Analitycy DM PKO BP podnieśli wycenę akcji Grupy Azoty z 53,95 zł do 67,93 zł. Niemniej biuro podtrzymało zalecenie sprzedaj. Rekomendację wydano przy kursie 78 zł.
Biuro w raporcie zaznacza, że mimo bardzo dobrych wyników za I kwartał 2015 r. oraz podwyższenia prognoz, zdecydowało się utrzymać niskie zalecenie ze względu na wysoką wycenę spółki oraz silną konkurencję na rynku nawozów azotowych, która nie pozwala na dynamiczny wzrost sprzedaży.
– Niższe ceny gazu tylko częściowo pozwolą na poprawę marż w grupie, ponieważ część obniżek zostanie skonsumowana przez klientów, którzy oczekują tańszych nawozów ze względu na słabnąca siłę nabywczą (spadek dochodów związany z niskimi cenami zbóż). Dodatkowe czynniki ryzyka to spadki światowych cen mocznika, a w przypadku segmentu tworzyw nadpodaż mocy produkcyjnych na rynku kaprolaktamu. – dodaje DM PKO BP.
Analitycy zwracają uwagę, że utrzymujące się od prawie trzech lat dobre zbiory spowodowały systematyczne obniżanie się notowań zbóż począwszy od 2012 r., które z kolei przekładają się na obniżki cen nawozów. Korelacja ta jest bardzo dobrze widoczna w wypadku mocznika, którego notowania pozostają cały czas pod presją. Rosnąca podaż mocy produkcyjnych w kolejnych latach będzie dodatkowym czynnikiem nasilającym konkurencję na rynku mocznika. Zdaniem biura, obecnie należy spodziewać się sezonowej korekty cen na nawozy azotowe i zmniejszenia popytu.
– W Europie i Azji nadal występuje nadpodaż kaprolaktamu, co nie pozwala na aprecjację cen surowca. II kwartał br. przyniósł odbicie cen benzenu powodując wzrost notowań poliamidów przy zachowaniu stabilnych, ale niskich marż, które nie pozwolą na poprawę wyników w kolejnych kwartałach. W przypadku propylenu w II kw. 2015 r. nastąpił znaczący wzrost jego notowań związany z ograniczeniem podaży propylenu na skutek planowanych i nieplanowanych postojów remontowych. W scenariuszu braku możliwości przerzucenia rosnących cen propylenu na ceny plastyfikatorów powyższa sytuacja może skutkować zawężeniem marż w segmencie chemicznym i pogorszeniem wyniku. – czytamy w raporcie biura.
>> W serwisie znajdziesz analizę aktualnej sytuacji fundamentalnej Grupy Azoty po wynikach za I kwartał >> Zobacz analizę najnowszego raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Broker prognozuje, że w tym roku przychody grupy wzrosną z 9,898 mld zł do 10,818 mld zł, a zysk EBITDA z 822 mln zł do 1,214 mld zł. Szacowany zysk netto to 485 mln zł wobec 231 mln zł. W tym roku notowania spółki zyskały ponad 30 proc. Jednak ostatnie tygodnie są dość nerwowe. Najpierw po publikacji raportu za I kwartał 2015 r. doszło do realizacji zysków, a ostatnio widoczny był powrót do wzrostów.
