Inwestorzy powinni zachować ostrożność? Prognozy towarzystwa Schroders na 2025 r.
Perspektywy takich gigantów technologicznych jak Meta, Alphabet, Microsoft, Nvidia, Amazon, czy Apple – ale i całego sektora technologicznego jako takiego – pozostają zdaniem ekspertów towarzystwa generalnie pozytywne. Jak specjaliści zauważają w prognozie rynkowej na 2025 r. tzw. mega-techy mają tendencję do posiadania specyficznych cech, pozwalających im dominować w swoich branżach.
– W konsekwencji są w stanie wykazywać imponujące tempo wzrostu, marże, a na końcu także stopy zwrotu z akcji – czytamy w prognozie.
Czy akcje mega-techów utrzymają świetną passę?
Ta prosperity nie jest jednak im dana raz na zawsze. Zagrożeniem dla ich zyskowności może być jakaś wymierzona w nie interwencja regulacyjna. Zdaniem Schrodersa pewnym powodem do niepokoju może być sama wielkość ich wydatków na inwestycje związane ze sztuczną inteligencją. Ich wzrost przekłada się jednak na wzrost sprzedaży w dość skromnym stopniu.
– Rynek zaczyna się martwić, czy rzeczywiście przynoszą one wartość dla akcjonariuszy, a nakłada się to na moment, kiedy wzrost zysków mega-techów zaczyna spowalniać – zauważają autorzy opracowania.
Prognozowana wartość rynku sztucznej inteligencji (AI) na świecie (mld USD). Źródło: Statista.com
Według nich wyceny akcji na światowych rynkach są dość wysokie, jednak wiele wskazuje, że taka sytuacja może się jeszcze w najbliższym czasie utrzymać. Jak tymczasem w niedawnym wywiadzie ze StockWatch.pl przyznawał Gavin Marriott z towarzystwa Schroders, jego bazowym scenariuszem dla globalnej gospodarki w 2025 r. jest miękkie lądowanie. Według niego powinien on w nadchodzących miesiącach wspierać rynki akcji, ale nie można lekceważyć też pewnych czynników ryzyka.
– Przede wszystkim rynek już teraz oczekuje korzystnego scenariusza, a to oznacza że miękkie lądowanie i późniejsze stopniowe ożywienie gospodarcze zostało w dużej mierze uwzględnione w cenach akcji – wskazuje menedżer.
Niespełnienie tych oczekiwań – zarówno co do danych makro, jak i co do wyników spółek – może doprowadzić do rynkowej korekty. Nie należy oczekiwać, że czynnikiem wspierającym rynek będą wyceny, które są wysokie, a to oznacza że każda reakcja na rozczarowujące wiadomości może być dość gwałtowna.
Specjalista Schrodersa przedstawia rady dla inwestorów na 2025 r.
Według eksperta inwestorzy powinni dostosować się do takich perspektyw, dywersyfikując swoje portfele i czyniąc je mniej podatnymi na warunki rynkowe. Dobrym pomysłem mogą okazać się pozycje, których wyniki są w największej mierze uzależnione od czynników specyficznych dla poszczególnych spółek.
– Utrzymujemy w naszych portfelach równowagę pomiędzy bardziej defensywnymi segmentami rynku. Chcemy jednak też mieć trochę ekspozycji na koniunkturę rynkową, a to ze względu na długoterminowy scenariusz cyklicznego ożywienia, który ma szanse się zrealizować – tłumaczy Marriott.
Takie podejście dobrze się sprawdza w warunkach, które panują już od pewnego czasu. Wszystko dlatego że chroni ono inwestorów przed takimi zmianami liderów rynkowym, jak ostatnio obserwowane. Przykładem mogą być odpływy kapitału z sektora technologicznego, a także z bardziej cyklicznych segmentów rynku, w stronę tych znacznie bardziej defensywnych.
W rezultacie pod względem stóp zwrotu rynek zaczęła wyraźnie bić chociażby branża użyteczności publicznej. Jak dodaje specjalista, spółki z branż defensywnych są w większości niżej wyceniane od przedstawicieli sektorów cyklicznych, ale w tej drugiej grupie bardzo wysokim wycenom spółek technologicznych towarzyszą niższe w branży przemysłowej.
– Z naszego punktu widzenia największe okazje nie tkwią w konkretnych branżach lub sektorach, ale raczej w wybieraniu w ramach konkretnych sektorów akcji z dużo tańszych i pomijanych ich segmentów – ocenia Marriott.
W co inwestować w 2025 r.? Oto prognozy eksperta towarzystwa Schroders
Jak dodaje menedżer, oznacza to odejście od karuzeli między sektorem cyklicznym a defensywnym, a także między USA a innymi rozwiniętymi rynkami, którą widzieliśmy od wybuchu pandemii. Takie czynniki ustąpiły w rachubach inwestorów miejsca ocenom, czy dana firma spełnia oczekiwania rynku, czy nie. Najwyraźniej można to zaobserwować w podejściu rynku do firm „Wspaniałej Siódemki”.
– Jako grupa w 2022 r. osiągały one słabsze od rynku stopy zwrotu, a następnie w 2023 r. lepsze, ale od końca 2023 r. przez większą część tego roku zachowanie poszczególnych spółek znacznie się różniło – mówi ekspert Schrodersa.
„Wspaniała Siódemka”, czyli Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia i Tesla.
Według niego przynajmniej częściowo odzwierciedla to różnice w wynikach operacyjnych i finansowych między należącymi do tej grupy spółkami. Nie bez znaczenia pozostaje jednak tu fakt, że rynek jest też znacznie bardziej wybiórczy co do alokacji kapitału w akcje tych gigantów. Jednak jak przyznaje Mariott, istnieją pewne podstawy, aby rynki spoza USA do pewnego stopnia preferować względem inwestycji na Wall Street.
– O ile w wycenach akcji amerykańskich uwzględnione jest miękkie lądowanie, to silnie negatywne nastawienie inwestorów utrzymuje się w innych regionach – zwłaszcza w Europie, Wielkiej Brytanii i na rynkach wschodzących – zaznacza Marriott.
Jego zdaniem ponieważ oczekiwania co do miękkiego lądowania i późniejszego ożywienia są tam znacznie bardziej nieśmiałe, potencjał, by inwestorzy zostali pozytywnie zaskoczeni, jest tam w rzeczywistości o wiele większy niż w USA. Jednak według eksperta Schroders i tam konieczne jest mocno selektywne podejście.
W akcjach Jeronimo Martins tkwi potencjał? Ekspert o perspektywach rynków wschodzących
Jak ocenia specjalista, przykładowo rynki wschodzące nie powinny być traktowane przez inwestorów jako jednorodny blok i tak się już dzieje. Jego zdaniem są one w rzeczywistości bardzo heterogeniczne, a dynamika gospodarek (a zatem również atrakcyjność rynków) potrafi się bardzo różnić, w zależności czy mówimy o Indiach, Brazylii, Chinach czy Chile.
– Nie myślimy już w kategoriach inwestowania na rynkach wschodzących, zastąpiliśmy to podejściem analizującym poszczególne gospodarki z osobna – przyznaje Mariott, dodając, że spośród firm mających szeroką ekspozycję na Polskę Schroders inwestuje w Jeronimo Martins, a to ze względu na korzystne perspektywy rysujące się przed polskim biznesem spółki, związane z oczekiwaniami przyspieszenia wzrostu konsumpcji.
Stopy zwrotu indeksów za 12 m-cy. Źródło: Noble Securities.
Ogromną część rynków wschodzących stanowią jednak również Chiny, co dla eksperta jest dużym zmartwieniem. Schroders przez większą część ostatnich dwóch lat ostrożnie podchodził do perspektyw przed rynkiem Państwa Środka. Pomimo znaczącej poprawy nastawienia do niego towarzystwo nadal uważa, że ten rynek obciążony jest wysokim ryzykiem związanym z problemami strukturalnymi gospodarki.
– Perspektywy Chin nadal oceniamy ostrożnie, ponieważ zajmie dużo czasu, zanim działania polityczne ograniczą te czynniki ryzyka. Mimo to jest trochę raczej niewielkich światowej klasy firm o bardzo silnej globalnej pozycji konkurencyjnej i atrakcyjnych wycenach, które są notowane w Chinach, i staramy się te okazje wykorzystywać – zastrzega ekspert Schrodersa.
Jego zdaniem dla globalnych inwestorów kluczem pozostaje monitorowanie potencjalnych czynników ryzyka, a jego dwoma głównymi źródłami są słabsze dane ekonomiczne i eskalacja konfliktu geopolitycznego. Przez większą część ostatnich 12 miesięcy rynki akcji w dużej mierze ignorowały wydarzenia na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie.
– Jednak gdyby doszło do bardzo znaczącej eskalacji napięć geopolitycznych, to nie może to nie zostać uwzględnione w notowaniach na rynkach akcji – podsumowuje Marriott.
