Niepokojącym sygnałem płynącym ze spółki w ostatnim czasie były m.in. wyniki zaudytowanego raportu rocznego, gdzie wiele pozycji uległo pogorszeniu. Najważniejsze zmiany w bilansie to spadek aktywów obrotowych z 215 mln do 206,8 mln zł, wzrost zobowiązań krótkoterminowych z 208,3 mln do 225,4 mln zł oraz spadek kapitałów własnych z 118,9 mln do 94 mln zł. W rachunku wyników odnotowano z kolei spadek przychodów ze sprzedaży o 5,5 mln zł, spadek zysku na sprzedaży i EBIT o 8 mln zł, strata brutto kwartalna uległa zwiększeniu z -1,9 mln do -12,8 mln zł, a strata roczna netto pogłębiła się z -7,3 mln do -17,6 mln zł. Zmiany istotnie negatywnie wpłynęły na wycenę majątkową i dochodową spółki.
W piątek na rynek napłynęła informacja o złożeniu wniosku o upadłość z możliwością zawarcia układu. >> Treść komunikatu Propozycje układowe mają zakładać m.in. redukcję wierzytelności powyżej 100 tys. zł. Jako powód złożenia wniosku władze spółki podają agresywne działania instytucji finansowych oraz wrogie zachowania spółek z grupy Alstom.
>> O sporze spółki z niemieckim Alstomem informowaliśmy już miesiąc temu. >> Zaognia się spór Energomontażu-Południe z Alstomem
– Zdecydowanie negatywna wiadomość. To kolejna spółka z Grupy Kapitałowej PBG, która złożyła wniosek o upadłość. Ostatnie zerwanie przez Alstom kontraktów z Energomontażem i wypowiedzenie umów kredytowych przez banki zapowiadało, że spółka może mieć poważne kłopoty finansowe. Długoterminowe zadłużenie oprocentowane Energomontażu na koniec I kw. 2012 r. wynosiło 44,2 mln zł (w całości zobowiązania z tytułu leasingu), natomiast zadłużenie krótkoterminowe wynosiło 68,8 mln zł, z czego 8,7 mln zł przypada na leasing. Według stanu na koniec 2011 r., największymi bankami finansującymi krótkoterminowy dług EPD (z wyłączeniem leasingu) były: Bank Pekao – 17,3 mln zł, BRE – 9,9 mln zł, Kredyt Bank – 8,9 mln zł, PKO – 9 mln zł, BNP –9 mln zł. Umowy leasingowe zostały zawarte z ING Lease. – komentuje Adrian Kyrcz, analityk DM BZ WBK
Kurs spółki zareagował w piątek spadkiem o 25 proc. Po weekendzie stabilizuje się na poziomie 0,21 zł. Według eksperta nadzieję na zawarcie układu daje fakt, że spółka posiada nieruchomości, które mogłyby posłużyć zaspokojeniu roszczeń wierzycieli.
– Energomontaż przedstawił propozycję układu, spróbuje porozumieć się z wierzycielami. W spółce jest majątek, który może zostać upłynniony i stanowić częściowe zaspokojenie dla wierzycieli, między innymi nieruchomości: biurowiec we Wrocławiu, czy mieszkania w Katowicach. Ten majątek może przemawiać za powodzeniem rozmów. Nie będzie jednak łatwo spieniężyć te aktywa, tym bardziej, że spółka już od jakiegoś czasu bezskutecznie próbowała to zrobić. – ocenia Adrian Kyrcz, analityk DM BZ WBK cytowany przez PAP.
Na wysokie prawdopodobieństwo ogłoszenia upadłości przez spółkę wskazywał od dawna niski poziom ratingu Altmana, który jest nadawany spółce w serwisie StockWatch.pl. Od kilku lat znajduje się on na poziomie CCC, co oznacza że spółka znajdowała się w strefie zagrożonej. >> Wszystkie informacje fundamentalne znajdziesz na stronie analitycznej spółki.
Problemy kolejnej spółki z grupy PBG negatywnie odbijają się na spółce matce. Według Roberta Maja w najbliższym czasie dojdzie do sprzedaży kolejnego pakietu akcji Rafako, co da spółce minimalną płynność finansową.
– Sytuacja Energomontażu nie była stabilna już od lat. PBG pokładało duże nadzieje w restrukturyzacji tej spółki, ale wygląda na to, że przed zakończeniem restrukturyzacji Energomontażu grupa sama popadła w tarapaty. Wydaje mi się też, że nawet przed przejęciem Energomontażu przez PBG w spółce był problem z selekcją kontraktów, które były niskomarżowe i wręcz przynosiły straty. Uważam, że układ w samym PBG może być trudny do zaakceptowania przez wszystkich. Pomoc państwowa przez ARP wydaje mi się bardzo, bardzo mało prawdopodobna w szybkim tempie. Jest problem też z zaakceptowaniem takiej pomocy przez Komisję Europejską. (…) W najbliższym czasie możliwa jest sprzedaż kolejnego pakietu akcji Rafako, tak jak miało to miejsce w ostatnich dniach. Takie działanie może dać PBG jakąś minimalną płynność finansową, która pozwoliłaby utrzymać prace na kontraktach, co jest istotne z punktu widzenia powodzenia układu”. – komentuje Robert Maj, analityk KBC Securities cytowany przez PAP.
>> W lipcu sąd anulował transakcję sprzedaży Energomontażu Południe dla Rafako. Akcje musiały wrócić do PBG. >> Rafako nie dostało zapłaty za zwrócone akcje Energomontażu-Płd
