Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Przedostatnia sesja przed dzisiejszym ogłoszeniem prezydenta Trumpa dotyczącym „taryf wzajemnych” przyniosła gwałtowną poprawę nastrojów na europejskich giełdach. Po udanym piątkowym finiszu w USA otwierały się one na wyraźnych plusach, które zaczęły być powiększane w drugiej godzinie handlu. Chociaż później dwukrotnie obserwowaliśmy ataki podaży, które sprowadzały indeksy w okolice poziomów otwarcia lub nieco niżej, finalne zamknięcie miało miejsce w okolicy intraday’owych szczytów. Wzrosty sięgały od 0,61 proc. (FTSE100) do nawet 1,70 proc. (DAX).
Pod presją znalazł się natomiast kurs EUR/USD, który spadł poniżej 1,08, m.in. za sprawą negatywnych porannych odczytów PMI i większego od prognoz spadku bazowej inflacji CPI dla strefy euro (z 2,6 proc. r/r do 2,4 proc. r/r). Niższa awersja do ryzyka była widoczna także w zachowaniu złota, które rano zbliżyło się do 3.150 USD/oz, by później wymazać całość wzrostów.
GPW pozostaje silna
Polska pozostaje silna. WIG20 zyskał wczoraj 1,71 proc., mWIG40 1,42 proc., a sWIG80 1,21 proc. Nie wpływa to w żaden sposób na nasze przekonanie, że w dalszej części kwartału zobaczymy jego relatywną słabość, ale na razie obraz techniczny pozostaje pozytywny. Tylko trzy komponenty głównego indeksu zamykały się wczoraj na minusie, a sesję ponownie dominowały banki (+2,05 proc.), wiedzione w górę przez Pekao (+2,96 proc.) i wspierane przez PZU (+2,75 proc.) oraz Allegro (+2,69 proc.). Dla mWIG40 oprócz silnie rosnących ING (+3,46 proc.) oraz Millennium (+2,19 proc.) motorem były Asseco (+2,85 proc.) i spółki energetyczne.
Przecena Johnson & Johnson, ciemne chmury nad Teslą
S&P 500 i NASDAQ wzrosły po odpowiednio 0,38 proc. oraz 0,87 proc. po ujemnym otwarciu i chwilowym pogłębieniu spadków na fali słabych danych. Indeks ISM dla amerykańskiego przemysłu spadł z 50,3 pkt do 49,0 pkt, liczba wakatów w badaniu JOLTS z 7,76 mln do 7,57 mln. Rynek jest jednak na tyle zaabsorbowany cłami, że reakcja była niewielka – silnie korygował się tylko sektor ochrony zdrowia (-1,75 proc.), w który uderzyła m.in. potężna przecena Johnson & Johnson (-7,57 proc.) po odrzuceniu przez sędziego propozycji ugody złożonej przez spółkę w sprawie słynnej „sprawy talku”.
O 3,59 proc. rosła Tesla, o 1,81 proc. Microsoft, o 1,69 proc. Meta, o 1,63 proc. NVIDIA, o 1,57 proc. Alphabet. Spółka Elona Muska może jednak spodziewać się, że wraz z kolejnymi danymi o sprzedaży presja na dalsze spadki będzie rosła – wczoraj dowiedzieliśmy się chociażby, że w marcu we Francji dynamika sprzedaży wyniosła -37 proc. r/r, a w Szwecji -64 proc. r/r.
Kliknij, aby powiększyć
Dzień wyzwolenia
W środę rano indeksy azjatyckie zachowują się neutralnie, o 0,5 proc. rośnie przeceniony wczoraj Sensex. Kontrakty futures delikatnie się korygują, a sesja w Polsce i Europie rozpocznie się zapewne na niewielkich minusach. Przemówienie prezydenta Trumpa rozpocznie się po zamknięciu giełdy w Nowym Jorku, a zgodnie z przeciekami z Białego Domu jego finalny kształt nie jest jeszcze ustalony. Medialne doniesienia są ze sobą sprzeczne – Wall Street Journal twierdzi, że stawki będą zróżnicowane, Fox News zaś podaje, że wciąż nie wykluczono globalnego cła na poziomie 20 proc. (skrajnie negatywny scenariusz).
Niezależnie od pierwszej propozycji, Scott Bessent jasno sugeruje, że podane dziś cła będą mogły zostać szybko obniżone przez poszczególne gospodarki po spełnieniu określonych warunków – w podobnym tonie wypowiada się Karoline Leavitt. Jeszcze bardziej utrudnia to przewidzenie reakcji rynkowej, natomiast wczorajsze zachowanie giełd może sugerować, że inwestorzy widzą te deklaracje jako furtkę, by szybko wycofać się z działań, gdyby ich konsekwencje były poważne. Cła mają wejść w życie natychmiast.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 2 kwietnia 2025 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
