Sezon wyników za IV kwartał wciąż czeka na pierwsze gwiazdy. Dziesięciu kandydatów do walki o ten tytuł wystawił Millennium DM. Broker wytypował grono spółek, którym przyznał pozytywną ocenę wyników kwartalnych w odniesieniu do wyceny giełdowej. Najlepsi mieliby popisać się kilkudziesięcioprocentową dynamiką zysków.
Rynek wiąże duże nadzieje z wynikami spółek spożywczych, co jest pochodną przeceny surowców i towarów rolnych. Warto odnotować, że producenci przetworów mięsnych korzystali ostatnio na silnych spadkach cen wieprzowiny. Z jednej strony nadgryzło to przychody, ale z drugiej pozytywnie przełożyło się na marże producentów wędlin. Skorzystać na tym powinien Tarczyński. Millennium DM prognozuje na IV kwartał 2014 r. wzrost zysku EBIT o 40 proc. w ujęciu r/r do 6 mln zł i netto o 63 proc. do 3,4 mln zł. Natomiast zakładany spadek przychodów to 2 proc. Biuro pozytywnie zapatruje się także na wyniki Ambry, czyli kolejnej spółki z sektora spożywczego. Analitycy zakładają, że pokaże przychody zbliżone do tych sprzed roku. W Polsce i Czechach prognozuje nieznaczny spadek sprzedaży, ale równocześnie liczy na skompensowanie uszczerbku kilkunastoprocentowym wzrostem w Rumunii. Spadek w Polsce to głównie efekt wyjścia wermutu Cin&Cin z Biedronki.
– Ze względu na niższe ceny surowców, pomimo płaskiej sprzedaży, EBIT powinien wzrosnąć o kilka procent r/r. Wzrost zysku byłby większy gdyby nie nakłady na rozwój sieci sprzedaży Cydru Lubelskiego. Cały czas będzie widać ujemną kontrybucję tego produktu, jednak sytuacja powinna wyraźnie się poprawić w kolejnych kwartałach, nie tylko ze względu na sezonowość. Spółka powinna pokazać korzystny cash flow operacyjny i niższe koszty odsetkowe r/r ze względu na wyższe o 20 mln zł zatowarowanie przed podwyżką akcyzy rok wcześniej. – przewiduje Millennium DM.
Część spółek popisze się w tym sezonie ponadprzeciętnymi dynamikami zysków. (Fot. Daniel Paćkowski)
Skokowym wzrostem przychodów może popisać się Work Service. Prognoza analityków mówi o wzroście o ponad 100-proc., podobnie jak to było w III kwartale 2014 roku, dzięki konsolidacji przejętych spółek. Bez tego również powinna cały czas pokazywać dynamikę rzędu 15-20 proc. r/r. W opracowaniu przyjęto, że marża EBIT była zbliżona do zeszłorocznej, a proporcje między segmentem pracy tymczasowej oraz segmentem pozostałe powinny pozostać na poziomie z III kwartału. Prognozowany zysk netto to 19,3 mln zł, co oznacza 40-proc. wzrost.
Podobna skala wzrostu zysku szacowana jest dla Apatora. Spółka miałaby wypracować dużo lepszy zysk netto niż w prognozach zarządu za 2014 r., głównie dzięki wyższemu niż zakładano wynikowi Elkomtechu. Do tego mniejsze od spodziewanych spadki dotknęły eksport spółki do Rosji, a w standardowych licznikach energii, gdzie spadła marża, wynik udało się nadrobić wyższą sprzedażą. Eksperci spodziewają się, że lukę po zleceniach z rynku holenderskiego Metrix zapełnił kontraktami z innych rynków. >> Sprawdź kiedy Twoje spółki podzielą się raportem za IV kwartał 2014 r.
– Obecnie backlog w Elkomtechu jest dużo wyższy r/r, podobnie jak na licznikach energii, a rosnąć w 2015 r. powinny też woda i gaz. Lepiej wyglądać powinna również sytuacji w Apatorze Control, jednak nie będzie powrotu do rezultatów z 2013 r. Nie zakładamy, że spółce uda się zdobyć w 2015 r. kontrakty w obszarze smart meteringu. – ocenia biuro.
Pozytywnie oceniane są wyniki Ferro, spółki zajmującej się produkcją i sprzedażą armatury sanitarnej i zaworów. Według przyjętych założeń marża EBITDA miałaby wzrosnąć przy przychodach na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego. Podkreślono, że osłabienie złotego wobec dolara, przez co wyższe będą koszty uiszczane w amerykańskiej walucie, jak transport towarów z Chin, spowoduje delikatne pogorszenie marż w 2015 r. Z drugiej strony faktem jest, iż cena miedzi w złotówkach jest obecnie na poziomie niższym niż średnia z ubiegłego roku. Należy też pamiętać o prowadzonej restrukturyzacji, co pozytywnie przekłada się na marże. W tym roku Ferro ma postawić na zwiększenie sprzedaży, bazując na wzroście liczby inwestycji budowlanych w końcowych fazach realizacji oraz remontów.
Wśród propozycji Millennium DM mamy też przedstawicieli sektora handlowego i deweloperskiego. W pierwszym wyróżniono AB. Analitycy oczekują, że dystrybutor IT utrzyma dwucyfrowe dynamiki sprzedaży.
– Spółka zawdzięcza wysokie dynamiki wchodzeniu w nowe asortymenty, w tym szybki wzrost sprzedaży AGD (w tym rozwój sieci franczyzowej Kakto) oraz wypieraniu mniejszych graczy (szczególnie w Czechach). Tendencje wzrostu marż powinny być kontynuowane, jednak jak pokazały ostatnie kwartały potencjał poprawy w tym zakresie powoli się wyczerpuje. Oczekujemy, że marża EBIT była nieznacznie lepsza r/r. Zysk netto dzięki niższym kosztom finansowym o 1,5 mln zł powinien wzrosnąć o 32,6 proc. r/r. Według spółki to był dobry kwartał, a najbliższe okresy również zapowiadają się korzystnie. – wskazują analitycy biura.
Źródło: Raiffeisen Brokers
Wśród deweloperów mieszkaniowych dynamiką zysków netto powinien natomiast błysnąć Robyg. Prognoza brokera mówi o wzroście 46-proc. do 12,5 mln zł. Marża EBIT miałaby zrosnąć z 10,3 proc. do 15,4 proc., a marża netto z 7,3 proc. do 10,7 proc.
Wyróżnienia trafiły też do dwóch przedstawicieli branży bankowej, gdzie ogólnie spodziewane są gorsze wyniki niż kwartał wcześniej. Zdaniem biura, poprawiające się wolumeny jedynie w części zniwelowały negatywny wpływ obniżek stóp procentowych na wynik odsetkowy. Pierwsze wskazanie padło na Alior Bank.
– Wyniki Alior Banku powinny być lepsze niż w III kwartale. Wynik odsetkowy wzrośnie naszym zdaniem o 7,8 proc. r/r, przy nieznacznym spadku marży odsetkowej, przychód prowizyjny będzie niższy o 1,5 proc. r/r. Prognozujemy wzrost kosztów działalności (5 proc. r/r) przy wzroście dochodów o 8,9 proc. oraz spadek salda rezerw o 8,1 proc. Naszym zdaniem wynik netto wyniesie 87,5 mln zł (+50,8 mln zł r/r). – szacuje broker.
Niezłe wyniki miałby też pokazać mBank. Biuro oczekuje zysku netto zbliżonego do wypracowanego w III kwartale. Oczekiwany jest także wzrost wyniku odsetkowego o 7 proc. r/r i spadek dochodów prowizyjnych o 8,3 proc.
Wśród propozycji Millennium DM pojawił się równieeż Impel. Z racji niskiej bazy oczekiwana jest skokowa poprawa zysków. EBIT miałby wzrosnąć z 0,4 mln zł do 5,5 mln zł, a netto 3,9 mln zł straty zamienione na 1,4 mln zł zysku.
Powyżej porównanie zachowania kursów akcji dziesięciu omawianych spółek na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy
