(Fot. spółka)
EuroRating zwraca uwagę na fakt, że CCC ma nadal trudności w uzyskaniu dodatnich wyników finansowych. Po trzech kwartałach roku obrotowego 2022/2023 grupa CCC wykazała 290 mln zł straty netto, a zgodnie ze wstępnymi szacunkami w czwartym kwartale roku 2022/2023 grupa miała wprawdzie dodatni skorygowany wynik EBITDA na poziomie 47 mln zł, jednak już na poziomie wyniku operacyjnego spółka poniosła stratę w kwocie 57 mln zł. Agencja szacuje, że łączna strata netto za rok 2022/2023 mogła wynieść ok. 430-450 mln zł. Ubiegły grupa CCC zakończyła więc wynikiem znacznie gorszym niż rok 2021/2022, kiedy spółka wychodziła z kryzysowej sytuacji związanej z pandemią covid-19.
EuroRating wskazuje, że na uzyskiwane przez CCC wyniki netto silnie negatywnie wpływają szybko rosnące koszty finansowe, które w okresie I-III kw. 2022/2023 wyniosły 295 mln zł (wobec 114 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego). Jest to rezultatem jednoczesnego utrzymywania się w ostatnich kwartałach długu oprocentowanego na zbliżonym do rekordowego poziomie ok. 2,5 mld zł oraz silnego wzrostu stóp procentowych.
Agencja bierze również pod uwagę ponowny wzrost w ciągu ostatnich kwartałów wskaźnika długu oprocentowanego netto do EBITDA, który na koniec III kw. 2022/2023 (oraz według wstępnych szacunkowych wyników za IV kw. 2022/2023) wyniósł ok. 4,0x, wobec ok. 2,8x na koniec 2021/2022. W powyższym kontekście EuroRating do czynników negatywnych zalicza fakt, że CCC dotychczas nie przeprowadziło emisji nowych akcji, którą miał objąć największy akcjonariusz – Dariusz Miłek. Plan przeprowadzenia emisji akcji o wartości 500 mln zł został przez spółkę ogłoszony we wrześniu 2022 r., a zgromadzenie akcjonariuszy uchwaliło emisję w połowie listopada. Tymczasem, pomimo upływu trzech miesięcy, zarząd spółki nadal nie deklaruje konkretnego terminu przeprowadzenia emisji.
EuroRating zaznacza, że w obecnej sytuacji finansowej spółki jak najszybsze przeprowadzenie jej istotnego dokapitalizowania staje się pilną koniecznością. Negatywna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych szacunków agencji ratingowej EuroRating prawdopodobieństwo obniżenia nadanego spółce ratingu w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy jest obecnie większe niż 1:3.
Fragment skali ratingowej agencji EuroRating.
Kwestia wysokiego zadłużenia odbija się na wycenie akcji a także obligacji notowanych na Catalyst. Kurs akcji spółki tylko w tym roku spadł o ponad 17 proc., a papierów dłużnych ustalił historyczne minimum na poziomie 66,69 proc. w. nominału.
Notowania serii CCC0626
Grupa CCC jest liderem polskiego rynku sprzedaży detalicznej obuwia i jednym z największych jego producentów w Polsce. Spółka jest notowana na warszawskiej giełdzie od 2004 roku.
