Lektura niektórych raportów rocznych po audycie może wprawić w osłupienie (fot. Cjcj, stock.xchng).
Sezon publikacji raportów rocznych za 2013 r. jest już na finiszu, zostały jeszcze sprawozdania finansowe kilku spółek z głównego parkietu i z NewConnect. Ale już teraz zaskoczyć może analiza finalnie wykazanych zysków przez wiele znanych spółek. Przyjmując kryterium istotności powyżej 5 proc. wcześniej wykazanych wyników w raportach kwartalnych, aż 19 ważnych spółek uszczupliło swoje wyniki, a w konsekwencji też kapitały własne, na łączną kwotę 165 mln zł. W wypadku 6 spółek zysk netto poprawił się łącznie o 63,4 mln zł.
Jest to o tyle ważne, że większość inwestorów nie wraca do raportów rocznych, uznając przekazywane na przełomie lutego i marca wyniki za ostateczne. Tymczasem może dojść do istotnych zmian, od których zależy obraz fundamentalny i wartość wewnętrzna poszczególnych spółek. StockWatch.pl sprawdził skąd tym razem wzięły się istotne różnice w raportach po przejściu przez audyt. >> Szukasz raportów finansowych giełdowych spółek? Znajdziesz je pod tym linkiem.
Niechlubnym rekordzistą tąpnięcia jest giełdowy Dom Maklerski IDM SA. W jego wypadku strata netto pogłębiła się aż o 73,9 mln zł. To nie koniec problemów spółki. W kwietniu zarząd podjął decyzję o ograniczeniu działalności maklerskiej i przeprowadzeniu zwolnień grupowych obejmujących 83,5 proc. załogi. Ostre cięcia były podyktowane trudną sytuacją finansową spółki. DM IDM chce się dalej oddłużać, sprzedając posiadane aktywa, a następnie skupić się na działalności inwestycyjnej na własny rachunek i świadczeniu usług doradczych.
Na dużą kwotę popsuł się wynik także w Hutmenie, gdzie kilkunastomilionowy zysk zmienił się w kilkunastomilionową stratę. Wynik pogorszyły odpisy na należności. W kwietniu likwidator spółki HMN Szopienice przedstawił plan sprzedaży majątku, który nie dawał szansy pokrycia całego długu wobec Hutmenu.
– W roku 2013 Hutmen z uwagi na przedstawiony w kwietniu 2014 roku zaktualizowany plan sprzedaży majątku przez likwidowaną spółkę HMN Szopienice dokonał odpisu na należności z tytułu udzielonych pożyczek wraz z dyskontem na kwotę 31.111 mln zł, w związku z czym odnotował stratę na poziomie -24,5 mln zł. Wynik netto spółki bez opisanego odpisu wyniósł w roku 2013 6,57 mln zł. i był wyższy o 2,555 mln zł od wyniku netto w roku 2012. – czytamy w raporcie spółki.
Dziura w kieszeni Hutmenu uderzyła też w Boryszew, który konsoliduje wynik Hutmen jako spółka-matka. Ze sprawozdania Boryszewa po audycie łącznie ulotniła się kwota niemal 8,5 mln złotych.
>> Sprawozdania finansowe powinny być codzienną lekturą każdego inwestora. >> Sprawdź co w 2010 roku wynikało z ruchów finansowych w raportach spółek Monnari, Orco Property Group czy Bomi, i jak na to samo można popatrzeć dzisiaj.
Z przygotowanego przez StockWatch.pl zestawienia wynika, że różnice w prezentowanych wynikach spółek bywają kwotowo też nieduże, za to istotne procentowo. Jest to o tyle ważne, że nawet niewielka zmiana kwoty zysku netto przy niskich wartościach bazowych potrafi znacznie zmienić wartość wskaźnika C/Z. To właśnie na jego podstawie część inwestorów wybiera spółki do swojego portfela.
Na drugim biegunie mamy spółki, które znacząco poprawiły wykazany wcześniej wynik. Jest wśród nich Stalprodukt, którego zysk netto skoczył o blisko 30 mln zł. Warto przypomnieć, że w 2013 roku grupa zaczęła konsolidować wyniki ZGH Bolesław. Ostatecznie zysk netto na poziomie grupy wzrósł o 29 proc. r/r, z udziałem zdarzeń jednorazowych.
– Powstałe różnice mają nieistotny wpływ na wyniki oraz sytuację finansową Grupy. W zakresie skonsolidowanego rachunku zysków i strat spowodowane są przez prezentację zysku z okazyjnego nabycia w pozostałych przychodach operacyjnych. Pozostała część wynika z korekt w jednostkowych sprawozdaniach spółek konsolidowanych w związku z badaniem przez biegłych rewidentów. – napisała spółka w raporcie.
Kolejną spółką, której wyniki poprawiły się po audycie jest Echo Investment. To efekt m.in. ponownego rozliczenia dokonywanych rezerw w poszczególnych prowadzonych projektach. Po publikacji raportu pojawiła się rekomendacja kupuj akcje Echo autorstwa ekspertów Deutsche Banku. Wcześniej pozytywne opinie o spółce przedstawili m.in. analitycy z DM PKO BP, a Knight Frank oszacował portfel nieruchomości emitenta na ponad 6,5 mld zł.
Dokonywanie zmian w prezentowanych wynikach jest częstą praktyką, ale niepokój powinny budzić dopiero różnice na znaczne kwoty in minus. Pamiętajmy, że zawsze ważniejszy jest raport zaudytowany, dlatego nawet jeśli spółka przekazała osobny raport kwartalny, traktujmy go jako wstępny. Ostateczny wynik oprócz przychodów i kosztów zależy też m.in. od rezerw i odpisów aktualizujących. Bywa, że już po zamknięciu roku mają miejsce zdarzenia zmieniające wynik zamkniętego okresu np. otrzymane i zapłacone premie pieniężne, czy aktualizacja wyceny posiadanych aktywów. Pamiętajmy też, że nawet wynik z raportu zaudytowanego może się w przyszłości zmienić, na przykład z powodu zmian w zasadach rachunkowości, lub wydzielenia działalności zaniechanej.
>> Więcej o czytaniu sprawozdań i tajnikach analizy finansowej znajdziesz w >> Poradniku inwestora przygotowanym przez StockWatch.pl
