Rafako ustaliło cenę emisyjną nowych akcji na 6,10 zł za sztukę. Ostateczna liczba sprzedawanych walorów to 15.331.998 i jest równa maksymalnemu pułapowi. Oferowane papiery stanowią 18,05 proc. kapitału zakładowego i głosów na walnym.
Po zakończonym w środę book-buildingu poinformowano, że wszystkie akcje mają pokrycie w zapisach inwestorów. Przyjmowanie zapisów odbędzie się w dniach 16-20 lipca. Uprawnionymi do wzięcia udziału w ofercie byli inwestorzy instytucjonalni, którzy otrzymali zaproszenie do złożenia zapisu. Oferującym i współzarządzającym księgą popytu jest DM PKO BP, a drugim współzarządzającym księgą popytu jest Trigon DM. Sprzedaż wszystkich akcji nowej emisji pozwoli zebrać 93,5 mln zł. Pozyskane środki wraz z limitami gwarancyjnymi oraz finansowaniem bankowym umożliwią spółce pozyskiwanie i realizację kolejnych dużych kontraktów.
Przy okazji nowej emisji analitycy Trigon DM wycenili akcje Rafako modelem DCF do 2020 r. na 773 mln zł, czyli 9,10 zł za jedną akcję (post money), z czego około 1,20 zł na akcję to środki z nowej emisji. Równolegle PKO BP Securities oszacował wartość Rafako post money modelem DCF w przedziale od 291 mln zł do 645 mln zł. Wycena post money metodą porównawczą dała przedział od 499 mln zł do 631 mln zł.
Według Trigon DM, Rafako po okresie trzech lat poważnych problemów korporacyjnych i finansowych, spółka ma obecnie szansę powrócić na ścieżkę wzrostu oraz zdobyć unikalne referencje jako dostawca kompleksowych bloków energetycznych. Biuro ocenia, że realizacja bloku w Jaworznie zapewni spółce stabilne i rekordowe wyniki w kolejnych trzech latach. Z drugiej strony niewystarczająca obecnie dostępność linii gwarancyjnych może przełożyć się negatywnie na przychody spółki po 2016 roku. Analitycy szacują, że w kolejnych trzech latach spółka zrealizuje 3,4 mld zł backlogu w Jaworznie przy ok. 8-proc marży EBITDA. Szacują, że w latach 2015-17 do spółki powrócić powinno 155 mln zł z kaucji gwarancyjnych w ramach zakończonych kontraktów.
– Ponieważ pozyskanie przez Rafako bezwarunkowych linii gwarancyjnych może wymagać przynajmniej kilku kwartałów od momentu przegłosowania układu w PBG, spółka rozważa emisję akcji z przeznaczeniem na ich rozbudowę. Wg naszych szacunków udana emisja przełożyłaby się na wzrost zdolności spółki do kontraktowania na koniec 2015 r. z 0,75 mld zł do ok. 3 mld zł. Uważamy, że Rafako ma obecnie szansę na wygraną w przetargach o wartości znacznie przekraczającej zdolność gwarancyjną spółki i istnieje ryzyko niewykorzystania potencjału kontraktacji. Szacujemy, że wartość trwających przetargów na rynku docelowym spółki to 7-8 mld zł. – czytamy w raporcie Trigon DM (PAP).
Prognozy biura zakładają na 2015 r. wypracowanie przez Rafako 31 mln zł zysku netto, 50 mln zł EBITDA i 1,25 mld zł przychodów. W 2016 r. ma to być odpowiednio 91 mln zł, 121 mln zł i 2,09 mld zł, a 2017 r. 95 mln zł, 125 mln zł i 1,92 mld zł.
Obecnie walory budowlanej spółki są wyceniane na giełdzie po 6,26 zł za sztukę. W tym roku akcje Rafako zyskały 12 proc., a w skali ostatniego roku 72 proc. Natomiast w skali minionych trzech lat przecena sięga 22 proc., a pięciu lat strata sięga blisko 50 proc.
