Biuro utrzymało dla akcji Robygu zalecenie kupuj i podniosło cenę docelową z 3,02 zł do 3,44 zł. W raporcie zwrócono uwagę, że spółka realizuje strategię sprzedażową, która charakteryzuje się wysokim poziomem przedsprzedaży. To zmniejsza ryzyko dotyczące przyszłych wyników. Założono, że na koniec bieżącego roku liczba sprzedanych lokali, które będą oddane w 2017 r. przekroczy 2300, a kumulacja wyników nastąpi w 2018 r.>> Informacje o spółce i przegląd wcześniejszych rekomendacji znajdziesz tutaj.
Autorzy rekomendacji szacują na ten rok 98 mln zł zysku netto (+22,5 proc. r/r) i na kolejne dwa lata odpowiednio 101 mln zł i 109 mln zł. Według brokera, wycena wskaźnikowa na tle porównywalnych spółek jest relatywnie atrakcyjna i łączy się z polityką dywidendową. P/E na 2016 r. to 8,1 wobec 10,6 dla Atala i 12,2 dla Dom Development.
– Istotna dla wyceny spółki pozostaje polityka dywidendowa, która zakłada wypłatę 65-80 proc. zysku, co przekłada się na wysokie stopy zwrotu z dywidendy na poziomie około 8 proc. Oczekujemy, że taka polityka będzie kontynuowana. Robyg sygnalizował plany szerszego wejścia do Wrocławia oraz ewentualnej emisji akcji, jednak obecnie nie zakładamy w prognozach podwyższenia kapitału. – ocenia biuro.
DM PKO BP obniżył natomiast rekomendację dla Atal i Dom Development z kupuj do trzymaj. Dla pierwszej ze spółek cenę docelową podwyższono z 23,30 zł do 28 zł. Według biura, sukces odniesiony na rynku deweloperskim w 2016 r., w którym Atal skokowo zwiększył sprzedaż mieszkań, w dużym stopniu został już odzwierciedlony w bieżącej wycenie. W opinii autorów raportu, potencjalnym czynnikiem wzrostu wyceny rynkowej mogłaby być zmiana polityki dywidendowej, która obecnie zakłada wypłatę 40-50 proc. zysku, a głównym ryzykiem pozostaje sytuacja na rynku mieszkaniowym.
Również dla Dom Development podwyższono cenę docelową z 55,20 zł do 62,2 zł. W rekomendacji zaznaczono, że dzięki zwiększeniu wielkości oraz szerokości oferty, spółce udało się utrzymać pozycję lidera na rynku warszawskim, który w I połowie br. roku urósł o około 30 proc. >> Tu znajdziesz zestawienie rekomendacji dla Dom Development wraz ze statystyką ich trafności.
– Uważamy, że stopa zwrotu z dywidendy wynosząca 8 proc. w 2017/2018 roku równoważy ryzyko związane z wyceną na poziomie P/BV 1,8, która przekłada bieżące wysokie zyski także na kolejne okresy. – wskazuje DM PKO BP.
W przyjętych prognozach biuro założyło na 2016 r. 121 mln zł zysku netto, co dałoby wzrost r/r o blisko 50 proc. Na 2017 rok przyjęto 136 mln zł czystego zysku, a na kolejny rok 119 mln zł.
Z rekomendowanych spółek najwyższy potencjał wzrostu ma Robyg. To 16 proc. względem dzisiejszej ceny odniesienia. W Atalu cena docelowa jest zbliżona do kursu giełdowego, a w Dom Development niespełna 4 proc. wyższa. W tym roku akcje wymienionych deweloperów zdrożały odpowiednio o 14 proc., 31 proc. i 15 proc.
