Rainbow Tours traci impet
Wyhamowanie dynamiki wzrostów i spadki kursu Rainbow Tours
Rainbow Tours był jednym z hitów inwestycyjnych w 2024 r. Dobra passa akcjonariuszy trwała do połowy maja 2025 r. – od tego czasu kurs akcji Rainbow na giełdzie znajduje się w wyraźnym trendzie spadkowym. Przyczyną spadków akcji spółki są nienajlepsze wyniki finansowe.
Rainbow poinformował, że skonsolidowane przychody grupy kapitałowej za maj 2025 r. wyniosły 302,7 mln zł, co w porównaniu z majem 2024 r. (kiedy przychody grupy wyniosły 298,4 mln zł) oznacza wzrost przychodów o około 1,4 proc.
Przychody grupy Rainbow w kwietniu wyniosły 161,7 mln zł, co w porównaniu z kwietniem 2024 r. (kiedy przychody sięgnęły 169,1 mln zł) przełożyło się na spadek o około 4,4 proc.
– Raporty za kwiecień i maj pokazały, że dynamiki przychodów Rainbow mocno wyhamowały. W kwietniu przychody były lekko na minusie, w maju na lekkim plusie, a inwestorzy byli przyzwyczajeni do dwucyfrowych wzrostów w latach pocovidowych, więc to się przełożyło na zachowanie kursu – mówi dla StockWatch.pl Adrian Górniak z Ipopemy Securities.
Ekspert Ipopemy zwraca uwagę, że obecne dane o przedsprzedaży wycieczek na sezon letni wskazują na ograniczoną dynamikę. Sezon letni jest kluczowy dla całorocznych wyników Rainbow, okres zimowy ma zdecydowany mniejszy udział w przychodach i wynikach grupy.
– Sezon letni dla Rainbow zaczyna się w kwietniu a kończy się w październiku. W maju był niewielki, jednocyfrowy wzrost, idąc tym tropem trzeba zakładać taką samą ilość klientów w kolejnych miesiącach. Ceny wycieczek podawane przez Traveldata są porównywalne rdr, więc przychodowo spółka powinna pokazać w 2025 r. średni, jednocyfrowy wzrost wobec roku 2024. Nie zakładam, że będziemy mieli tak dobre dynamiki, jak to miało miejsce w roku 2023 i 2024 – prognozuje Adrian Górniak.
Potwierdzają to wyniki przedsprzedaży imprez turystycznych z oferty sezonu „Zima 2025/2026” (wycieczki realizowane w miesiącach: listopad 2025 r. – marzec 2026 r.).
Od momentu rozpoczęcia przedsprzedaży do 30 czerwca 2025 r. (według stanu rezerwacji na dzień 30.06.2025 r.) sprzedaż imprez z oferty „Zima 2025/2026” wyniosła 36.541 osób, co oznacza wzrost poziomu przedsprzedaży o około 7,1 proc. w porównaniu do tego samego okresu roku 2024.
Trzeci kwartał będzie kluczowy dla wyników Rainbow Tours
Dla całorocznych wyników Rainbow Tours kluczowy pozostaje trzeci kwartał, obejmujący szczyt sezonu wakacyjnego. Ważnym czynnikiem pozostaje poziom rentowności, który uzależniony jest od wielu zmiennych, w tym kursów walutowych (dolara i euro) oraz cen paliwa lotniczego. Obecne trendy w tych obszarach są korzystne dla touroperatorów, choć w przypadku Rainbow część pozytywnych efektów może być ograniczona przez wcześniejsze działania zabezpieczające kursy walutowe.
Na dzień dzisiejszy dolar pozostaje relatywnie słaby wobec złotego, co wspiera wyniki finansowe spółki. Jednocześnie pojawiają się pytania o potencjalne obniżki cen wycieczek w celu stymulacji sprzedaży.
– Notowania dolara są czynnikiem wspierającym dla wyników Rainbow. Traveldata pokazuje, że ceny wycieczek w sierpniu 2025 r. są stabilne wobec cen z poprzednich miesięcy 2025 r. i roku 2024. To oznacza, że touroperatorzy pilnują cen. Na razie nie widać tego, żeby touroperatorzy zeszli z cen wycieczek, aby zwiększyć wolumen sprzedaży – wskazuje Adrian Górniak.
Ekspansja Rainbow Tours na rynek rumuński
Na początku lipca 2025 r. Rainbow Tours ogłosił warunkowe przejęcie 70 proc. udziałów w rumuńskim biurze podróży Paralela 45 Turism. Cena nabycia została ustalona na 8,1 mln euro. To pierwsza większa akwizycja zagraniczna spółki, która – jak wskazują analitycy – może być odpowiedzią na ograniczone możliwości dalszego wzrostu w Polsce.
– Wydaje się, że ten zakup to ucieczka do przodu. Polski rynek trochę się przytkał i baza klientów już nie zwiększa się w oszałamiającym stopniu. Jest pytanie, czy mamy już dojście do sufitu na rynku polskim. W Polsce Rainbow pewnie nikogo nie mógł kupić, stąd zakup spółki na innym rynku. W perspektywie najbliższego czasu nie będzie to miało pewnie dużego wpływu na grupę Rainbow, trudno w tej chwili powiedzieć, za ile ten zakup będzie odczuwalny w skali całej grupy – mówi Adrian Górniak.
Rumunia to rynek liczący blisko 19 mln mieszkańców, jednak przejmowana spółka nie należy do największych graczy.
W 2023 r. Paralela 45 osiągnęła przychody w wysokości 10,2 mln euro, a zysk netto wyniósł około 1,3 mln euro. Rumuńskie biuro obsługuje ponad 100 tys. klientów rocznie. Paralela 45 posiada sieć sprzedaży składającą się z 50 oddziałów w największych miastach Rumunii i zatrudnia 220 osób.
– Paralela 45 Turism w 2024 r. wypracowała niecałe 3 mln euro zysku EBITDA, czyli ok. 12 mln zł. Dla porównania, zysk netto grupy Rainbow w 2024 r. wyniósł 283 mln zł – widzimy więc, że rumuńska spółka nie jest duża w porównaniu z grupą Rainbow. Potencjał do wzrostu jest, startujemy jednak z bardzo niskiego poziomu i trudno wyrokować jak mocno i kiedy to zaskoczy – dodaje Adrian Górniak.
Prognozy dla Rainbow Tours: oczekiwany spadek zysku netto w 2025 roku
W połowie czerwca 2025 r. analityk Biura Maklerskiego Banku Pekao, Dariusz Dziubiński, obniżył prognozę zysku netto dla Rainbow Tours na 2025 rok do 256 mln zł. Oznacza to spadek o 9 proc. w porównaniu z wynikiem za 2024 rok, który wyniósł 282 mln zł.
Obniżono również założenie dotyczące wzrostu liczby pasażerów w 2025 roku do 9 proc. r/r (wzrost 74 tys. r/r) w porównaniu ze wzrostem 17 proc. r/r (wzrost 140 tys. r/r) poprzednio, przy spadku cen wycieczek o 2 proc. r/r. Zmiany te odzwierciedlają stosunkowo słabszy popyt w okresie letnim 2025 r.
– Naszym zdaniem perspektywy średnio- i długoterminowe dla spółki pozostają korzystne, chociaż bieżący rok będzie słabszy w ujęciu r/r, przy dalszym wzroście skali działalności. Większość głównych czynników rynkowych powinna mieć pozytywny wpływ na wzrost zarówno rynku turystycznego, jak i spółki. Ponadto, jeśli ceny wycieczek ponownie spadną w tym roku, wycieczki zagraniczne staną się bardziej przystępne cenowo w stosunku do dochodów rozporządzalnych gospodarstw domowych – czytamy w raporcie BM Pekao.
Dariusz Dziubiński podtrzymuje swoją rekomendację „kupuj” dla Rainbow Tours, obniżając jednocześnie 12 miesięczną cenę docelową do 210 zł za akcję. Na zamknięciu sesji 8 lipca za jedną akcję płacono 131,5 zł.
Rainbow Tours to operator turystyczny zajmujący się sprzedażą własnych imprez turystycznych, pośrednictwem w sprzedaży imprez turystycznych innych touroperatorów, biletów lotniczych, autokarowych, promowych. Spółka zadebiutowała na GPW w 2007 r.
Treść rekomendacji BM Pekao jest dostępna do pobrania TUTAJ
