Analitycy DM PKO BP podwyższyli rekomendację dla akcji Giełdy Papierów Wartościowych (GPW) z trzymaj do kupuj. Jednak cenę docelową obniżono z 44,20 zł do 37,40 zł. Raport wydano przy kursie 33,03 zł.
Biuro zdecydowało się na obniżenie wyceny, ale z uwagi na spadek kursu w ostatnim czasie podniosło zalecenie. Według autorów rekomendacji, obecna wycena GPW prezentuje się atrakcyjnie (P/E na 2016 12,5x), chociaż nie spodziewają się istotnej poprawy sentymentu na rynku kapitałowym w najbliższym czasie.
– Od początku roku obroty na rynku akcji spadły o ok. 18 proc., co naszym zdaniem jest wynikiem utrzymującej się niepewności na rynku kapitałowym. Jednocześnie zwracamy uwagę na spadający udział przychodów z tytułu obrotu akcjami w łącznych przychodach (ok. 26 proc. według naszych szacunków na 2016, wobec 53 proc. w 2011). Biorąc pod uwagę relatywną stabilność pozostałych linii przychodowych (rynek towarowy, sprzedaż informacji obsługa emitentów), spodziewamy się spadku zysku netto w 2016 „jedynie” o 11 proc. r/r (do 111 mln zł). – czytamy w rekomendacji DM PKO BP.
Źródło: GPW, DM PKO BP
Broker prognozuje także spadek wyniku EBITDA ze 179 mln zł do 164 mln zł. Na 2017 r. założono na tym poziomie 163 mln zł, a na kolejny rok 161 mln zł. Analitycy sugerują, że GPW jest obecnie wyceniana przy wskaźnikach P/E 12,5x i EV/EBITDA 6,6x na rok 2016 i odpowiednio 39 proc. i 48 proc. poniżej analogicznych wskaźników dla grupy porównawczej.
– Spośród giełd globalnych, GPW jest obecnie drugą najtańszą spółką, po giełdzie rosyjskiej. GPW oferuje również jedną z najwyższych stóp dywidendy spośród giełd globalnych (7,1 proc. z zysku za 2015). Biorąc pod uwagę historyczną średnią 12-miesięcznego wskaźnika P/E, GPW jest obecnie wyceniana z 17 proc. dyskontem. – dodaje biuro.
W skali ostatnich trzech miesięcy akcje GPW potaniały o 15 proc. Przecena za ostatnie 12 miesięcy sięga 27 proc.
