Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Początek 4Q2023 absolutnie nie przebiegł po myśli inwestorów. Wprawdzie sesja rozpoczęła się od niewielkich wzrostów, ale później było już tylko gorzej. Początkowo w dość powolnym tempie, ale rynki osuwały się właściwie bez przerwy w miarę tego jak rosły rentowności na rynku obligacji. Bundy wymazały większość wzrostu cen z piątku, hiszpańskie 10-latki ponownie zbliżyły się do testu 4 proc., brytyjskie GILT-y już naruszyły maksima z ubiegłego tygodnia, rano notowane są przy rentowności 4,60 proc. Dobrze rozpoczęty dzień zakończył się wyprzedażą, słabość długu potęgowały dodatnie rewizję europejskich PMI i wzrost wskaźnika ISM dla amerykańskiego przemysłu z 47,6 pkt. do 49,0 pkt. (prognozy: 47,8 pkt.), a także niezwykle wypowiedzi M. Bowman z Fed, orędowniczki kolejnych podwyżek (liczba mnoga) stóp w USA. NA głównych rynkach kontynentu zobaczyliśmy przecenę od 0,91 proc. (DAX) do 1,39 proc. (FTSE MiB).
WIG20 spadł o 2,21 proc., mWIG40 o 1,07 proc., a sWIG80 o 0,85 proc. Jak na taką skalę wyprzedaży niskie były obroty (785 mln zł), ale jest to niewielkie pocieszenie. Po piątkowej sile banków nie pozostał nawet ślad, koszykowo traciły on 2,5 proc. Bardzo duże ujemne kontrybucje wniosły też PZU (-3,12 proc.), LPP (-3,85 proc.), Orlen (-1,64 proc.), KGHM (-2,81 proc.) czy CD Projekt (-3,51 proc.). Wstępny odczyt inflacji CPI z piątku (8,2 proc. r/r) przyniósł rewizję oczekiwań ekonomistów co do działań RPP w październiku. Spośród ankietowanych przez Parkiet tylko jeden wskazał, zgodnie z naszymi wcześniejszymi prognozami, że stopy mogłyby pozostać na niezmienionym poziomie. Większość spodziewa się cięcia o 25 pb, kilku zakłada nawet 50 pb. Jest to zapewne jeden z czynników, które szkodziły bankom.
Po nerwowej sesji S&P500 wzrosło w poniedziałek o 0,01 proc., w całości zawdzięczając to czołowym spółkom technologicznym – NASDAQ zyskał 0,67 proc., więc rozbieżność ma rzadką skalę, a wydaje się szczególnie zaskakująca w dniu, w którym wyraźnie rosły rentowności długu skarbowego. Bohaterem dnia była drożejąca o 2,94 proc. nVIDIA, ale rewelacyjnie zachowywały się też Alphabet (+2,53 proc.) i Meta (+2,20 proc.) i reszta FAAMG. Wspomniane dane nieco przesłaniają wzrost awersji do ryzyka, który był widoczny m.in. na rynku walutowym. Kurs EURUSD przełamał 1,05, w godzinach porannych notowany jest na poziomie 1,0460, którego w tym roku jeszcze nie widzieliśmy. Do testu tegorocznych dołków zapewne zbliża się złoto, które przeceniło się z 1850 $/ou. wczoraj rano do 1820 $/ou. dzisiaj.
W godzinach porannych silnie tracą rynki azjatyckie, zniżka Hang Seng przekracza w momencie pisania komentarza 3 proc. Presja na amerykańskich kontraktach futures nie jest na razie duża, ale zaczyna narastać, wszystko sugeruje, że rynki europejskie ponownie otworzą się na minusie. Nowe szczyty dolara sugerują dalsze turbulencje w najbliższych dniach, wyraźnie przecenia nawet nadzwyczaj silna ostatnio ropa. Główne szanse na zmianę daje dzisiaj badanie JOLTS, które pokaże liczbę wakatów w sierpniu. Jej ewentualny dalszy spadek mógłby zatrzymać przecenę długu, wesprzeć rynek akcji i skorygować dolara. Wypowiadał się będzie także prezes Fed z Filadelfii, R. Bostic, który z pewnością przedstawi bardziej wyważone stanowisko w sprawie stóp niż M. Bowman.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 3 października 2023 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
