W obliczu dość ponurych danych gospodarczych, mogących wskazywać na techniczną recesję w III kwartale, istotnie niższy od oczekiwań odczyt listopadowej inflacji w strefie euro podsycił oczekiwania wobec luzowania polityki monetarnej EBC już na wiosnę. Pomogło to złotemu sięgnąć nowych lokalnych maksimów oraz umocnić się względem wspólnej waluty o ok. 1 proc. w skali tygodnia.
Złoty był w ostatnich miesiącach jedną z bardziej zmiennych walut rynków wschodzących. We wrześniu uległ gwałtownej wyprzedaży, zdołał jednak później z nawiązką odrobić straty i osiągnął najsilniejszą pozycję od marca 2020 r. Niedawne zmiany na polskiej scenie politycznej i następująca po nich jastrzębia retoryka Narodowego Banku Polskiego wzmacniają naszą wiarę w walutę.
Listopad okazał się 9. z rzędu miesiącem hamowania rocznej dynamiki CPI. Według szybkiego szacunku GUS (flash), ceny towarów i usług konsumpcyjnych w ubiegłym miesiącu wzrosły r/r o 6,5 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,7 proc.
Istnieje przestrzeń do obniżenia stóp procentowych o 25-50 pb w najbliższych miesiącach, uważa poseł Platformy Obywatelskiej (PO), doradca Donalda Tuska Andrzej Domański. W jego ocenie, okres dezinflacji mamy za sobą, a w kolejnych miesiącach spadek inflacji będzie bardzo nieznaczny.
Analitycy Banku Pekao sygnalizują, że 2024 r. wcale nie musi być lżejszy dla kredytobiorców niż 2023 r. Zdaniem ekspertów, w przyszłym roku wakacje kredytowe nie są pewne, a ewentualne obniżki stóp procentowych mogą pojawić się dopiero w drugiej połowie roku. Do tego czasu kredytobiorcy wciąż będą musieli słono płacić za pożyczony kapitał.
W centrum uwagi inflacja w USA
Za oceanem inwestorzy weszli w tryb wyczekiwania na dzisiejsze dane inflacyjne, które niewątpliwie aspirują swą rangą na kluczowe wydarzenie tego tygodnia.
Inflacja konsumencka wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 11,4 proc. w 2023 r., 4,6 proc. w 2024 r. i 3,7 proc. w 2025 r. (wobec odpowiednio: 11,9 proc., 5,2 proc. i 3,6 proc. dla tych lat w projekcji lipcowej), podał Narodowy Bank Polski (NBP). Inflacja CPI powróci do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP - określonego jako 2,5 proc. +/- 1 pkt proc. - pod koniec horyzontu projekcji, zaś bilans czynników niepewności w projekcji wskazuje na zbliżony do symetrycznego rozkład ryzyk dla dynamiki PKB i asymetrię ryzyk w górę dla inflacji CPI.
Cel inflacyjny Narodowego Banku Polskiego (NBP) w wysokości 2,5 proc. nie zostanie osiągnięty jeszcze w 2026 roku, ocenia członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Przemysław Litwiniuk.
Podczas konferencji po posiedzeniu RPP prezes Glapiński mówił o niejasności co do polityki fiskalnej i regulacyjnej nowego rządu, cementując oczekiwania na dłuższą przerwę w obniżkach stóp. Pomijając jego wynurzenia na szereg wykraczających poza sferę polityki monetarnej tematów, które czynią z jego konferencji element lokalnego folkloru, trzeba powiedzieć, że jego wystąpienie w wielu aspektach otwiera furtkę do podwyżek stóp procentowych, choć on sam wprost zaprzeczył, że ma takie plany.
Nie można obecnie stwierdzić, czy nastąpiła przerwa w cyklu obniżek stóp procentowych, czy jego zatrzymanie na dłuższy czas, ocenia prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) i przewodniczący Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Adam Glapiński.
Listopadowa projekcja Narodowego Banku Polskiego (NBP) przewiduje, że cel inflacyjny NBP, czyli 2,5 proc. +/- 1 pkt proc., będzie osiągnięty dopiero pod koniec 2025 r., poinformował prezes NBP i przewodniczący Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Adam Glapiński.
W czwartek o godzinie 15:00 rozpocznie się konferencja prezesa Adama Glapińskiego, podczas której poznamy więcej szczegółów dot. listopadowej decyzji co do wysokości stóp procentowych w Polsce.
Liczba rejestracji firm spadła o 8,3 proc. r/r, natomiast upadłości wzrosła - o 26,1 proc. r/r (do 87) w III kw. 2023 r., podał Główny Urząd Statystyczny (GUS). Największy spadek rejestracji (ponad 5-krotny) nastąpił w spółkach komandytowo-akcyjnych oraz spółdzielniach. Największy spadek liczby rejestracji przedsiębiorstw (o 25,1 proc.) nastąpił w sekcji informacja i komunikacja.
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na najbliższym posiedzeniu w tym tygodniu będzie kontynuować obniżki stóp procentowych, tnąc je o 25 pb, lecz istnieje również ryzyko utrzymania stóp bez zmian, oceniają analitycy PKO Banku Polskiego. Według nich, kluczowe dla decyzji RPP będą średnioterminowe perspektywy inflacji, zaprezentowane w listopadowej projekcji NBP i wraz z prawdopodobną zmianą funkcji reakcji Rady (mniejszy nacisk na wzrost PKB) skala i tempo obniżek stóp w 2024-2025 mogą się okazać mniejsze.
Stopy w USA pozostały na niezmienionym poziomie. O ile sam komunikat FOMC zmienił się nieznacznie i nie przyniósł żadnych zaskoczeń, wypowiedzi J. Powell’a w trakcie konferencji oceniamy jako miękki pivot Komitetu. Prezes Fed dystansował się do "wykresu kropkowego" z września i mocno zaznaczył to, o czym wcześniej mówili jego koledzy – rosnące rentowności obligacji długoterminowych są poważnym powodem, by zakończyć cykl.
W środę poznamy decyzję Fed. Rynek jest przekonany, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Eksperci Ebury podejrzewają, że bank nie zasygnalizuje zakończenia zacieśniania polityki monetarnej, a odsunięcie w czasie cięć stóp będzie postrzegane jako korzystne dla dolara.
Inflacja konsumencka wyniosła 6,5 proc. w ujęciu rocznym w październiku 2023 r., według wstępnych danych, podał Główny Urząd Statystyczny (GUS). W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 0,2 proc. Październikowy odczyt jest najniższym od września 2021 roku.
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniży stopy procentowe o 25 pb do 5,5 proc. w listopadzie i utrzyma je na tym poziomie do końca 2024 r., monitorując sytuację, oceniają ekonomiści Credit Agricole Bank Polska. Według analityków banku, możliwość wycofania tarcz antyinflacyjnych oraz istniejące ryzyko wzrostu wysokości deficytu budżetowego ponad 4,5 proc. PKB założonego w obecnym projekcie budżetu na 2024 r. może spowodować, że RPP opowie się za policy-mix zakładającym luźną politykę fiskalną i umiarkowanie restrykcyjną politykę pieniężną.
Europejski Bank Centralny (EBC) pozostawił trzy podstawowe stopy procentowe EBC bez zmian, podał bank. Oznacza to, że stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących oraz stopy kredytu i depozytu w banku centralnym pozostaną na niezmienionym poziomie, odpowiednio: 4,5 proc., 4,75 proc. oraz 4 proc.
Umocnienie się gołębiego skrzydła w Radzie Prezesów w połączeniu z rozczarowującymi danymi z gospodarki strefy euro i gwałtownym spadkiem presji cenowej oznacza, że szanse na kolejny ruch w górę w tym miesiącu są praktycznie zerowe. Inwestorzy powoli przenoszą uwagę w kierunku terminu rozpoczęcia cięć stóp procentowych, jest jednak o wiele za wcześnie na podjęcie tej dyskusji przez decydentów. Euro nie powinno więc ulec znaczącym wahaniom w wyniku posiedzenia Rady Prezesów w tym tygodniu, choć decydujący głos w tej kwestii będzie mieć retoryka banku.
Inflacja średniorocznie wyniesie ponad 6 proc. w przyszłym roku w scenariuszu bazowym, prognozują analitycy Banku Citi Handlowego. Według nich, jeśli w przyszłym roku zostaną wygaszone programy antyinflacyjne, inflacja prawdopodobnie wzrośnie w styczniu oraz dojdzie do spłaszczenia jej ogólnej ścieżki spadkowej.
Po wyborach parlamentarnych w Polsce istnieje ryzyko dalszego luzowania polityki fiskalnej w 2024 r. i osiągnięcia znacząco wyższego deficytu w sektorze rządowym i samorządowym (tzw. general government) w 2024 r. niż zakłada to konsensus rynkowy na poziomie 4,3 proc. PKB, ocenia Citi Handlowy. Koszt wdrożenia propozycji nowego rządu ekonomiści banku oszacowali na ponad 3 proc. PKB, co - ich zdaniem - bardzo ogranicza przestrzeń do przedłużenia działań "antyinflacyjnych" (limity cen energii, zerowy VAT na żywność) i podniesie ścieżkę inflacji w przyszłym roku.
Ze względu na niepewność dotyczącą nowej projekcji inflacyjnej banku centralnego oraz planów nowego rządu, w tym w kwestii tarcz antyinflacyjnych, z dyskusją o ewentualnych dalszych obniżkach stóp procentowych lepiej byłoby się wstrzymać do grudniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej (RPP), uważa członek Rady Ludwik Kotecki.
Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych znajduje się poza przedziałem odchyleń od celu inflacyjnego (2,5 proc. +/- 1 pkt proc.) od kwietnia 2021 r. i "całkiem możliwe", że inflacja powyżej celu utrzyma się kolejne kilka lat, uważa członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Ludwik Kotecki
Bloomberg zwraca uwagę na silny wzrost inflacji "superbazowej" we wrześniu (0,61 proc., określenie dotyczy wzrostu cen usług z wyłączeniem mieszkań), ale wynika on też z czynników sezonowych, jak wskazuje spadek rocznej dynamiki wskaźnika z 4,0 proc. r/r do 3,9 proc. r/r. Jest mało prawdopodobne, aby czwartkowy odczyt zmieniał cokolwiek w planach FOMC.
Dla Warszawy coraz wyraźniej rysuje się scenariusz, w którym kończący się tydzień okaże się najlepszym w tym roku. Oczywiście wiele będzie zależało od odczytu amerykańskiej inflacji CPI za wrzesień.
Inflacja konsumencka w Polsce spowolni do 7,4 proc. r/r na koniec 2023 r. i do 5,5 proc. r/r na koniec 2024 r. oraz do 4 proc. r/r na koniec 2025 r., prognozuje Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) w bazie danych towarzyszącej raportowi "World Economic Outlook, October 2023 Update". Według MFW, w górnym paśmie odchyleń od celu (2,5 proc. +/- 1 pkt proc) - na poziomie 3,3 proc. r/r znajdzie się na koniec 2026 r., następnie na koniec 2027 r. zejdzie do celu 2,5 proc. r/r i utrzyma się na poziomie 2,5 proc. r/r na koniec 2028 r.
Dalszy spadek inflacji CPI skłoni Radę Polityki Pieniężnej (RPP) do obniżenia stóp procentowych o 25 pb w listopadzie i grudniu, ocenia Credit Agricole Bank Polska. Według ekonomistów banku Rada zdecyduje się na pauzę w decyzjach w przyszłym roku i powróci do obniżek stóp w marcu.
Inflacja CPI w październiku br. spadnie poniżej 7 proc. r/r, a jej spadek jest szybki i zgodny z prognozami, ocenił prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) i przewodniczący Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Adam Glapiński.
Trading jest ryzykowny i możesz stracić część lub całość zainwestowanego kapitału. Treści publikowane w portalu służą wyłącznie celom informacyjnym i edukacyjnym. Nie stanowią żadnego rodzaju porady finansowej ani rekomendacji inwestycyjnej. Portal StockWatch.pl nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie lektury zawartych w nim treści.
×
FOSA – nowa usługa analityczna poświęcona zagranicznym spółkom w StockWatch.pl
Serwis wykorzystuje ciasteczka w celu ułatwienia korzystania i realizacji niektórych funkcjonalności takich jak automatyczne logowanie powracającego użytkownika czy odbieranie statystycznych o oglądalności. Użytkownik może wyłączyć w swojej przeglądarce internetowej opcję przyjmowania ciasteczek, lub dostosować ich ustawienia.
Zbigniew Dębicki, prezes zarządu Forever Entertainment SA - start 15 września o godz. 12:00
Marek Cichewicz, prezes zarządu oraz Paweł Łapiński, wiceprezes zarządu Grupy Klepsydra - start 11 września o 10:30
Piotr Nielubowicz, CFO i Karolina Gnaś, VP ds. relacji inwestorskich CD Projekt: Core naszej strategii to zdecydowanie oparte na fabule, duże gry AAA z otwartym światem
Costas Tziamalis, wiceprezes Grupy ASBIS: Kluczowym motorem wzrostu jest popyt na serwery i komponenty do AI
