Michał Sołowow i zależna firma FTF Galleon chcą kupić 339.224.545 walorów Rovese, czyli 41,81 proc., po 1,42 zł za sztukę. Wezwanie odbędzie się w trzech etapach. W pierwszym rozpocznie się przyjmowanie zapisów, potrwają one od 3 do 8 grudnia. Drugi etap zaplanowano na 9-15 grudnia, a ostatni od 16 grudnia 2014 r. do 8 stycznia 2015 r. Celem wezwania jest na przejęcie pełnej kontroli w spółce oraz zniesienie dematerializacji akcji i wycofanie ich z obrotu.
We wtorek świeżą rekomendację dla Rovese odtajnił DM mBank. Biuro w najnowszym raporcie obniżyło zalecenie do sprzedaj z trzymaj, a cenę docelową jednej akcji wyznaczyło na 1,37 zł. Rekomendację wydano przy kursie 1,41 zł.
– W ostatnich pięciu latach Grupa Rovese pozyskała z rynku 917,2 mln zł w formie emisji akcji, generując jedynie +46,7 mln zł wolnego przepływu gotówki (free cash flow). Dodatkowo, w tym samym okresie łączna wartość EBITDA grupy spadła o 16,5 proc. (mimo nabycia w 2013 roku aktywów od głównego akcjonariusza), a rentowność EBITDA obniżyła się łącznie o 6,6 p.p. W pięcioletniej historii tworzenia prognoz dla Grupy Rovese tylko raz (w II kw.’11) spółka zaraportowała rezultaty lepsze niż oczekiwaliśmy. W przeważającej mierze (14 na 19 kwartałów) wyniki okazywały się gorsze niż zakładaliśmy. W sumie przy bieżącej kapitalizacji wskaźnik P/BV bez uwzględnienia zysków z przejęcia wynosi 0,97x. – argumentuje DM mBanku.
W ocenie biura, jedynym argumentem, dla którego wartość grupy mogłaby być wyższa niż obecna kapitalizacja jest jej wartość odtworzeniowa – 4,1 mld zł vs. bieżąca kapitalizacja 1,1 mld zł. Niestety, trudne bieżące otoczenie makroekonomiczne (nadpodaż mocy produkcyjnych, dekoniunktura na kluczowych rynkach eksportowych) sprawia, że argumentów za budową takiego parku maszynowego zdecydowanie brakuje.
– Nasza dziewięciomiesięczna cena docelowa dla Grupy Rovese jest o 3,6 proc. niższa niż zaproponowana przez Michała Sołowowa cena wezwania, dlatego pozytywnie odpowiedzielibyśmy na ofertę odkupu akcji Rovese. – ocenia DM mBank.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,74 przy średniej dla sektora 0,96 >> Analizę wskaźnikową Rovese uwzględniającą wyniki za III kwartał znajdziesz w StockWatch.pl
Należy przypomnieć, że tuż po ogłoszeniu wezwania pojawiły się głosy, że jego cena nie jest zbyt atrakcyjna, ale i perspektywy rynkowe Rovese nie napawają optymizmem. Analitycy sugerowali, że nie widzą wielu powodów, dla których wartość firmy miałaby być zdecydowanie wyższa niż w ogłoszonym wezwaniu. Obecnie rynek wycenia akcje Rovese na 1,41 zł. Roczna stopa zwrotu z akcji spółki to minus 36 proc., a 3-letnia jest na 3-proc. minusie.
