(Fot. Pexels)
Koszalińskie Przedsiębiorstwo Przemysłu Drzewnego (KPPD) to prawdopodobnie jedyna spółka na GPW prowadząca działalność tartaczną. W ofercie firmy znajdują się wyroby z drzewa iglastego w postaci tarcicy, elementów konstrukcyjnych, sklejki, fryzów czy brykietów, a także w znacznie mniejszej części wyroby z drzewa liściastego. KPPD przez wiele lat było też jedną ze spółek, które śmiało można określić jako zapomniane i niepłynne. Brak zainteresowania ze strony inwestorów wynikał faktu, że w wynikach firmy niewiele się działo. W 2004 r. (ostatnie dostępne dane finansowe) przychody firmy wynosiły 212 mln zł, a w 2023 r. (wedle wstępnych danych) opiewały na 356 mln zł. Wzrost tylko pozornie jest spory, bo jeśli policzyć średnią CAGR z okresu, to wynosi on jedynie 2,8 proc. rocznie, czyli w zasadzie na poziomie inflacji. Spółka doczekała się swoich przysłowiowych 5 minut. W kwietniu 2021 r. kurs akcji wystrzelił za sprawą rajdu cen drewna i problemów z dostępnością surowca.
– Jeśli zerknąć na ułożenie historyczne to możemy wyróżnić 5 faz. Stagnację z lat 2004-2013, skok na poziom 250 mln zł z roku 2014, wejście na półkę prawie 300 mln zł w 2016, okres wzrostu od roku 2020 do 2022 i dynamiczny spadek w zeszłym roku. Wydaje się, że ostatnie 3 lata to efekt zawirowań pandemiczno-wojennych i niekończenie oznacza trwałą zmianę na rynku – komentuje Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl.
Jak zaznacza analityk, w zakresie wyniku operacyjnego spółka nie przekraczała 10 mln zł zysku do roku 2018 za wyjątkiem wyskoku z roku 2007. Średnia z lat 2004-2017 to raptem 6,2 mln zł. W 2018 r. EBIT wyniósł 11,2 mln zł, w 2019 skurczył się do 4,9 mln zł, natomiast w 2020 skoczył do 12,3 mln zł, a dwa kolejne lata to wystrzał – 43,9 mln zł, 64,3 mln zł. W 2023 ekspert szacuje na podstawie wstępnych danych, że spółka będzie miała stratę EBIT na poziomie 21 mln zł.
Więcej o sytuacji fundamentalnej KPPD dowiesz się z najnowszej analizy >> Gdy drzewa zasłaniają las – omówienie sytuacji fundamentalnej KPPD SA po wstępnych wynikach 2023 r.
W dalszej części analizy znajdziesz omówienie:
- dynamiki przychodów
- modelu biznesowego w branży
- kosztów i efektów ograniczenia zatrudnienia
- obserwowanego od 2022 r. wzrostu zapasów
- cyklu rotacji zapasów i należności
- przełożenia kondycji branży meblarskiej i budowlanej
- kapitalizacji i atrakcyjności obecnej wyceny
