Producenci maszyn i urządzeń górniczych stali się ostatnio obiektem wzmożonego zainteresowania wśród biur maklerskich. Niedawno DM AmerBrokers umieścił akcje Kopeksu w swoim portfelu inwestycyjnym. Biuro liczy m.in. na pozytywne efekty przygotowywanej nowej strategii.
Nieco wcześniej analitycy DM BZ WBK podwyższyli rekomendację dla Famuru i Kopeksu do kupuj. Biuro po wynikach za I połowę 2012 r. założyło w doniesieniu do pierwszej ze spółek, że obecny konsensus rynkowy co do wyników za cały 2012 r. powinien wzrosnąć o ok. 20-30 proc., a w kolejnych latach spodziewają się poprawy o kolejne 10-20 proc.
– W odniesieniu do Kopeksu sądzimy, że kurs akcji zbyt mocno ucierpiał niedawno z powodu negatywnego nastawienia rynku do tej spółki. Teraz dobrym pomysłem może okazać się kupno w dołku – perspektywy dla wyników w kolejnych okresach są raczej optymistyczne, a spółka jest notowana z rozsądnym dyskontem w stosunku do innych przedstawicieli sektora. – czytamy w raporcie DM BZ WBK.
Inaczej sytuację na rynku producentów maszyn i urządzeń widzą eksperci DI BRE Bank. Biuro właśnie odtajniło raporty dla Famuru i Kopeksu, w których zaleca redukcję akcji i wycenia je odpowiednio na 4,10 zł oraz 16,70 zł.
>> To co najważniejsze na temat aktualnej kondycji spółki znajdziesz tutaj. >> Zobacz obraz fundamentalny spółki Famur w serwisie StockWatch.pl
Analitycy DI BRE Banku obawiają się rewizji planów inwestycyjnych kopalń, co negatywnie przełoży się na obroty i wyniki operacyjne spółek z górniczego zaplecza. Po bardzo dobrym pod względem sprzedaży węgla roku 2011 (sprzedaż była o 0,6 proc. wyższa niż wydobycie), w pierwszym półroczu tego roku na rynku lokalnym obserwowany jest wyraźny spadek wolumenów sprzedaży (-10,6 proc. r/r i -11,5 proc. vs. wydobycie). W efekcie tego na przykopalnianych zwałowiskach rosną zapasy. Dodatkowo cały czas konkurencyjny cenowo dla produkcji na Górnym Śląsku pozostaje węgiel rosyjski, który przy umocnieniu się złotego do dolara będzie wywierał presję na ceny krajowe. Istnieje więc zagrożenie, że rosnący koszt wydobycia w kopalniach na Górnym Śląsku (297,90 zł/t w I półroczu 2012 r.) połączony z brakiem możliwości podniesienia cen w kolejnym roku będzie uderzał wyniki spółek węglowych.
– Obecnie różnica zobowiązań i należności kopalni zlokalizowanych na Górnym Śląsku jest w I półroczu 2012 r. o 18 proc. wyższa niż średnia z ostatnich czterech lat. To wszystko naszym zdaniem prowadzić będzie do rewizji planów inwestycyjnych i negatywnie przełoży się na obroty i wyniki operacyjne spółek z górniczego zaplecza. Dostrzegamy duże ryzyko pogorszenia rezultatów Famuru i Kopeksu w 2013 roku, dlatego obecne bardzo dobre wyniki należałoby wykorzystać do zmniejszenia zaangażowania w ich akcje. W ramach sektora atrakcyjne pozostają tylko małe spółki jak Fasing (4,4 P/E ’12; 3,3 EV/EBITDA ’12; dług netto/EBITDA ’12 1,0x). – czytamy w raporcie DI BRE Banku.
>> Szukasz szczegółowego obrazu fundamentalnego spółki po wynikach za ostatni kwartał? >> Sprawdź jak zdaniem analityka StockWatch.pl Famur poradził sobie w II kwartale.
Eksperci wskazują na możliwe analogie cyklu koniunktury dla polskiego zaplecza górnictwa z lat 2009-2010, gdzie spadek wolumenów sprzedaży węgla rozpoczął się w styczniu 2009 r. W maju ceny węgla rosyjskiego z kosztami transportu spadły do poziomu 1,60 zł/GJ – niższego niż węgla polskiego (-14 proc.) i wówczas rozpoczął się wzrostowy trend na zapasach (co miesiąc odkładano około 1 mln ton węgla).
– Ceny węgla rozpoczęły spadkowy trend w maju 2009 r., a przykopalniane zwałowiska osiągnęły swoje maksimum w VI 2009 roku (6,4 mln ton). Spółki z górniczego zaplecza w IV kw. 2009 r. nie miały już nowych zamówień, a ich wyniki uległy załamaniu. Obecnie biorąc pod uwagę znacznie wyższą wartość backlogu niż w poprzednim cyklu spodziewamy się, że spadek zamówień będzie widoczny w bieżących rezultatach w końcówce I półrocza 2013 r. – uważają analitycy DI BRE Banku.
Pod uwagę należy brać także słabe otoczenie inwestycyjne na rynkach zagranicznych, o jakich informuje Joy Global i Caterpillar. Nowe zamówienia Joy Global w III kwartale spadły o 25 proc. r/r.
>> Wszystkie giełdowe spółki z sektora elektromaszynowego znajdziesz w jednym miejscu. >> Sprawdź i porównaj wskaźniki spółek w serwisie StockWatch.pl