Zdaniem analityków DM BDM, w kwietniu do grona rynkowych antybohaterów może dołączyć pięć znanych społek
W 2023 roku WIG zyskał na wartości 36,5 proc. Może to dawać poczucie, że spółki notowane na warszawskiej giełdzie w ubiegłym roku pod względem wynikowym radziły sobie dobrze. Nie dotyczy to jednak wszystkich emitentów. Niższego zysku netto za czwarty kwartał 2023 roku spodziewają się analitycy DM BDM w przypadku takich firm jak ATM Grupa, Cyfrowy Polsat, Enter Air, Relpol, Pekabex. Notowania ich akcji na GPW w ostatnim czasie nie we wszystkich przypadkach wskazywały przecenę.
Cyfrowy Polsat
Raport Grupy Cyfrowy Polsat poznamy 11 kwietnia. Spółka jest jednym z największych operatorów telekomunikacyjnych w Polsce. Świadczy usługi z zakresu płatnej telewizji, telekomunikacji i internetu. Od kwietnia 2022 roku działa również w segmencie nieruchomości, a w ramach strategii 2023+ rozpoczęto działalność związaną z produkcją i obrotem czystą energią.
Według analityków DM BDM, Cyfrowy Polsat może w czwartym kwartale 2023 roku zarobić o 63,7 procent mniej, w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Wypracowany w ostatnich trzech miesiącach ubiegłego roku zysk netto ich zdaniem sięgnie 63,4 mln zł, wobec 174,5 mln zł rok wcześniej. Na podstawie prognoz przychody wzrosną o 7,3 proc. rok do roku i osiągną poziom prawie 3,7 mld zł. Natomiast w skali całego 2023 roku przychody wzrosną o 5,5 proc. do poziomu 13,6 mld zł, a spadek zysku będzie jeszcze wyższy i wyniesie 72,8 proc. – szacowany zysk netto za 2023 rok to 244,7 mln zł.
– Zakładamy, że intensyfikacja działań marketingowych i promocyjnych od połowy trzeciego kwartału 2023 roku w ramach usług telekomunikacyjnych wpłynęła na wyhamowanie erozji klientów kontraktowych w usługach B2C (w ujęciu kwartał do kwartału). Utrzymania tej tendencji spodziewamy się także w kolejnych okresach 2024 roku – ocenia Maciej Bobrowski, analityk DM BDM.
Analiza DM BDM wskazuje, że wzrost dynamiki ARPU (przychód na użytkownika) wyniesie 3,5 proc., wobec 3,1 proc. w trzecim kwartale. Założono bowiem, że zmiany w cennikach przełożą się dynamikę ARPU spółki.
W segmencie mediowym przewiduje się, że czwarty kwartał był słabym okresem na tle wcześniejszych kwartałów 2023 roku.
– Wpływ na nasze chłodne spojrzenie ma dynamika rynku reklamy tv, która w końcówce 2023 roku była dla nas rozczarowaniem. Obecnie spodziewamy się, że rynek reklamy tv w całym 2024 roku będzie raczej płaski rok do roku (dynamiki całego rynku reklamy telewizyjnej mogą być bliżej odczytu 0 procent aniżeli +5 proc.) – dodał Bobrowski z DM BDM.
Akcje Cyfrowego Polsatu w 2023 roku potaniały o ponad 30 proc., a od początku 2024 roku poszły w dół o około 13 proc.
Enter Air
Wyniki spółki za czwarty kwartał poznamy 25 kwietnia. Enter Air to polska turystyczna linia lotnicza obsługująca wszystkie największe rynki czarterowe Europy. Posiada 7 baz operacyjnych zlokalizowanych zarówno w największych polskich miastach, w tym Warszawie, Katowicach, Wrocławiu oraz Poznaniu, jak i za granicą, na londyńskim lotnisku Gatwick i paryskim Roissy-Charles de Gaulle. W sezonie samoloty Enter Air obsługują 200 portów lotniczych w Europie Zachodniej. Spółka posiada również własny ośrodek szkolenia załóg lotniczych, kształcący pilotów z całej Europy.
Dane DM BDM wskazują, że w czwartym kwartale 2023 roku spółka może zarobić 60,9 mln zł, wobec 67,9 mln zł w analogicznym okresie roku wcześniejszego. To mniej o 10,4 proc. rok do roku. Niższy wynik netto szacowany jest przy spodziewanych wyższych przychodach. Za okres czwartego kwartału ubiegłego roku szacowane są one na poziomie 551,7 mln zł, o 27,7 proc. więcej rok do roku.
– W związku z występującą sezonowością, druga część czwartego kwartału podlega pod niski sezon, co wiąże się ze spadkiem aktywności przewoźnika. Jednakże, utrzymujący się silny popyt na usługi Enter Air wydłużył okres wysokiego sezonu, a w całym czwartym kwartale spółka zanotowała ok. 40-proc. wzrost rok do roku wykonanych operacji lotniczych. W pierwszej połowie omawianego kwartału spółka wykorzystywała flotę 28 samolotów, natomiast w okolicach listopada 2023 roku nastąpiło oddanie dwóch maszyn Boeing 737-800. Tym samym Enter kończył rok z flotą na poziomie 26 samolotów – wyjaśnia Krzysztof Tkocz, analityk DM BDM.
Zwrócono również uwagę spadek cen paliwa lotniczego, umocnienie złotego oraz fakt, iż w czwartym kwartale spółka dokonuje przeglądu floty, co wiąże się z dodatkowymi kosztami. Wspomniany wcześniej wynik netto uwzględnia jednak pozytywne różnice kursowe, a jak zwraca uwagę ekspert DM BDM, po jego oczyszczeniu, spółka poniesie stratę w wysokości 39,1 mln zł.
– Utrzymujący się wysoki popyt na usługi przewoźnika (zamówienia na 2024 rok przekraczają możliwości przewozowe spółki nawet pomimo planowanego powiększenia floty), co powinno wspierać tegoroczne wyniki – zwraca uwagę Krzysztof Tkocz z DM BDM.
Pozytywne prognozy na 2024 rok odzwierciedlają notowania Enter Air. Spółka w tym roku zyskała na wartości ponad 30 proc., a przez ostatnie 12 miesięcy jej notowania poszły w górę około 100 proc.
ATM Grupa
Podobnie jak EnterAir, spółka opublikuje raport 25 kwietnia. ATM Grupa jest niezależnym studiem produkcyjnym notowanym na giełdzie nieprzerwanie od 1992 roku. Zajmuje się produkcją filmową i telewizyjną, a oprócz tego jest także udziałowcem spółki Boombit – producenta gier oraz firmy FM Aldentro, działającej w branży eventowej. Jako działalność poboczna, spółka realizuje również projekty deweloperskie.
Według prognoz DM BDM, w czwartym kwartale 2023 roku spółka mogła zarobić 7,6 mln zł, o 47 proc. mniej rok do roku. W analogicznym okresie roku poprzedniego ATM Grupa odnotowała 14,4 mln zł zysku netto. Spadek przychodów za ten okres szacowany jest na 32 proc. do poziomu 61,6 mln zł.
W segmencie produkcja telewizyjna i filmowa analitycy DM BDM wskazują na odbicie zanotowane w trzecim kwartale 2023 roku, a jako dołek wynikowy traktowany jest drugi kwartał ubiegłego roku
– Za czwarty kwartał 2023 roku spodziewamy się wzrostu EBITDA w segmencie produkcja tv i filmowa do 5 mln zł i odczytu EBITDA w segmencie zarządzania aktywami ponad 8,3 mln zł. Nasza symulacja wskazuje zatem, iż łączny wynik z działalności audiowizualnej w czwartym kwartale 2023 roku mógł przekroczyć 13,2 mln zł (+0,8 proc. rok do roku) – zwraca uwagę Marcin Bobrowski, analityk DM BDM.
W całym 2023 roku w segmencie audiowizualnym spółka może osiągnąć EBITDA na poziomie 58,4 mln zł, co będzie rekordowym odczytem rocznym.
– Liczymy, iż wraz z trzecim kwartale 2023 roku spółka zapoczątkowała okres odbudowy wyników w segmencie produkcji tv i filmowej, co będzie widoczne w kolejnych okresach. Spodziewamy się, że łączny wynik z działalności audiowizualnej w ujęciu LTM w kolejnych kwartałach 2024 roku może wskazywać odczyty EBITDA powyżej 60 mln zł, co będzie oznaczać ustanowienie nowego rekordu – podsumowuje Marcin Bobrowski.
Relpol
Spółka Relpol raport za czwarty kwartał 2023 roku opublikuje 25 kwietnia. Powstała w 1958 roku i działa w obszarach automatyki przemysłowej, energetycznej, a także energoelektroniki, elektroniki przemysłowej, użytkowej, telekomunikacji i AGD. Firma z siedzibą w Żarach produkuje m.in. różnego rodzaju przekaźniki, styczniki, zasilacze impulsowe, a także stacje ładowania samochodów elektrycznych.
Jak wskazują prognozy DM BDM, w czwartym kwartale spółka prawdopodobnie wypracowała minimalny zysk. Jego szacowany spadek rok do roku to 98 proc., tymczasem w analogicznym okresie roku poprzedniego zysk netto wyniósł 0,5 mln zł. Przychody w czwartym kwartale zmalały o 13,4 proc. do poziomu 32,4 mln zł.
W raporcie za trzeci kwartał 2023 roku Relpol wspominał o spodziewanej stagnacji w czwartym kwartale oraz niskim poziomie zamówień z dostawami na czwarty kwartał ubiegłego oraz początek bieżącego roku.
– Poprawa spodziewana jest na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2024 roku. Spółka nadzieje wiąże z obserwowanym lekkim odbiciem wskaźników PMI, odblokowaniem środków na zieloną transformację czy inwestycjami w modernizację sektora energetycznego. Stany magazynowe u klientów powinny również ulec zmniejszeniu, co powinno wygenerować nowe zamówienia. W 2024 roku zakładamy częściowe odwrócenie 1,7 mln zł odpisu z trzeciego kwartału 2023 roku na prace B+R (weryfikacja rozliczenia dotacji przez NCBiR opóźnia się) – komentuje Krzysztof Pado, analityk DM BDM.
Dodaje również, że pierwsza połowa 2024 roku może być pod presją wynikową z uwagi na wysoką bazę wywołaną rekordowymi przychodami oraz wysoką marżą w analogicznym okresie 2023 roku.
– Odbicia oczekujemy w drugim półroczu 2024 roku i dalszej poprawy w 2025 roku (min efekt zagospodarowania nowych mocy produkcyjnych) – dodaje Krzysztof Pado.
W tym roku akcje Relpolu potaniały o ponad 12 proc., natomiast biorąc pod uwagę ostatnie 12 miesięcy, jej notowania znajdują się na zbliżonym poziomie.
Pekabex
Firma opublikuje raport 18 kwietnia. Pekabex projektuje, produkuje i montuje konstrukcje obiektów wykonanych w oparciu o technologię prefabrykacji elementów żelbetowych. Oprócz tego działa jako generalny wykonawca obiektów “pod klucz”. Posiada cztery fabryki w Polsce oraz jedną w Niemczech. Spółka wytwarza również elementy ścienne wyposażone w instalację elektryczną, okna wraz z parapetami, a także są otynkowane. Oprócz rynku polskiego Pekabex działa również w Niemczech, Szwecji, Norwegii oraz w Danii.
Według prognoz DM BDM, w czwartym kwartale 2023 roku Pekabex osiągnie zysk netto na poziomie 8,9 mln zł. To o 54 proc. mniej w stosunku do analogicznego okresu roku wcześniejszego – wówczas zysk netto wyniósł 19,4 mln zł. Przychody w tym okresie szacowane są na 400 mln zł – o 5,3 proc. niższe rok do roku. Dane dotyczące produkcji spółki za czwarty kwartał wskazują na 21-proc. spadek w ujęciu rocznym.
– Wpływ segmentu deweloperskiego w czwartym kwartale 2023 roku powinien być marginalny. Zakładamy, że przekazania apartamentów z inwestycji Casa Baia na Helu (około 50 mln zł potencjalnej sprzedaży) będą miały wpływ na wynik pierwszej połowy 2024 roku. W tym roku spółka planuje zakończyć inwestycję w Mechelinkach, Częstochowie oraz w Niemczech. Na końcówkę roku planowane jest także uzyskanie pozwolenie na użytkowania kolejnego etapu osiedla Jasielska w Poznaniu – tłumaczy Krzysztof Pado.
Zwrócono uwagę na wysoką bazę wynikową spółki wywołaną wysoką marżą osiągniętą w czwartym kwartale 2022 roku, która w tym roku ma ulec normalizacji. Wyniki Pekabeksu powinny być jednak wsparte przez segment deweloperski.
– Zakładamy, że na poziomie EBITDA czy zysku netto w 2024 roku wyniki będą zbliżone rok do roku. Istotnej poprawy przychodów z prefabrykacji i usług budowlanych oczekujemy w 2025 roku, co w połączeniu z nadal istotnym wkładem deweloperki, powinno pozwolić na wyraźną poprawę wyników – podsumowuje Krzysztof Pado.
Przez ostatni rok akcje Pekabeksu zdrożały o około 30 proc., natomiast w stosunku do notowań z początku 2024 roku, są one na zbliżonym poziomie.
