Za nami pierwsza tura raportów za II kwartał. Już na początku sezonu wyników sypnęło niespodziankami. Na szczęście przeważały miłe zaskoczenia. Pozytywów nie brakowało, zarówno wśród dużych spółek, jak i małych.
W niektórych wypadkach poprawa fundamentów, przy jednoczesnej mocnej przecenie na pierwszych sesjach sierpnia sprawiła, że pojawiły się spółki atrakcyjnie wyceniane. Przy pomocy narzędzi, jakimi dysponuje StockWatch.pl, postanowiliśmy poszukać takich rodzynków.
KGHM znowu bije rekordy
Duże wrażenie na inwestorach mogły zrobić wyniki KGHM. Lubiński kombinat popisał się wysoka dynamiką zysków (zysk operacyjny +57 proc, a netto +54 proc.), które w dodatku okazały się lepsze od oczekiwań rynku. Miniony kwartał był ponownie okresem rekordowych przychodów. Były one wyższe o 10 proc. od przychodów pierwszego kwartału oraz 39,5 proc. od przychodów w drugim kwartale 2010r. To efekt wzrostu cen miedzi oraz srebra, a także rekordowego na przestrzeni ostatnich latach wolumenu sprzedaży tych metali. Marża zysku brutto na sprzedaży w porównaniu do pierwszego kwartału spadła tylko nieznacznie (-1,6pp), natomiast w ujęciu Q2/Q2 nadal widać tendencję wzrostową (+6,4pp). Wyniki KGHM byłyby jeszcze lepsze, gdyby nie koszty sprzedaży i zarządu.
„Pierwsze rosną rocznie w tempie o 10 punktów procentowych większym niż wolumen sprzedaży. Podobnie niekorzystne zjawisko wzrostu widać w relacji Q2/Q1. Można to do pewnego stopnia tłumaczyć wzrostem cen paliw, natomiast ciężko znaleźć uzasadnienie dla wzrostu kosztów ogólnego zarządu. W pierwszej chwili można pomyśleć, że to efekt nabycia spółek w tym Nitoroergu, ale podobne wzrosty wynikają ze sprawozdania jednostkowego, co przeczy takiemu tłumaczeniu” – wskazuje Paweł Bieniek, analityk serwisu StockWatch.pl
-
Pełna analiza raportu z wycenami spółki na stronie StockWatch.pl
http://www.stockwatch.pl/gpw/kghm,wykres-swiece,wycena.aspx
Nie przeszkodziło to jednak spółce popisać się dużą dynamiką zysków, co przełożyło się na uatrakcyjnienie jej wycen sporządzanych przez StockWatch.pl. Serwis jako jedyny w Polsce i jeden z niewielu na świecie dostarcza zautomatyzowaną wycenę akcji spółek wieloma metodami stosowanymi przez analityków, w oparciu o wiedzę akademicką oraz praktyczne doświadczenie rynków kapitałowych. Według średniej z tych wycen, akcje KGHM są warte blisko 200 zł za sztukę, co daje około 22-proc. potencjał do wzrostów. Natomiast ostatnia rekomendacja z biura maklerskiego to „trzymaj” obniżona z „kupuj”, z 12-miesięczną ceną docelową na poziomie 180 zł, wydana przez Deutsche Bank. Jeszcze rzut oka na wskaźniki giełdowe. Kroczące C/ZO dla kombinatu to 4,14, a C/WK to 1,98. Podobne wskaźniki dla sektora surowcowego to 4,98 i 2,01, a sektora metalowego odpowiednio 11,64 i 1,40.
Silvano mocne operacyjnie
Kolejną spółką, która błysnęła wynikami jest Silvano, estońska firma specjalizująca się w odzieży i bieliźnie damskiej. Drugi kwartał był kolejnym bardzo dobrym w wykonaniu spółki, choć trzeba od razu dodać, że duży wpływ na wyniki miały zmiany kursów.
„Rachunek wyników na poziomie operacyjnym wygląda bardzo mocno. Rentowność brutto sprzedaży sięga 54 proc. Firma tanio ulokowała produkcję. W porównaniu do analogicznego półrocza symbolicznie spadła produktywność działań sprzedażowych, ale jest to balast po wynikach pierwszego kwartału. Podwojony zeszłoroczny wynik operacyjny prezentuje się świetnie” – ocenia Rafał Styczyński, analityk StockWatch.pl
-
Pełna analiza raportu z wycenami na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
http://www.stockwatch.pl/gpw/silvano,wykres-swiece,wycena.aspx
Wadą Silvano jest operowanie na turbulentnych rynkach, koncentracja aktywów produkcyjnych na Białorusi kraju, który nie gwarantuje długoterminowo stabilności ekonomiczno-politycznej. Do tego dochodzi ryzyko kursowe. Mimo to wycena Silvano może wydawać się atrakcyjna. Liczona przez StockWatch.pl średnia wycena daje aż 50-proc. potencjał wzrostowy (średnia wycena to 17,39 zł), a krocząca C/ZO to 4,34 (wskaźnik ten dla handlu detalicznego to 17,89). Kilka dni temu analitycy Evli Bank, podtrzymali rekomendację „kupuj” i podnieśli cenę docelową o 10 proc. do 4,4 euro.
Kęty mają rozwojową sprzedaż
Zadowolone z II kwartału mogą być też Kęty. Firma zanotowała kolejny okres bardzo dobrej sprzedaży przy jednoczesnej poprawie rentowności operacyjnej.
„Bez wątpienia jednoznacznie dobrze i rozwojowo wygląda sprzedaż. Co do rentowności – liczona kwartalnie powróciła w okolice 11 proc., co jest dla tej spółki bardzo przyzwoitym, aczkolwiek regularnie osiąganym wynikiem.” – czytamy w analizie serwisu StockWatch.pl
-
Pełna analiza raportu z wyceną spółki na stronie StockWatch.pl
http://www.stockwatch.pl/gpw/kety,wykres-swiece,wycena.aspx
Ta spółka także jest wyceniania z dyskontem – wynika ze średniej wyciągniętej z poszczególnych wycen. Potencjał wzrostu szacowany jest na 20 proc., a średnia wynosi 112,75 zł. Natomiast ostatnia rekomendacja z biura maklerskiego, to podtrzymanie zalecenia „kupuj’’ przy jednoczesnym obniżeniu ceny docelowej do poziomu 128 zł. Pod koniec ubiegłego tygodnia wydał ją Citigroup. Wskaźnik C/ZO to 6,31, a dla branży wynosi ponad 11.
Lista bieżących analiz fundamentalnych i omówień raportów finansowych spółek dostępna jest pod adresem http://www.stockwatch.pl/raporty/
MZ
fot. bjearwicke, stock.xchng
