. W III kwartale przychody wzrosły o 25 proc. do 187 mln zł. To przełożyło się na wzrost zysku EBIT o 97 proc., a netto o 143 proc. Odpowiednio dało to 23 mln zł i 23,8 mln zł. Z dobrych wyników cieszy się także kurs akcji AB. Dystrybutor sprzętu IT zanotował w III kwartale 18,2 mln zł EBIT oraz 13,1 mln zł zysku netto. Wypracowane zyski przewyższyły konsensus, który wynosił odpowiednio 17 mln zł i 11,4 mln zł. Co ważne, spółka dalej śrubowała marże w Polsce i zmniejszyła zadłużenie netto. Niedawno AB SA poinformował o przejęciu spółki Rekman, działającej na rynku dystrybucji zabawek. Nowy nabytek jest rentowny, a dodatkowo marże w segmencie zabawek są zdecydowanie lepsze niż w podstawowej działalności AB. Rynek zabawek jest mocno rozdrobniony, a jego wartość jest szacowana na ok. 2,5 mld zł.
W czwartek dynamiczne odreagowanie zaliczył także kurs akcji Alior Banku. W pierwszych minutach sesji walory banku drożały nawet o 7 proc. Jednak w miarę upływu czasu optymizm parował, a kurs akcji zakończył sesję na nieco ponad 2-proc. plusie. W III kwartale zysk netto grupy spadł do 36,4 mln zł z 60,5 mln zł rok wcześniej. Jednak wynik Aliora okazał się powyżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że strata netto w tym okresie wyniesie 22,1 mln zł. Spółka liczy, że w kolejnych kwartałach będzie miała zysk wyższy niż 36,4 mln zł osiągnięte w III kwartale. Zmiana księgowania przychodów z bancassurance będzie miała negatywny wpływ na wyniki banku tego kwartału i dwóch kolejnych w wysokości 15-20 mln zł kwartalnie.
– Najgorsze za nami. Zmiana księgowania z bancassurance nie wpłynie na nasz model biznesowy, nadal sprzedajemy dużo pożyczek gotówkowych. Chciałbym, by wynik netto w kolejnych kwartałach był lepszy niż osiągnięty w III kwartale. Konsensus oczekiwań analityków na 2013 rok wynosi 231 mln zł. Czujemy się z tym konsensusem bardzo komfortowo, mamy zamiar odbudować zaufanie rynku. – powiedział PAP Wojciech Sobieraj, prezes Aliora.
>> Zobacz analizę wskaźnikową spółki uwzględniającą wyniki za III kwartał. >> Wszystkie najważniejsze informacje na temat Alior Banku znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Z dużych spółek siłę na czwartkowej sesji pokazał PGNiG. Jest to odzew na wyniki lepsze od rynkowych przewidywań. Zysk netto grupy PGNiG wzrósł w III kw. 2013 roku do 654 mln zł z 79 mln zł rok wcześniej i był wyższy od średniej prognoz analityków na poziomie 497 mln zł. Zysk operacyjny opiewał na 881 mln zł wobec minus 1 mln zł rok wcześniej. Konsensus prognoz zakładał zysk na poziomie 742 mln zł.
– Na pierwszy rzut oka te wyniki są lepsze od oczekiwań. Kwartalna EBITDA wyniosła 1,47 mld zł, my byliśmy zgodni z konsensusem, oczekiwaliśmy 1,33 mld zł. Główna rozbieżność to segment upstream. Wynik był o 100 mln zł lepszy na poziomie EBIT od naszych oczekiwań. Ale również pozostałe segmenty są troszkę lepsze od naszych oczekiwań. Co bardzo zaskakuje, to niska pozycja pozostałych kosztów operacyjnych, minus 122 mln zł (my zakładaliśmy minus 300 mln zł). – mówi Łukasz Prokopiuk z DM IDM (PAP).
(Źródło: DM Raiffeisen BP)
W gronie najlepiej zachowujących się blue chipów pojawił się także KGHM, którego kurs mocno tracił na poprzednich sesjach. Strach przed publikacją wyników był jednak przesadzony, gdyż miedziowy koncern zanotował w III kwartale 2013 r. wyniki nieco wyższe od oczekiwań rynkowych, głównie dzięki większym wolumenom sprzedaży srebra. Niewykluczone jednak, że w ostatnich dniach górę nad emocjami związanymi z publikacją wyników wzięły nerwowe ruchy na kursie miedzi.
W czwartek dużą zmiennością odznaczały się spółki chemiczne. Ma to związek z tym, że wyniki III kwartału nie sprostały rynkowym oczekiwaniom. Grupa Azoty miała w III kwartale 2013 roku 0,2 mln zł zysku netto wobec 6,9 mln zł konsensusu. Z kolei Police miały 6,9 mln zł zysku netto. Prognozy rynkowe opiewały na 17 mln zł. Także w ZA Puławy czysty zysk okazał się niższy od oczekiwań. Wyniósł on 17,8 mln zł wobec 26 mln zł.
– Wyniki Grupy Azoty są słabe. EBITDA był gorszy od konsensusu, wyniósł 111 mln zł, ale był bliski naszym oczekiwaniom na poziomie 120 mln zł. Głównym kontrybutorem do wyników był segment agro, który miał 83 mln EBITDA, w porównaniu do 80 mln rok temu. To słaby wynik, zważywszy, że w rok temu nie było w grupie Puław. Pozostałe segmenty, tworzywowy i chemiczny, zanotowały straty na poziomie EBITDA, odpowiednio: 21 mln i 15 mln zł. Widać, że jest słaby cash flow, zaledwie 91 mln zł operacyjnego cash flow w kwartale. Spodziewam się negatywnej reakcji rynku. W przypadku Polic – liczby nie odbiegają od naszych prognoz, ale są słabsze od konsensusu. Kluczową kwestią jest to, że bardzo spadła rentowność biznesu NPK. Wskutek przestojów spadły też wolumeny, nie tylko NPK, ale i nawozów azotowych. W przypadku Puław zaskoczenia nie ma. Konsensus wyniósł 59 mln EBITDA, spółka pokazała 55 mln zł. Tu reakcja rynku nie powinna być znacząca. – ocenia Łukasz Prokopiuk, analityk DM IDM.
>> Rynkowi eksperci już wcześniej sygnalizowali, że ubiegły kwartał spółek chemicznych można spisać na straty, a szansa na ożywienie pojawi się najwcześniej w przyszłym roku. >> Skład chemicznego indeksu oraz wskaźniki cenowe spółek znajdziesz i porównasz w serwisie StockWatch.pl
Poniżej wykres obrazujący zachowanie kursów omawianej ósemki na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
