Analityk BM PKO BP podtrzymał wycenę akcji Oponeo powyżej 100 zł
Wyniki powyżej oczekiwań dzięki cięciu kosztów
Grupa Oponeo zakończyła drugi kwartał 2025 roku z wynikami lepszymi od prognoz analityka BM PKO BP. Przychody wzrosły o 11 proc. r/r do 591 mln zł, choć były o 2 proc. niższe od prognozy. EBITDA sięgnęła 46,6 mln zł, co oznacza wzrost o 7 proc. r/r i przebicie szacunków Piotra Łopaciuka o tę samą wartość. Zysk operacyjny i zysk netto również były wyższe niż przed rokiem – odpowiednio o 7 proc. i 1 proc.
Zdaniem Piotra Łopaciuka, pozytywne odchylenie od prognoz wynikało z większej niż zakładał dyscypliny kosztowej. Koszty SG&A w segmencie opon spadły o 3 proc. r/r, co może być efektem rezygnacji z outsourcingu usług magazynowych.
– Pozytywnym zaskoczeniem była dyscyplina kosztowa – SG&A w segmencie opon spadły o 3 proc. r/r – to pozwoliło pobić nasze oczekiwania. Być może jest to efekt rezygnacji z outsourcingu usług magazynowych – komentuje Piotr Łopaciuk, analityk BM PKO BP.
Presja marżowa i ograniczone perspektywy w segmencie opon
Sprzedaż opon wzrosła o 3 proc., zgodnie z dynamiką rynku, ale nieco poniżej założeń BM PKO BP, które zakładało +4 proc. r/r. Jednocześnie, zgodnie z oczekiwaniami, marża brutto w tym segmencie osłabła o 2 pkt proc. r/r. Analityk nie spodziewa się poprawy wyników w tym obszarze do końca roku, wskazując na intensyfikację konkurencji.
– Oponeo sygnalizowało, że chce zawalczyć o rynek. W tym roku nie spodziewamy się poprawy w segmencie opon – ocenia Łopaciuk.
Dadelo ciągnie w górę skonsolidowane wyniki
Istotny wkład do wyniku grupy miał segment rowerowy. Spółka zależna Dadelo odnotowała aż 52-proc. wzrost przychodów, osiągając poziom 160 mln zł, a EBIT wzrósł o 76 proc. do 18,4 mln zł. Wyniki te były zgodne z oczekiwaniami analityka.
– Duży wpływ na wyniki Oponeo miały świetne wyniki Dadelo – jej przychody wzrosły o 52 proc., a EBIT o 76 proc. – czytamy w analizie BM PKO BP.
Wycena utrzymana powyżej 100 zł
Analityk BM PKO BP podtrzymał rekomendację „trzymaj” oraz wycenę akcji Oponeo na poziomie 109 zł. Względem piątkowego kursu zamknięcia daje to niemal 20-proc. potencjał wzrostu. Analityk zaznacza jednak, że siła wyników nie wynika z poprawy strukturalnej, lecz z tymczasowych oszczędności kosztowych.
– Podtrzymujemy naszą wycenę, co oznacza niemal 20 proc. potencjału wzrostu – napisano w rekomendacji.
Grupa Oponeo jest liderem internetowej sprzedaży opon w Polsce, działającym w kilkunastu krajach Europy. W poniedziałek w południe akcje spółki drożeją o 1,3 proc. do 60,20 zł. Rynek wycenia Oponeo na 840 mln zł.
Raport analityczny dla Oponeo powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
