Ranking rentowności przygotowany przez StockWatch.pl po wynikach za I kwartał przedstawia aktualną sytuację fundamentalną pod kątem bodaj najważniejszego wskaźnika: rentowności kapitałów własnych (ang. ROE – Return on Equity). To właśnie ponadprzeciętne zyski są najwyżej wyceniane na rynku giełdowym, bo dają szybki wzrost wartości wewnętrznej i gotówkę. ROE oznacza zwrot na kapitale akcyjnym, czyli pokazuje, ile zysku przyniosła w ostatnim roku działalność w odniesieniu do kapitałów własnych spółki lub grupy kapitałowej.
Ten wskaźnik, wyjątkowo lubiany przez Warrena Buffetta, liczymy jako roczny zysk netto do średniorocznego poziomu kapitałów własnych ogółem spółki lub grupy kapitałowej na poziomie skonsolidowanym. Przy tej okazji należy się wyjaśnienie, że błędem jest licznie ROE oparte o kapitał na koniec okresu lub z jego początku, tak jak się to często spotyka w obliczeniach korzystających z prostych wzorów. Obliczając ROE pamiętajmy też, aby uwzględniać tylko takie spółki, które miały dodatni zysk i dodatni kapitał własny. Tu jest pułapka – jak wiadomo z matematyki, licząc ROE dla bankruta o ujemnym zysku i ujemnych kapitałach można uzyskać dodatnią liczbę. A takich spółek jest kilka na parkiecie.
Sprawdź pozostałe podsumowania sezonu raportów kwartalnych:
- 10 nowych spółek wg strategii Joela Greenblatta
- Ranking najbardziej zadłużonych spółek
- Ranking spółek z największą gotówką
- Strategia C/WK Grahama
Założone przez nas 25 procent to próg ponadprzeciętnej rentowności, pokazujący emitentów o najlepszych zyskach na parkiecie. Przekraczają one benchmarki możliwe do uzyskania z inwestycji alternatywnych. Są to też wartości o wiele wyższe niż rynkowa średnia, która po I kwartale jest niezadowalająca: 7 proc. rentowności kapitałów własnych, dla wszystkich analizowanych przez nas spółek produkcyjnych, handlowych i usługowych (289 podmiotów z głównego rynku), to stanowczo zbyt mało, aby pokryć koszt kapitału. Dla porównania zestawiliśmy także rentowność na pozostałych poziomach oraz najważniejsze wskaźniki cenowe.
ranking 11 najbardziej rentownych spółek wg ROE, wraz z rentownością sprzedaży, zysku netto oraz EBITDA, a także wskaźnikami C/Z, C/WK i EV/EBITDA
Liderem naszego rankingu jest Żywiec, który wynikiem 83 proc. zdystansował resztę stawki. Producent piwa jest stałym bywalcem rankingu najbardziej rentowych spółek z głównego rynku. Tu jednak ryzykiem jest niski free float (zaledwie 1,83 proc.), co rodzi obawy o squeeze-out. Do tego spółka w I kwartale zanotowała na poziomie operacyjnym oraz netto stratę, prowadząc w tym okresie restrukturyzacje zatrudnienia.
Drugie miejsce przypadło Europejskiemu Centrum Odszkodowań, z niższym wynikiem ROE na poziomie 39 proc. W zeszłym miesiącu prezes spółki na łamach StockWatch.pl przyznawał, że nic nie wskazuje na to aby rok 2013 miał być gorszy od poprzedniego. Jednocześnie zaznaczał, iż biznes Euco nie cierpi na spowolnieniu gospodarczym. Spółka świadczy usługi dochodzenia roszczeń z tytułu szkód niemajątkowych, od podmiotów zobowiązanych do naprawienia szkody. Trzeci stopień na podium wywalczył Budimex. Firma jest prawdziwym rodzynkiem w sektorze budowlanym, który przechodzi zapaść wyników. W I kwartale udało się je zwiększyć EBIT w ujęciu r/r i wyraźnie przebić konsensus rynkowy. Tymczasem są biura maklerskie, które ostrzegają, że przez najbliższe dwa lata rezultaty Budimeksu będą się kurczyć. Presje mogą wywierać spadające przychody.
>> Więcej informacji na temat działalności grupy Euco oraz jej wyników finansowych znajdziesz na specjalnej stronie dedykowanej spółce. >> Odwiedź microsite grupy Euco w serwisie StockWatch.pl
Nawet w głębokim kryzysie są firmy, które potrafią wypracować ponadprzeciętną rentowność. (Fot. stockwatch.pl)
W rankingu mamy jednego przedstawiciela indeksu WIG2O. Jest nim Eurocash, których jednak z racji handlowego profilu działa na niskich marżach. Rentowność EBITDA i netto wynosi dla spółki odpowiednio 3 i 2 proc. i jest najniższa w wyselekcjonowanej jedenastce. Do tego Eurocash w I kwartale zanotował słabsze wyniki niż przyzwyczaił do tego we wcześniejszych okresach. Zysk mocno rozminęły się z oczekiwaniami rynku. Dodatkowy niesmak pozostawiły niższe marże handlowe i niewielki wzrost przychodów.>> Zobacz aktualną analizę fundamentalną i wskaźnikową spółki.
W zestawieniu mamy też innego lidera rynku działającego w branży handlowej. Mowa o LPP, które gra pierwsze skrzypce w segmencie modowym. Dla spółki teraz ważna będzie strategia ekspansji zagranicznej. Do końca tego roku powinna zostać podjęta decyzja w sprawie rozwoju na rynku chińskim. Zdaniem ekspertów z Millennium DM, gdyby była pozytywna to pierwsze sklepy mogły by ruszyć w 2016 roku, a wydatki wstępnie są szacowane na 1 mld zł w ciągu 3 lat, co oznacza zbliżoną kwotę do nakładów na ekspansję w Rosji.
Sektor elektromaszynowy w naszym rankingu reprezentują Apator oraz Famur. Jednak w tym roku marże obu spółek mogą już nie być tak wysokie jak w zeszłym roku. Na 2013 rok producent aparatury pomiarowej prognozuje skonsolidowany zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej w przedziale 63-66 mln zł oraz skonsolidowane przychody w przedziale 700–730 mln zł. W zeszłym roku Apator zanotował odpowiednio 98 mln zł i 667 mln zł. Natomiast Famur specjalizujący się w produkcji maszyn i urządzeń górniczych dział obecnie w mocno niekorzystnym otoczeniu. Branża wydobywcza kulej więc i zyski spółki są pod presją. Warto jednak przypomnieć, że ta spółka znalazła się ostatnio wśród faworytów wyłonionych metodą CANSLIM i Joela Greenblatta.
W wyróżnionym gronie jest także Benefit System, który dostarcza innowacyjne rozwiązania w obszarze pozapłacowych świadczeń pracowniczych. W połowie czerwca pojawił się raport, w którym analitycy Erste Group podnieśli cenę docelową akcji Benefitu do 306 zł z 250 zł, podtrzymując dla nich rekomendację kupuj. Biuro spodziewa się, że w 2013 roku zysk netto spółki wyniesie 33,8 mln zł, a w 2014 roku wzrośnie do 37,1 mln zł. W 2012 roku było to 29,1 mln zł. Dobre noty zbiera także AC Autogaz. Producentowi instalacji gazowych do aut sprzyja kryzys, bo konsumenci szukając oszczędności w większym zakresie decydują się na montowanie ich do własnych samochodów.
>> Dla poszukiwaczy spółek o solidnych fundamentach mamy coś specjalnego. >> W serwisie jest dostępny skaner fundamentalny, który ułatwi poszukiwania najdorodniejszych spółek.
Stawkę 11 spółek uzupełniają Votum i SMT. Pierwsza jest podmiotem oferującym kompleksową pomoc w sprawach odszkodowawczych. Spółka na ten rok prognozuje 57,04 mln zł przychodów oraz 5,7 mln zł zysku netto. W zeszłym roku wypracowała odpowiednio 51,99 mln zł i 5,7 mln zł. Natomiast Grupa SMT to dawna Grupa ADV. Pod koniec czerwca niemieckie biuro Dr. Kalliwoda podtrzymało rekomendację kupuj dla spółki. Ostatnio swój raport wypuścił także DI Investors. Czytamy w nim, że zmiana strategii i dokonane w ostatnich kwartałach zmiany organizacyjne, będą przekładały się na szybką poprawą wyników spółki. Grupa odchodzi od branży marketingowej w kierunku produkcji i wdrażania oprogramowania.
