DM BOŚ obniżył rekomendację dla akcji Grodna
Wyniki Grodna za IV kw. 2022/23 mocno rozczarowały analityka DM BOŚ. Według eksperta duża zmienność cen produktów i liczne zakłócenia po stronie popytu i podaży nie służą stabilizacji generowanej marży. Analityk uważa, że widoczność wyników w kolejnych kwartałach będzie niska i rewiduje prognozy dla Grodna.
– W roku obrotowym 2022/23 skonsolidowane przychody Grodna wyniosły 1 228,5 mln zł, co oznacza wzrost o 2,7 proc. r/r i najwyższy dotąd roczny poziom przychodów. Spółka odnotowała wzrost sprzedaży w warunkach spowolnienia w branży elektrotechnicznej i budowlanej, co należy uznać za sukces. Jednak branża rosła nieznacznie szybciej. Zgodnie z danymi Związku Pracodawców Dystrybucji Elektrotechniki SHE, łączna sprzedaż hurtowni elektrotechnicznych w okresie od 1 kwietnia 2022 r. do 31 marca 2023 r. była wyższa o ok. 6 proc. r/r (wobec wzrostu o 48 proc. r/r w analogicznym okresie ubiegłego roku) – czytamy w raporcie przygotowanym przez Macieja Wiewiórskiego, analityka DM BOŚ.
W roku obrotowym 2022/23 wśród skonsolidowanych pozycji kosztowych wartość sprzedanych towarów i materiałów okazała się najwyższa (1 014,5 mln zł) i wykazała najwyższy nominalnie wzrost, (+3 proc. r/r, proporcjonalnie do wzrostu sprzedaży Grupy). Drugą najwyższą pozycją były koszty świadczeń pracowniczych, które wyniosły 111,9 mln zł i były wyższe o 15 proc. r/r. Wzrost ten spółka tłumaczy wyższym poziomem zatrudnienia wynikającym z rozwoju grupy, a także wzrostem wynagrodzeń spowodowanym wysoką inflacją i presją płacową. Na koniec roku łączne zatrudnienie w grupie z tytułu umów o pracę wyniosło 743 osoby wobec 712 rok wcześniej.
– Koszty usług obcych wyniosły 42,6 mln zł i wzrosły o 20 proc. r/r, przede wszystkim w związku ze wzrostem kosztów transportu zewnętrznego w warunkach rosnącej sprzedaży, wyższych cen usług transportowych i cen paliw, a także większego zapotrzebowania na te usługi z uwagi na reorganizację systemu dostaw. Wyższe ceny paliw oraz energii elektrycznej wpłynęły również na wzrost o 42 proc. r/r kosztów spółki w zakresie zużycia materiałów i energii do poziomu 10,6 mln zł. Wzrosły również czynsze za najem pomieszczeń z uwagi na uruchomienie nowych oddziałów. Pozostałe koszty rodzajowe Grupy spadły o 0,7 mln zł do 5,7 mln zł, co wynikało z kończącego się procesu rebrandingu oddziałów – czytamy w raporcie.
Ponadto wystąpił wzrost kosztów finansowych, o 5,4 mln zł r/r do 7,7 mln zł. Był to rezultat wzrostu stóp procentowych i wyższego kosztu obsługi zadłużenia z tytułu prowadzonej działalności, a także z tytułu prowadzonych inwestycji.
Grodno to dystrybutor artykułów elektrotechnicznych, oświetleniowych w Polsce. Oferuje towary krajowych i zagranicznych producentów oraz produkty pod marką własną Luno. W katalogu produktów ma również rozwiązania z sektora klimatyzacji, wentylacji i ogrzewania.
Raporty analityczny dla Grodna powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
