W tym roku stopą zwrotu blue chipy są daleko za giełdowymi misiami. Indeks sWIG80 zyskał już ponad 11 proc., a mWIG40 blisko 8 proc. W tym samym czasie WIG20 jest na symbolicznym 0,5-proc. plusie. Słaba postawa najbardziej prestiżowego indeksu warszawskiej giełdy to efekt kumulacji problemów w kluczowych sektorach – bankach, energetyce i górnictwie. Piętno na WIG20 odcisnął też szwajcarski bank centralny, który rezygnując z obrony kursu franka rozgrzebał problem kredytów hipotetycznych w CHF. Presję na wyniki banków wywierają też rekordowo niskie stopy procentowe.
Słabym punktem blue chipów pozostaje też branża surowcowa i wydobywcza. Giełdowe kopalnie zmagają się z niskimi cenami węgla i dużą nadpodażą, a KGHM cały czas czeka na odbicie na rynku miedzi. Z kolei sentyment do energetyki gaszą duże potrzeby inwestycyjne zaplanowane na kolejne kwartały. Do tego cały czas niewiadomą są ewentualne ruchy konsolidacyjne, które zasygnalizował resort skarbu. Swoją cegiełkę dołożył też potentat z branży handlowej – Eurocash – którego wyniki hamuje duże nasycenie rynku.
We wtorek raport opublikował PZU. Zysk netto ubezpieczyciela okazał się zbieżny z oczekiwaniami rynku. Zdaniem prezesa, spółki dywidenda za 2014 rok będzie blisko górnej granicy widełek 50-100 proc. zysku. Według wyliczeń analityków DM PKO BP, powinno to być około 29 zł na akcję (stopa dywidendy 6,1 proc.). Niemniej środowisko niskich stóp procentowych oraz zapowiadane nowe rekomendacje KNF sprawiają, że 2015 rok zapowiada się ciężki dla sektora ubezpieczeniowego.
– Rok 2015 może być ciężki dla branży ubezpieczeniowej, pojawią się nowe rekomendacje KNF, które mogą spowodować wzrost kosztów. Środowisko niskich stóp jest środowiskiem, w którym trudno realizować duże zyski. Patrzymy z ostrożnością na 2015 rok. – powiedział Przemysław Dąbrowski, członek zarządu PZU (PAP).
(Fot. Daniel Paćkowski)
Równolegle z raportem PZU poznaliśmy wyniki KGHM i Synthosu. Obie spółki przyznały, że zmagają się z trudnym otoczeniem oraz że w kolejnych latach będą realizowały kosztowne inwestycje. Mimo to, zarządy nie zapominają o akcjonariuszach i deklarują wypłatę dywidendy. W Synthosie rekomendowana stopa to 5,6 proc., a dla KGHM około 3,5 proc.
Regres w zysku netto za IV kwartał był także widoczny w PKO BP. Niemniej okazał się on nieznacznie lepszy od oczekiwań, a pozytywną niespodzianką był wynik odsetkowy i niższe od oczekiwanych koszty i rezerwy. Niedawno bank dostał rekomendację kupuj od DM BPS.
– Wyniki w IV kwartale 2014 r. nieco powyżej konsensusu, naszym zdaniem jakość wyników nie zachwyca. Niższe niż oczekiwane przychody ogółem, nieco zrównoważone niższymi kosztami operacyjnymi. Wyniki okazały się lepsze od spodziewanych głównie na niższych rezerwach i podatku (efektywna stopa podatkowa 17,7 proc. w 4Q’14 vs 20,3 proc. w 9M’14). Współczynnik wypłacalności wzrósł nieznacznie do poziomu 12,97 proc. wobec 12,7 proc. w III kwartale 2014 r. Wyniki oceniamy neutralnie. – ocenia Marta Czajkowska-Bałdyga, analityk DM BPS.
Na tym tle bardzo dobrze wypadł wzrost zysków w IV kwartale Asseco Poland. Na poziomie netto wzrosły one o blisko 100 proc. do 89,9 mln zł. Backlog Asseco Poland w oprogramowaniu i usługach własnych na 2015 r. ma obecnie wartość 3.993 mln zł i jest 17 proc. wyższy r/r. Łączny portfel zamówień na 2015 r. ma wartość 4.430 mln zł i także jest wyższy o 17 proc. Przy okazji prezentacji wyników zarząd zaproponował wypłatę dywidendy w wysokości 2,90 zł. Rynek prognozował 2,80 zł na akcję.
– Wyniki za IV kwartał 2014 r. Asseco Poland należy ocenić jako mocne. Spółka pokazała rekordową sprzedaż, a zyski operacyjne okazały się najwyższe na przestrzeni ostatnich kwartałów. W tym roku przed Asseco stoją wyzwania związane z kończącym się kontraktem z PZU oraz renegocjacja umowy z PKO BP. Z drugiej strony grupie dobrze idzie w segmencie telekomunikacyjnym – umowy z Orange i Polkomtelem. Do tego dobrze wyglądają wyniki uzyskiwane na rynkach zagranicznych – Europa Zachodnia, Centralna i Wschodnia oraz Izrael. W mojej ocenie Asseco powinno potrzymać dobrą passę w I kwartale 2015 r. Na korzyść będzie działać także w miarę niska baza. – ocenia Łukasz Kosiarski, analityk DM BZ WBK.
>> Szukasz kompleksowego obrazu fundamentalnego Twojej spółki? W serwisie znajdziesz analizy ostatnich raportów kwartalnych >> Listę wszystkich dostępnych analiz raportów kwartalnych i rocznych znajdziesz tutaj
W tym roku akcje Asseco Poland zyskały już ponad 13 proc. Wysoko pod względem tegorocznej stopy zwrotu jest także PKN Orlen, którego notowania wzrosły 11 proc. Tu także zwyżka jest nie przypadkowa, poparta oczekiwaniami dobrych wyników w I kwartale 2015 r. W IV kwartale na pokazała wysoką stratę netto, ale od tym zadecydowały odpisy i spadek cen ropy naftowej.
– Zwróciłbym uwagę na PKN Orlen. Bardzo dobre marże rafineryjne, sprzyjające makro oraz zachowanie walut powodują, że jest szansa na wypracowanie w I kwartale rekordowego w tym okresie zysku EBITDA LIFO. Należy też zauważyć, że w IV kwartale wynik na tym poziomie był historycznie najwyższy. Natomiast raportowane wyniki za miniony kwartał obciążone były przez odpisy i ujemy efekt LIFO. – mówi Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ.
Nadspodziewane dobre wyniki za IV kwartał 2014 roku pokazało PGNiG. Gazowy potentat mocno poprawił zyski w minionym kwartale. Największy progres był widoczny w segmencie obrotu i magazynowania oraz dystrybucji. Zarząd zadeklarował, że jest gotów wypłacić dywidendę w wysokości 0,16 zł na akcję, co daje ponad 3-proc. stopę.
Powyżej stopy zwrotu z akcji siedmiu omawianych spółek oraz indeksu WIG20 na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
