Przychody grupy Alumetal wyniosły w II kw. 318,1 mln zł i były o 49 mln zł (13,3 proc.) niższe od uzyskanych przez spółkę w analogicznym okresie poprzedniego roku. Spadek obrotów jest pochodną zarówno z niższych cen jak i spadku wolumenu sprzedaży. W okresie kwiecień-czerwiec wytwórca stopów aluminium sprzedał 40,1 tys. ton, czyli o 1200 ton (2,9 proc.) mniej niż przed rokiem. Marża brutto na sprzedaży wyniosła natomiast 11,5 proc. w porównaniu do 8,7 proc. przed rokiem. Te zmiany parametrów biznesowych są w dużej mierze efektem decyzji zarządczych. Od połowy 2015 r. spada premia gąskowa (spread pomiędzy ceną podstawowego stopu i ceną złomu aluminiowego), toteż spółka ograniczyła produkcję mniej rentownych asortymentów, co poskutkowało spadkiem wolumenu sprzedaży. Podobne zjawisko miało miejsce w całym półroczu.
– W okresie pierwszych 6 miesięcy 2016 roku, mimo dalszej dobrej koniunktury w przemyśle motoryzacyjnym, wolumen sprzedaży Grupy zmniejszył się o 4,6 proc. w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku i wyniósł 82,6 tys. ton. Ilość sprzedaży w II kwartale 2016 roku wyniosła 40,2 tys. ton i była o 2,7 proc. mniejsza niż w II kwartale 2015 roku. Przyczyną mniejszej sprzedaży ilościowej w I półroczu 2016 roku było świadome wyeliminowanie przez Grupę Alumetal mało rentownej sprzedaży. Ograniczono sprzedaż niektórych gatunków stopów odlewniczych, których cena w analizowanym okresie kształtowała się niekorzystnie w stosunku do cen zakupów surowców adekwatnych do produkcji tych stopów. – wyjaśnia spółka w komentarzu do wyników. >> Komunikat z raportem znajdziesz tutaj.
Poprawa rentowności jest też pochodną bardzo dobrej koniunktury w segmencie automotive i pracy nad poprawą efektywności w przygotowywaniu surowca do produkcji. Dzięki temu znacznie poprawił się zysk operacyjny przed amortyzacją: EBITDA wyniosła 30,8 mln zł i była o 9,6 proc. wyższa r/r. W przeliczeniu na sprzedaną tonę spółka wypracowała 769 zł/t EBITDA czyli 0 12,8 proc. więcej niż przed rokiem.
Wolumen i EBITDA jednostkowa (opracowanie własne na podstawie raportów finansowych Emitenta)
Zysk operacyjny (EBIT) Alumetalu w drugim kwartale zamknął się kwotą 25,6 mln zł i był o 2,5 mln zł wyższy r/r. Natomiast na poziomie wyniku netto zwyżka wyniosła aż 5 mln zł (23,2 proc.), a drugi kwartał zamknął się wynikiem 26,5 mln zł na plusie. Spółce udało się także poprawić poziom generowanej operacyjnie gotówki. Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły w II kw. 60,7 mln zł i były 45,7 mln zł wyższe niż w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
Alumetal podał w raporcie, że kończy budowę nowej fabryki na Węgrzech. W II kwartale łącznie wydał 41,7 mln zł na inwestycje w porównaniu do 6 mln zł rok wcześniej. Fabryka jest zaawansowana w 85 proc. i ma pozwolenie na użytkowanie. Docelowe zdolności produkcyjne fabryki mają wynieść ok. 60 tys. ton i zwiększyć moce całej grupy do poziomu 225 tys. ton. Ponadto pod koniec lipca zarząd spółki podjął decyzję o rozbudowie zakładu stopów wstępnych w Gorzycach. Celem inwestycji jest wdrożenie nowej technologii produkcji i dwukrotne zwiększenie mocy wytwórczych. Przewidywane nakłady inwestycyjne to około 58 mln zł rozłożone na trzy lata. Zakończenie inwestycji planowane jest na II kwartał 2018 roku. >> Więcej szczegółów w komunikacie spółki tutaj.
Spółka systematycznie poprawia wyniki, dotrzymuje terminów i budżetów w inwestycjach, co rynek premiuje wzrostem kursu akcji. Reakcja rynku na wyniki jest negatywna, ze spadkiem o ponad 2 proc. w piątkowe przedpołudnie, ale roczna stopa zwrotu z inwestycji w akcje Alumetalu to +27 proc. przy spadku indeksu szerokiego rynku o 10 proc. Mimo dużej dynamiki wzrostu kursu, wskaźniki finansowe oparte o zyski nadal są umiarkowane. C/Z nie przekracza 10, natomiast EV/EBITDA wynosi 8,7. >> Przegląd sytuacji fundamentalnej i finansowej spółki znajdziesz na stronie analitycznej w StockWatch.pl
