W odtajnionej właśnie rekomendacji z 30 października analitycy BM BGŻ zalecają kupno akcji spółki Magellan, a cenę docelową wyznaczyli na 54,10 zł. Rekomendacja została wydana przy cenie 44 zł, a we wtorek na zamknięciu giełdy akcje spółki kosztują 44,49 zł. Biuro sporządziło wycenę Magellana w oparciu o dwie metody: ROE-P/BV oraz metodę porównawczą. Zastosowanie pierwszej pozwoliło na oszacowanie wartości Magellana na 373,6 mln zł, tj. 57,30 zł na akcję. Wycenę porównawczą przeprowadzono w oparciu o mnożniki P/E i P/BV w dwóch wariantach. W ujęciu węższym do porównań wykorzystano spółkę MW Trade, która oferuje podobny do Magellana mix produktowy, natomiast w ujęciu szerszym grupę porównawczą stanowiły banki.
– Pierwsze podejście implikuje wycenę grupy na poziomie 240,6 mln zł tj. 36,90 zł za jedną akcję, natomiast drugie wartość 421,5 mln zł, tj. 64,70 zł za jedną akcję. Ostatecznie wartość spółki szacujemy na 352,3 mln zł, tj. 54,10 zł za akcję, co implikuje dyskonto do ceny rynkowej grupy na poziomie 22,9 proc. i skłoniło nas do wydania rekomendacji z zaleceniem kupuj dla akcji tego emitenta. – czytamy w raporcie BM BGŻ.
>> Więcej informacji na temat działalności grupy Magellan oraz jej wyników finansowych znajdziesz na specjalnej stronie dedykowanej spółce. >> Odwiedź microsite grupy Magellan w serwisie StockWatch.pl
W ocenie analityków BM BGŻ dla spółki przychodzi czas realizacji zysków. Ich zdaniem dynamiczny wzrost portfela aktywów, przy tańszym finansowaniu powinien pozytywnie kontrybuować do wyników w kolejnych kwartałach. Biuro optymistycznie postrzega perspektywy rynku, na którym działa Magellan.
– Naszym zdaniem problemy strukturalne systemu ochrony zdrowia, przełożą się na dalsze powiększenie deficytu Narodowego Funduszu Zdrowia, co zwiększy zapotrzebowanie podmiotów medycznych na środki finansowe. Największym beneficjentem takiego scenariusza może być Magellan, który oferuje najszerszą na rynku gamę produktów. Dodatkowo, poziom zalewarowania spółki (wskaźnik aktywa/kapitał własny – 4,4) jest niższy niż u konkurencji – MW Trade (wskaźnik aktywa/kapitał własny – 6,1), banki uwzględnione w wycenie wskaźnikowej (wskaźnik aktywa/kapitał własny – 8,1). Pozwala to stwierdzić, że spółka wciąż ma przestrzeń do dalszego zwiększania kontraktacji. – uważają analitycy biura.
Zdaniem BM BGŻ, kolejnym czynnikiem przemawiającym za inwestycją w walory grupy jest oczekiwana obniżka stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, która już doprowadziła do spadku stawek WIBOR 3M. Pozwala to Magellanowi obniżyć koszty finansowania portfela, a co za tym idzie poprawić marżę odsetkową i wyniki.
Biuro prognozuje, że w tym roku zysk netto spółki wyniesie 38,5 mln zł i wzrośnie w porównaniu do wyniku z roku ubiegłego (30,4 mln zł). Prognozowane zyski na lata 2013 i 2014 to odpowiednio 42,6 mln zł oraz 46,8 mln zł.
Na środowej sesji obrót na papierach spółki, która specjalizuje się w finansowaniu uczestników rynku usług medycznych, jest niewielki. Należy jednak zauważyć, że w tym roku akcje Magellana zyskały na wartości około 20 proc., choć w ostatnich miesiącach wzrosty straciły swój impet.
>> Aktualną analizę fundamentalną i wskaźnikową spółki znajdziesz w serwisie. >> Najważniejsze informacje na temat Magellana znajdziesz na stronie spółki w StockWatch.pl
