DM BDM odtajnił nowy raport dla Instalu Kraków, w którym utrzymał zalecenie kupuj. Jednocześnie biuro podniosło cenę docelową z 19,10 zł do 19,90 zł. Raport wydano przy kursie 12,63 zł.
Analitycy podtrzymali swoje prognozy, że zysk netto spółki przekroczy w tym roku 10 mln zł. Instal ma za sobą kiepski 2015 rok, kiedy na wynikach zaważyły słabe kontrakty energetyczne. Obecny rok jest okresem wychodzenia na prostą, choć nie odbywa się to bez turbulencji. Między innymi pojawiły się jeszcze dodatkowe straty w segmencie budowlanym oraz spadła księgowa marża w działalności deweloperskiej.
– Jednak ścieżka wynikowa w 1H’16 jest już pozytywna, zysk netto wzrósł z 2,4 mln zł do 4 mln zł (spółce nieco pomogło dodatnie saldo pozostałej działalności operacyjnej, ale też z drugiej strony pojawiła się wysoka efektywna stopa podatku dochodowego). Zarząd koncentruje się obecnie na dochodowych liniach biznesu (deweloperka w Krakowie, Frapol, rynek niemiecki), a w segmencie budowlanym selektywnie podchodzi do przetargów, oczekując głównie na zlecenia w segmencie wodno-ściekowym (spółka posiada tu największe kompetencje). Pozyskany kontrakt na podwykonawstwo w Jaworznie (62 mln zł w konsorcjum) ma w naszej ocenie głównie pozwolić na pokrycie kosztów stałych segmentu. Spodziewamy się, że w 2H’16 pozytywna tendencja w wynikach zostanie podtrzymana, tym samym utrzymujemy nasze założenia, że w 2016 roku. – czytamy w raporcie DM BDM.
Biuro zwraca uwagę, że Instal Kraków ma obecnie w ofercie około 70 gotowych mieszkań (Sołtysowska I), kolejne ponad 300 (Sołtysowska II) jest bliskie ukończenia i zostanie oddane do użytkowania na przełomie roku. Według autorów raportu, ich wartość netto jest bliska kapitalizacji rynkowej spółki. Spółka rozpoczęła też prace nad kolejnym etapem projektu Nowy Przewóz – skala nieco większa niż Sołtysowska II.
– Dodając do tego gotówkę netto, wartość posiadanych gruntów, spółkę zależną Frapol czy rentowną działalność na rynku niemieckim nie widzimy uzasadnienia dla obecnej wyceny giełdowej Instalu Kraków. Kolejnym impulsem dla poprawy atrakcyjności inwestycyjnej spółki jest oczekiwana przez nas poprawa wyników w segmencie budowlanym, który jeszcze wyraźnie obciążał rezultaty w 1H’16. – dodano w rekomendacji.
Analitycy prognozują, że całym 2016 r. spółka wypracuje 337,1 mln zł przychodów, 16,9 mln zł zysku operacyjnego i 10,3 mln zł zysku netto przypisanego dla akcjonariuszy jednostki dominującej. Na kolejny rok założono odpowiednio 332,8 mln zł, 15,9 mln zł i 11,9 mln zł.
Na wtorkowej sesji akcje spółki zyskały prawie 10 proc. Kurs odbija od początku roku i w tym czasie wzrósł ponad 40 proc. Wcześniej przez dwa lata stracił około 45 proc.
