W piątek akcje PZU są w elitarnym gronie blue chipów, które rosną na przekór rynkowej przecenie. Wsparciem dla notowań największego polskiego ubezpieczyciela jest najnowsza rekomendacja Haitong Banku. Biuro w raporcie z 12 listopada podniosło zalecenie inwestycyjne z neutralne do kupuj. Jednocześnie obniżyło cenę docelową akcji z 500 zł do 430 zł. W piątek jeden walor PZU kosztuje na rynku 379,85 zł.
Haitong uważa, że obecna wycena PZU stanowi atrakcyjny punkt wejścia – notowania akcji spółki od początku roku kształtują się na poziomie 16 proc./20 proc. poniżej WIG/S5INSU. Dyrektywa Solvency II przekonała analityków, że obawy o dywidendę są nieuzasadnione. Haitong zakłada, że stopa dywidendy za okres 2015/16E wyniesie odpowiednio 8,4 proc. i 8,6 proc. Analitycy oczekują również wzrostu dochodów z inwestycji w 2016E i uwzględniają uwagi prezesa zarządu, który stwierdził że rentowność segmentu ubezpieczeń majątkowych osiągnęła już najniższy możliwy poziom. >> Historię dywidend płaconych przez PZU prześledzisz tutaj
– Naszym zdaniem, zgodnie z Dyrektywą Solvency II PZU jest bardzo dobrze skapitalizowane. Według danych na koniec 2014 roku spółka odnotowała współczynnik kapitałowy Solvency II na poziomie 303 proc., czyli prawie dwa razy więcej niż mediana dla branży (w Europie), która wynosi 169 proc. Większość dużych europejskich ubezpieczycieli działa ze współczynnikiem Solvency II na poziomie 100-200 proc. – zaznacza Kamil Stolarski, analityk Haitong Bank.
Według biura, zakładając wypłatę w IV kwartale zaliczki na poczet dywidendy przez spółkę zajmującą się ubezpieczeniami na życie na rzecz spółki dominującej oraz stratę około 100 mln zł w obszarze ubezpieczeń majątkowych w IV kwartale 2015 r., wypłata 100 proc. jednostkowego zysku netto wyniosłaby 23,50 zł na akcję. Dodatkowo, PZU może wyemitować dług podporządkowany, aby wypełnić swoje zobowiązanie do redystrybucji nadwyżek kapitału.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PZU
Wśród czynników ryzyka analitycy wymieniają podatek bankowy, zmiany w zarządzaniu i obniżone standardy korporacyjne. Ich zdaniem obawy te może zrównoważyć nowy minister finansów, który zamierza zwiększyć wpływy z dywidend w 2016 r. w porównaniu z tym, czego spodziewał się poprzedni rząd. PZU może być jednym ze źródeł tego zwiększenia.
