W czwartek ruszyły zapisy w ramach oferty publicznej na akcje Polskiego Holdingu Nieruchomości (PHN). Skarb Państwa może zainkasować z tej transakcji maksymalnie 282 mln zł. Z dużym prawdopodobieństwem można założyć, że będzie to w tym roku jedna z większych ofert na rynku pierwotnym.
Rynek IPO potrafi być kapryśny. W połowie stycznia przekonał się o tym na własnej skórze producent kosmetyków. Global Cosmed w tym tygodniu wycofał się z planu wejścia na giełdę. Głównym powodem była niesatysfakcjonująca cena, jaką zaproponowali inwestorzy. Spółka odłożyła ofertę na czerwiec. Pocieszeniem dla firm ubiegających się o wejście na giełdę jest świetny debiut Aliora i dobre zachowanie kursu później. Obecnie papiery te wyceniane są około 30 proc. powyżej ceny emisyjnej.
U progu debiutu PHN warto bliżej przyjrzeć się ofertom serwowanym przez Skarb Państwa. Wiadomo, że rządzą się swoimi prawami. Wielu inwestorów utożsamia je z możliwością dość pewnego i szybkiego zarobku. Jednak historia ostatnich debiutów pokazuje, że z tym bywa różnie i nawet nadsubskrybcja w ofercie nie gwarantuje wzrostu kursu na starcie notowań. Osobną kwestią jest także późniejsze zachowanie kursu. Tu również ciężko o jednakowy schemat.
>> PHN zaplanował debiut na parkiecie w połowie lutego. >> Akcje Polskiego Holdingu Nieruchomości po 26 zł dla indywidualnych.
Chcąc zgłębić temat przeanalizowaliśmy debiuty spółek kontrolowanych przez MSP z kilku ostatnich lat. Zeszły rok był bardzo trudny dla rynku kapitałowego, co przełożyło się na posuchę na rynku pierwotnym. Na giełdę zawitał tylko Zespół Elektrowni PAK. Akcje energetycznej spółki mimo redukcji zapisów w transzy indywidualnej (zapisy na maksymalną liczbę akcji zredukowano zredukowano o ponad 44 proc.) zakończyły pierwszy dzień notowań pod kreską. Kurs przez pierwsze tygodnie nie miał siły na powrót w okolice 26 zł. Akcjonariusze musieli cierpliwie czekać na wzrosty, a te pojawiły się dopiero w połowie grudnia. Kurs nabrał animuszu po dobrych rekomendacjach z wysokimi wycenami. Obecnie jest 18,5 proc. powyżej ceny z oferty.
W 2011 roku wielbiciele spółek Skarbu Państwa mogli stać się właścicielami akcji BGŻ i JSW. Akcje banku sprzedawane po 60 zł dały zarobić na debiucie kilka procent, ale później nastał czas bezlitosnej przeceny. W niespełna rok od debiutu doszło do nagłego zwrotu sytuacji. Akcjonariuszom z odsieczą przybył holenderski Rabobank International Holding, który ogłosił wezwanie na brakujący pakiet akcji BGŻ po cenie 72,50 zł za sztukę. Kurs z około 45 zł skoczył z dnia na dzień w pobliże 70 zł.
Fajerwerków nie było też w dniu debiutu Jastrzębskiej Spółki Węglowej. W ramach oferty zapisy złożyło 168 tys. inwestorów indywidualnych. Akcje kopalni sprzedawano po 136 zł i tyle kosztowały na zamknięciu inauguracyjnych notowań. Obecnie notowaniom JSW daleko do tych poziomów. Na czwartkowej sesji jeden walor można kupić za mniej niż 93 zł. W tym miejscu warto zwrócić uwagę na fakt, że sektor górniczy jest bardzo podatny na cykle koniunkturalne. Obecnie trwający kryzys także i tu odciska swoje piętno.
Rok 2010 zapadł inwestorom w pamięci za sprawą debiutów PZU, Tauronu i GPW. Akcje pierwszej ze spółek miały mocne wejście. Mimo panującego na giełdach strachu przed kryzysem w strefie euro, akcje największego polskiego ubezpieczyciela dały zarobić na debiucie prawie 12 proc. Obecnie papiery, które w ofercie publicznej sprzedawano po 312,50 zł, kosztują ponad 400 zł. Ubezpieczyciel ma za sobą bardzo udany 2012 rok pod względem wyników, co znalazło swoje odzwierciedlenie w notowaniach spółki.
Z ciekawą sytuacją mieliśmy do czynienia przy okazji wejścia na giełdę Tauronu. W trakcie trwania oferty scalono akcje energetycznej spółki. Cenę akcji Tauronu dla inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych ustalono na 5,13 zł, a wartość oferty wyniosła około 4,2 mld zł. Zapisało się ponad 230 tys. inwestorów indywidualnych. Debiut jednak rozczarował, bo akcje spadły poniżej ceny emisyjnej. W kolejnych miesiącach papiery energetycznej spółki szybko zdrożały i akcje Tauronu można było sprzedać nawet z ponad 30-proc. przebitką. Jednak ostatnie dwa lata upłynęły pod znakiem przeceny – obecnie jeden walor można kupić za ok. 4,91 zł.
>> StockWatch.pl śledzi wszystkie giełdowe debiuty. >> Szczegółowe informacje na ofert pierwotnych wraz z ich wstępną symulacją finansową znajdziesz tutaj.
W pięknym stylu, bo z 26-proc. przebitką zadebiutowała na rynku sama GPW. Jednak później już tak kolorowo nie było. Giełdzie mocno w kość dała dekoniunktura, co skutkowało obniżeniem obrotów, a w konsekwencji zysków spółki organizującej rynki instrumentów finansowych. Obecnie akcje GPW są warte nieco ponad 38 zł, podczas gdy drobni gracze w ofercie płacili 43 zł (instytucje 46 zł).
W 2009 roku miały miejsce debiuty Bogdanki i PGE. Oferta PGE spotkała się z dużym zainteresowaniem, o czym świadczy redukcja w transzy drobnych na poziomie 96,5 proc. Na debiucie spółka dała zarobić 13 proc., jednak z uwagi na wysokie lewary jakie brali inwestorzy i koszty z nimi związane, dla części zyski były dużo niższe. W dłuższym terminie mamy do czynienia z trendem spadkowym na akcjach PGE. Obecnie kurs spółki notowany jest poniżej 19 zł, a w ofercie akcje kosztowały 23 zł. Wysoka redukcja zapisów towarzyszyła także ofercie Bogdanki. Duże zainteresowanie zaowocowało 17-proc. przebitką na debiucie. Jeszcze więcej zarobili inwestorzy, którzy na dłużej związali się z akcjami kopalni. Obecnie są do przodu o ponad 126,4 proc.
