Akcje Develii w 3 lata podrożały blisko 300 proc. Analityk: Dużo pozytywnych informacji jest już w cenie

Deweloperzy mieszkaniowi mają za sobą złote lata. Programy rządowe, wysoki popyt i rekordowe wyniki wywindowały ich notowania na nowe szczyty. Giełdowa Develia nie jest tu wyjątkiem. Na przestrzeni zaledwie trzech lat jej akcje podrożały blisko 300 proc. Tylko w tym roku na walorach dewelopera można było zarobić blisko 60 proc.

Analitycy w rekomendacjach zalecają kupno akcji Develii

Optymizmu nie brakuje także na przyszłość i w ciągu ostatnich tygodni pojawiło się kilka pozytywnych rekomendacji dla Develii. Analitycy Trigon DM w raporcie 15 lipca 2025 r. podtrzymali zalecenie „kupuj” dla spółki z ceną docelową podniesioną z 8 zł do 10 zł. Podobnie zachowało się Biuro Maklerskie mBanku. Analitycy w raporcie z 14 lipca podtrzymali rekomendację „kupuj”, a cenę docelową podnieśli z 7,12 zł do 8,29 zł.

Develia: Eksperci spodziewają się wzrostu sprzedaży w trzecim i czwartym kwartale

Pozytywne rekomendacje pojawiły się pomimo kiepskiej sprzedaży mieszkań w grupie Develia w drugim kwartale 2025 r. Po wysokiej sprzedaży lokali w pierwszym kwartale – aż 951 – spółka w kolejnym kwartale sprzedała 748 lokali, czyli o 21 proc. mniej kw/kw i o 18 proc. mniej niż przed rokiem. Zdaniem ekspertów, przed spółką są jednak dobre perspektywy.

– W trzecim kwartale 2025 r. Develia może sprzedać ponad 700 mieszkań, może nawet blisko 800. W trzecim kwartale 2024 r. Develia sprzedała 751 mieszkań więc będziemy mieli kilka procent wzrostu kdk i rdr. – prognozuje w rozmowie ze StockWatch.pl Dariusz Nawrot, analityk Noble Securities.

Podobnych, kilkuprocentowych wzrostów sprzedaży można spodziewać się w całym 2025 r.

Zdaniem analityków, Develia w drugim kwartale 2025 r. powinna pokazać zdecydowanie wyższą niż w pierwszym kwartale 2025 r. marżę brutto na sprzedaży lokali. Przychód na lokal szacowany jest na nieco ponad 700 tys. zł.

– Spodziewamy się dość wysokiej marży brutto na sprzedaży – 38,5 proc. (31,9 proc. w 1Q’25, 41,8 proc. w 2Q’24). EBIT prognozujemy na poziomie niemal 2-krotnie wyższym r/r. – komentują eksperci Noble Securities.

Analitycy Noble Securities szacują, że Develia w drugim kwartale wypracowała 452,6 mln zł przychodów ze sprzedaży, czyli 83 proc. więcej w ujęciu r/r. Na poziomie operacyjnym oczekują 130,3 mln zł zysku (+90 proc. r/r), a netto aż 106,4 mln zł zysku (+64 proc. r/r). Publikacja raportu grupy Develia za drugi kwartał planowana jest na 12 września.

Develia rośnie przez przejęcia, w lipcu kupiła Bouygues Immobilier Polska

Develia pozostaje aktywna na polu akwizycji. W lipcu br. spółka przejęła od Francuzów 100 proc. udziałów w Bouygues Immobilier Polska. Łączna cena sprzedaży wyniosła 65,9 mln euro, czyli blisko 280 mln zł. Analitycy są podzieleni w odbiorze tej transakcji.

– Jest jeszcze za wcześnie, żeby oceniać, czy to jest udane przejęcie, czy nie. W lipcu 2023 r. Develia przejęła innego francuskiego dewelopera – Nexity i wydaje się, że w tym przypadku przejęcie zostało bardzo dobrze skonsumowane i wykorzystane przez Develię. Jeżeli przejęcie Bouygues Immobilier Polska poszłoby tym samym torem, to można by je oceniać na plus, ale na razie jest jednak na to za wcześnie – wskazuje w rozmowie ze StockWatch.pl Mikołaj Lemańczyk, analityk Biura Maklerskiego mBanku.

Inni analitycy są bardziej optymistyczni w ocenie tej transakcji i przekonują, że zakup Bouygues Immobilier Polska to dobry ruch ze strony Develii.

– Zarząd Develii spodziewa się, że na gruntach, które kupili osiągną IRR powyżej 20 proc. – a to jest wysoki wskaźnik. W lipcu 2023 r. Develia przejęła innego francuskiego dewelopera – Nexity i na tym przejęciu osiągnęli dobre wyniki. Bouygues Immobilier Polska ok. 70 proc. mieszkań i gruntów ma w Warszawie, czyli na najmocniejszym rynku w Polsce. Spodziewam się, że powinni dostarczyć na tym dobre wyniki, ale one będą widoczne dopiero w 2027 r. W drugim półroczu 2025 r. z przejętych projektów będzie przekazanych kilkadziesiąt mieszkań, może blisko 100, w 2026 r. będzie to ok. 400-500 lokali i ok. 300-400 mieszkań będzie w 2027 r. W 2027 r. będą wchodzić do sprzedaży inwestycje, które będą się rozpoczynały w najbliższych miesiącach, a które będą budowane na gruntach przejętych od francuskiego dewelopera – ocenia Dariusz Nawrot.

Analityk: Spodziewam się konsolidacji na rynku deweloperskim

Analitycy są natomiast zgodni w tym, że jest jeszcze za wcześnie, żeby mówić już o ewentualnych kolejnych przejęciach przez Develię.

– Spodziewam się konsolidacji na rynku deweloperskim. Nawet jeżeli nie będą to przejęcia, to może więksi deweloperzy będą zdobywać udziały rynkowe np. poprzez odkup aktywów od mniejszych deweloperów, czy też wspólne projekty – prognozuje Mikołaj Lemańczyk.

Analityk BM mBanku nie spodziewa się kolejnych przejęć przez Develię w końcówce 2025 r. Jak zaznacza, każda taka akwizycja to wyzwanie organizacyjne dla firmy. W ramach realizowanej strategii na lata 2024-2028 Develia ma ambitne plany, jeśli chodzi o wydatki na zakup gruntów oraz fuzje i przejęcia, więc niewykluczone, że w horyzoncie strategii do jakichś większych transakcji. W podobnym tonie wypowiada się analityk Noble Securities.

– Nie spodziewam się kolejnych przejęć w najbliższym czasie, przejęcie Nexity miało miejsce dwa lata temu. Za kolejne dwa lata, być może w 2027 r., być może będzie jakieś kolejne przęjecie. W ciągu najbliższego roku nie spodziewałbym się przejęcia kolejnego dewelopera przez Develię, ponieważ organizacyjnie i technicznie może być z tym problem – tłumaczy Dariusz Nawrot.

Nie tylko Develia przejmuje firmy

Ekspert zwraca uwagę, że na rynku deweloperskim powoli rozpoczął się proces konsolidacji, nie tylko Develia zaczęła przejmować inne spółki. W lutym 2022 r. Dom Development przejął 100 proc. udziałów w spółkach mieszkaniowych grupy Buma z Krakowa, a w lipcu 2021 r. przejął kontrolę nad innym krakowskim deweloperem, spółką Sento.

– Spodziewam się, że proces przejmowania lokalnych deweloperów przez duże grupy będzie postępował, ale na razie będzie toczyło się to bardzo powoli – zaznacza Dariusz Nawrot.

Develia: Rok 2026 powinien być mocniejszy niż 2025

Andrzej Oślizło, prezes grupy Develia, w rozmowie z PAP Biznes pod koniec lipca 2025 r. mówił, że grupa chce zwiększyć tempo wprowadzeń projektów do swojej oferty, w czym pomóc ma przejęcie Bouygues Immobilier Polska. Pełnych efektów akwizycji w wynikach grupa spodziewa się w 2027 r.

– W strategii zakładamy cel sprzedaży 4,5 tys. mieszkań do 2028 r. i przejęcie Bouygues Immobilier Polska przybliża nas do realizacji tego celu. Zwiększamy skalę działalności, zwłaszcza w Warszawie, największym i najbardziej perspektywicznym rynku w Polsce, gdzie dywersyfikujemy ofertę – powiedział Andrzej Oślizło.

Poinformował, że obecnie spółka koncentrujemy się na integracji Bouygues, co potrwa kilkanaście miesięcy i przygotowaniu do większej liczby wprowadzeń projektów w przyszłym roku. Efekt akwizycji w poziomie sprzedanych mieszkań będzie widoczny w 2026 r., a w przekazaniach w 2027 r.

Jak poinformował, na drugie półrocze 2025 r. Develia planuje wprowadzenie do sprzedaży 2-3 projektów z portfolio Bouygues Immobilier Polska, ale przede wszystkim przygotowuje się do większej aktywności w 2026 r.

W jego ocenie, początek trzeciego kwartału 2025 r. w biurach sprzedaży Develii jest pozytywny.

– Ruch jest większy niż zwykle, ale okres wakacyjny zawsze jest spokojniejszy. Mimo to jest poprawa i spodziewamy się, że tradycyjnie czwarty kwartał będzie dobry. Przyszły rok też powinien być mocniejszy niż bieżący – powiedział Andrzej Oślizło.

Prezes nie spodziewa się spadku cen mieszkań, a raczej ich stabilizacji z tendencją stopniowego wzrostu.

Otoczenie ma sprzyjać deweloperom

W branży deweloperskiej II kwartał br. stał pod znakiem stabilizacji sprzedaży nowych lokali zarówno w relacji rok do roku jak i kwartał do kwartału. Wysokie stopy procentowe oraz brak nowych programów rządowych ostudziły popyt na rynku. Jednak w szerszej perspektywie deweloperzy nie mają powodów do narzekań. Rynkowi eksperci są przekonani, że wkrótce sytuacja ulegnie poprawie.

– W krótkim terminie odczuwalna będzie poprawa zdolności kredytowej wynikająca ze spadku stóp procentowych. Widzimy z danych Biura Informacji Kredytowej (BIK), że wniosków o kredyty hipoteczne przybywa, czerwiec 2025 r. był bardzo dobry, jeśli chodzi o sprzedaż kredytów, a lipiec był świetny, jeśli chodzi o liczbę złożonych wniosków, więc wydaje się, że popyt już wykazuje oznaki coraz większego ożywienia – mówi Mikołaj Lemańczyk.

Z informacji BIK wynika, że w lipcu 2025 r. o kredyt mieszkaniowy wnioskowało łącznie 40,93 tys. osób w porównaniu do 30,62 tys. rok wcześniej, co przekłada się na wzrost o 33,7 proc. r/r. O 9,3 proc. wzrosła również liczba osób wnioskujących o kredyt mieszkaniowy w lipcu 2025 r. w porównaniu do czerwca 2025 r.

– Zakładam, że sprzedaż mieszkań już za trzeci kwartał powinna być lepsza, a w czwartym kwartale powinna się jeszcze poprawić, gdyż zobaczymy kolejne cięcia stóp procentowych. Spodziewam się, że więksi deweloperzy będą wykorzystywać trudności wśród mniejszych deweloperów i będą konsolidować rynek i skupywać działki budowlane – dodaje Mikołaj Lemańczyk.

Rządowy program tanich mieszkań zagrozi deweloperom?

Ze strony rządowej słyszymy zapowiedzi uruchomienia programu budowy w miarę tanich mieszkań. Zdaniem ekspertów, do realizacji tych planów jest jeszcze daleka droga i w finalnym rozrachunku nie powinno to być zagrożeniem dla giełdowych deweloperów.

– Patrzę na to, jak na program komplementarny. To często nie będą mieszkania własnościowe, tylko na tani wynajem, więc to i tak nie był potencjalny klient deweloperów giełdowych. Nie widzę tu bezpośredniego zagrożenia dla rynku pierwotnego – ocenia Mikołaj Lemańczyk.

Co dalej z kursem akcji Develii?

Od początku 2025 r. akcje Develii podrożały o ok. 59 proc., czyli znacznie mocniej niż indeks szerokiego rynku WIG (+39 proc.). Zdaniem ekspertów o dalsze tak spektakularne wzrosty może być trudno.

– W przypadku Develi dużo pozytywnych informacji jest już w cenie – zauważa Mikołaj Lemańczyk.

Dariusz Nawrot ocenia, że Develia realizuje bardzo dobrą strategię, co jest nagradzane poprawą notowań, które w ostatnich trzech latach wzrosły ponad 300 proc.

Develia, wcześniej działająca pod marką LC Corp, to jeden z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce. Od 2007 r. jest notowana na GPW i wchodzi w skład indeksu mWIG40. W 2024 r. sprzedała 3 197 lokali.