W IV kwartale Cyfrowy Polsat wypracował 2,521 mld zł przychodów. Rezultat był zbieżny z konsensusem PAP, ale o 215 proc. lepszym w ujęciu r/r. EBITDA w tym czasie wzrosła o 204 proc. do 837 mln zł i także była zbliżona do oczekiwań rynkowych. Pozytywną niespodzianką był zysk netto, który wyniósł 14 mln zł wobec oczekiwanej straty na poziomie -3,3 mln zł. Niemniej to spadek o 92 proc. r/r. Wzrost głównych pozycji rachunku wyników spowodowany głównie konsolidacją wyników grupy Metelem od 7 maja 2014 r. Wyłączając efekt konsolidacji wzrost przychodów o 12 proc. był spowodowany przede wszystkim wyższymi przychodami telekomunikacyjnymi (głównie Internet) oraz wzrostem przychodów z opłat za usługi płatnej telewizji.
Łączna liczba kontraktowych RGU wyniosła 12,35 mln tj. +3,1 proc. r/r. Poziom ARPU na klienta wzrósł do 87,2 zł, tj. +0,1 proc. r/r, a liczba usług na klienta do 2,01x (przed rokiem 1,91x). Liczba klientów programu SmartDOM wyniosła 569 tys. wobec 380 tys. na koniec III kwartału 2014 r.>> Sprawozdanie spółki znajdziesz tutaj
– Po raz kolejny bardzo dobrze oceniamy wyniki sprzedażowe CPS. W IV kwartale grupa wypracowała wynik EBITDA na poziomie 837 mln zł, tj. marża EBITDA wyniosła 33,2 proc. Wynik był niższy w porównaniu do wyniku pro-forma z IV kw.’13 roku o 7,1 proc. Jak wcześniej wspominaliśmy spadku EBITDA należało oczekiwać z uwagi na wysokie koszty inwestycji w rynek (koszty pozyskania klienta, marketing, tradycyjny wzrost subsydiów w okresie przedświątecznym). Nieco wyższe od naszych założeń były również koszty transmisji danych (efekt wzrostu wolumenu do ponad 33 mln GB w okresie). Koszty finansowe wzrosły do poziomu 379 mln zł (odsetki + negatywny efekt wyceny obligacji). Wysoki poziom wygenerowanego FCF (414 mln zł) przełożył się na wzrost poziomu gotówki do 1,7 mld zł. Wskaźnik dług netto/EBITDA osiągnął poziom 3,0x. – ocenia Trigon DM.
Rynek pay TV w Polsce w 2014 roku według liczby abonentów. (Źródło: raport Cyfrowego Polsatu)
W całym 2014 roku grupa Cyfrowego Polsatu wypracowała 7,409 mld zł przychodów, 2,74 mld zł zysku EBITDA, 1,44 mld zł zysku operacyjnego oraz 292,4 mln zł zysku netto. Tu także porównanie zaburza wspomniana konsolidacja.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Cyfrowego Polsatu
We wtorek Cyfrowy Polsat poinformował, że Polkomtel zamówił od grupy Midas przesył 1,57 mld gigabajtów danych. Wartość nowego zamówienia do 3,77 mld zł, a cena jednostkowa za przesłany GB została obniżona wobec poprzedniego zamówienia z 4,90 zł do 2,40 zł.
– Komunikat o zmianie stawek w umowie z Midasem na pierwszy rzut oka wydaje się pozytywny. Ja osobiście spodziewałem się obniżki stawki do 3,20 zł za gigabajt, a nowa stawka to tymczasem 2,40 zł. Diabeł jednak tkwi w szczegółach – opłaty dokonywane przez Cyfrowy Polsat będą według moich szacunków wyższe od realnego zużycia. Cała formuła płatności jest zdefiniowana i jest to około 850-900 mln zł każdego roku, natomiast ja spodziewam się 150 mln GB przesyłu danych w 2015 roku. Ta wielkość przemnożona przez nową stawkę daje około 500 mln zł rocznych przychodów Midasa, co oznacza, że cała nadwyżka ponad tę kwotę będzie stanowiła pewien sposób finansowania działalności inwestycyjnej Midasa przez grupę Cyfrowego Polsatu. – ocenia Konrad Księżopolski, analityk BESI (PAP).
Dziś akcje Cyfrowego Polsatu oraz Midasa zyskują na wartości. Od początku roku pierwsze straciły na wartości niecały 1 proc., a drugie zyskały 16 proc. Warto zaznaczyć, że po sesji 20 marca, w ramach rocznej rewizji indeksów Cyfrowy otrzyma status blue chipa.
