Polska technologia do wczesnego wykrywania nowotworów – analiza oferty publicznej Urteste

O zmianę parkietu i przy okazji o środki na rozwój ubiega się Urteste. Spółka powstała w 2019 r., a dwa lata później zadebiutowała na NewConnect. Na rynku tamten okres był wyjątkowo gorący. W sumie zadebiutowały 32 nowe firmy, a sektor biotechnologiczny cieszył się statusem gwiazdy parkietu. Po czasie z tego grona tylko 6 spółek nie tylko obroniło swoje wyceny, ale też zanotowało wzrost. W tym gronie znalazło się m.in. Urteste z wynikiem +46 proc. Wynik imponujący, szczególnie że w tym samym czasie szeroki rynek czy nawet cała branża biotechnologiczna zanotowały mocne spadki.

Dobra passa Urteste to zasługa kamieni milowych w pracach nad prowadzonymi projektami. Spółka tworzy innowacyjną technologię umożliwiającą wykrywanie chorób nowotworowych na wczesnych etapach rozwoju. Sztandarowym przedsięwzięciem jest Panuri, czyli test na raka trzustki. Przeprowadzony eksperyment medyczny wykazał bardzo wysoką czułość i swoistość testów na poziomie odpowiednio: 95,6 proc. i 95,5 proc. Eksperyment przeprowadzony został przez niezależną firmę CRO (Contract Research Organization) oraz niezależne laboratorium diagnostyczne w grupie 322 pacjentów. Drugim istotnym projektem spółki jest Multi-Cancer, którego celem jest opracowanie testu do jednoczesnego wykrywania wielu rodzajów nowotworów: prostaty, trzustki, nerki, jelita grubego, płuca, dróg żółciowych, wątroby, jajnika, trzonu macicy, żołądka, przełyku, piersi, chłoniaka, białaczki oraz glejaka. Obecnie Urteste posiada prototypy dla 10 nowotworów: żołądka, dróg żółciowych, jajnika, trzonu macicy, nerki, jelita grubego, płuca, wątroby, trzustki i prostaty. Nowotwory te powodują blisko 60 proc. zgonów spowodowanych wszystkimi nowotworami na świecie.

Rozwijana przez Urteste technologia polega na wykrywaniu nowotworów przy pomocy pomiaru aktywności enzymów obecnych w moczu przy pomocy odpowiednich testów, powodujących zmianę intensywności zabarwienia moczu, co może świadczyć o obecności nowotworu. Przyjęty przez Urteste model biznesowy zakłada sprzedaż technologii lub udzielenie licencji dużej, międzynarodowej firmie. Potencjalne kwoty możliwe do uzyskania są naprawdę duże. Na świecie tzw. big pharma wycenia tego typu biznesy nawet na miliardy dolarów. Polskie realia są o wiele skromniejsze. Na GPW w roku 2022 odnotowano dwie głośne transakcje: Blirt na kwotę 60 mln USD i Scope Fluidics na kwotę 100 mln USD z opcją dodatkowych 70 mln USD.

Ważnym momentem w historii Urteste okazała się styczniowa umowa z Clairfield Partners. Amerykanie będą doradzać w procesie nawiązania partnerstwa strategicznego w zakresie udzielenia licencji lub sprzedaży posiadanej własności intelektualnej i związanej z nią technologii. Clairfield posiada duże doświadczenie w transakcjach m.in. w obszarze nowoczesnych technologii medycznych. Po publikacji komunikatu w sprawie współpracy notowania Urteste podskoczyły w krótkim czasie z okolic 79 zł do 127 zł. W kolejnych dwóch miesiącach wyznaczyły historyczny szczyt na poziomie 190 zł.

Na koniec stycznia 2023 roku zespół Urteste, obejmujący pracowników i współpracowników zewnętrznych, liczył 16 osób, z czego 8 należało do zespołu naukowego. Spółka prowadzi działalność w wynajmowanych pomieszczeniach w Pruszczu Gdańskim i Gdańsku.

Strategia Urteste

Główne założenia strategii spółki do roku 2027 obejmują:

• komercjalizację projektów spółki znajdujących się na zaawansowanych etapach rozwoju, w szczególności projektu Panuri
• opracowywanie testów dla kolejnych celów diagnostycznych – na ten moment spółka opracowała prototypy testów dla dziesięciu z piętnastu zidentyfikowanych celów diagnostycznych. Nad pozostałymi pięcioma trwają prace badawcze, przy czym nie ma pewności odnośnie pozytywnych wyników prowadzonych prac. W przypadku osiągnięcia pozytywnych wyników dla ww. ośmiu celów diagnostycznych, spółka rozważy możliwość włączenia ich do projektu Multi-Cancer.
• dalszy rozwój spółki w oparciu o współpracę z międzynarodowymi i doświadczonymi partnerami. W ocenie spółki posiadane aktualnie know-how oraz zgromadzone wyniki badań pozwolą w krótkim okresie opracować kandydatów na nowe testy diagnostyczne. Spółka zakłada, że w przyszłości możliwe będzie diagnozowanie wielu nowotworów przy pomocy jednego lub kilku wielofunkcyjnych wyrobów (testów) medycznych. Działanie docelowego wielofunkcyjnego wyrobu medycznego będzie oparte o uniwersalną technologię opracowaną przez spółkę i stosowaną obecnie dla pojedynczych testów.

Parametry oferty Urteste

Formalnie oferta publiczna Urteste już ruszyła. 20 marca spółka opublikowała prospekt emisyjny i rozpoczęła road show. W pierwszej dekadzie kwietnia poznamy cenę maksymalną oraz ostateczną liczbę oferowanych akcji. Przy założeniu, że spółka chce pozyskać 52 mln zł netto i wyemitować maksymalnie 395 286 akcji oraz uwzględnieniu kosztów emisji cena powinna wynieść ok. 137 zł za walor.

Zapisy na akcje ruszą 11 kwietnia i potrwają do 20 kwietnia. Inwestorzy mogą złożyć zapis na minimum 10 akcji, a maksymalnie 10 tys. Szacuje się, że transza dedykowana dużym inwestorom obejmie 80 proc. oferty, a pozostałe 20 proc. trafi do portfeli inwestorów detalicznych.

Jeśli inwestorzy i koniunktura na rynku dopiszą, nowe akcje będą stanowić 25,74 proc. podwyższonego kapitału zakładowego spółki. Znaczący akcjonariusze spółki: Grzegorz Stefański, prezes zarządu, Tomasz Kostuch, członek zarządu, prof. Adam Lesner, przewodniczący Rady Naukowej, Natalia Gruba, członek Rady Naukowej oraz fundusz Twiti Investments posiadają umowy lock-up obowiązujące do 30 października 2023 r. na łącznie 86,35 proc. obecnych akcji Urteste. W przypadku dopuszczenia akcji spółki do obrotu na GPW umowy lock-up będą obowiązywać przez kolejnych 12 miesięcy, licząc od momentu dopuszczenia nowych akcji do obrotu. W ramach oferty akcje obecnych akcjonariuszy nie będą sprzedawane.

Harmonogram oferty publicznej Urteste

Cele emisyjne Urteste

Z oferty publicznej Urteste planuje pozyskać do 52 mln zł netto. Środki te są niezbędne do realizacji działalności badawczej spółki w perspektywie do końca 2025 r. Lwia część z nich (31 mln zł) sfinansuje badania kliniczne w priorytetowym projekcie Panuri. Badania kliniczne mają rozpocząć się w II połowie 2023 r. i zakończyć w 2025 r.

– Zakładamy, że emisja akcji serii E będzie ostatnią emisją Urteste. W II połowie tego roku planujemy rozpocząć wielośrodkowe badania kliniczne w naszym priorytetowym projekcie PANURI. Test Urteste może być jednym z pierwszych na świecie testów do wczesnego wykrywania raka trzustki, który jest zaliczany do grona najgorzej rokującym nowotworów. Spodziewamy się, że komercjalizacja tego projektu nastąpi najpóźniej w 2025 r. Wspólnie z naszym doradcą transakcyjnym, firmą Clairfield Partners LLC widzimy, że nasza technologia bardzo dobrze wpisuje się w globalny trend rosnących nakładów inwestycyjnych w obszarze wczesnej diagnostyki nowotworów – mówi Tomasz Kostuch, członek zarządu, współzałożyciel i znaczący akcjonariusz Urteste SA.

Polityka dywidendowa Urteste

Po względem wyników Urteste to typowa spółka biotechnologiczna. Na ten moment firma nie osiągnęła jakichkolwiek przychodów operacyjnych i obecnie utrzymuje się przede wszystkim ze środków pozyskanych od inwestorów. Mimo to zarząd już teraz deklaruje chęć podzielenia się przyszłymi zyskami. Uchwalona polityka dywidendowa za rok obrotowy 2023 i za lata następne zakłada, że w przypadku wypracowania zysku w danym roku obrotowym w związku z komercjalizacją technologii, zarząd Urteste będzie rekomendował Walnemu Zgromadzeniu wypłatę dywidend w wysokości od 40 proc. do 60 proc. zysku netto uzyskanego w poprzednim roku obrotowym. Pozostała część zysku w ocenie zarządu powinna zostać przeznaczona na kapitał zapasowy w celu zabezpieczenia środków finansowych na kontynuację prac badawczo-rozwojowych prowadzących do opracowania i komercjalizacji kolejnych projektów i technologii.

– Uchwaliliśmy politykę dywidendową Urteste, ponieważ chcemy w transparenty sposób komunikować obecnym i przyszłym akcjonariuszom Urteste plany dotyczące podziału zysku w przypadku komercjalizacji technologii Urteste do wczesnej diagnostyki nowotworów. Nasz model biznesowy jest zgodny z modelem powszechnie stosowanym w branży i zakłada udzielenie licencji lub sprzedaż praw do technologii. W ostatnich latach na świecie sukcesywnie rosną inwestycje w obszarze diagnostyki nowotworów. Wyraźnie dostrzegamy, że nasza technologia bardzo dobrze wpisuje się w ten globalny trend – mówił w styczniu 2023 r. Grzegorz Stefański, prezes i współzałożyciel Urteste SA.

Polecane linki:

>> Prospekt emisyjny Urteste
>> Forumowy wątek dedykowany akcjom Urteste
>> Notowania i wskaźniki finansowe Urteste w StockWatch.pl