PZ Cormay już w marcu sygnalizował, że szykuje się do reorganizacji grupy. Teraz w komunikacie przedstawił szczegóły tej operacji. Spółka przygotowała plan wspólnie z biurem Trigon DM, którego celem jest celem jest stworzenie grupy diagnostycznej o charakterze globalnym.
W założeniu reorganizacja ma na celu stworzenie warunków do wzrostu wartości przedsiębiorstwa. Na pewno szykują się szykują się spore zmiany: w planach jest utworzenie na bazie spółki zależnej Orphée całej grupy. W skład Grupy Orphée (koncern diagnostyczny z siedzibą w Szwajcarii) wchodzić będą podmioty zależne w Rosji, na Białorusi, w Irlandii oraz w Polsce. Grupa będzie odpowiedzialna za produkcję i dystrybucję wszystkich produktów grupy Cormay. >> Cały plan reorganizacji można przeczytać tutaj.
Kolejnym krokiem ma być przeniesienie działalności produkcyjnej z PZ Cormay do Orphée. Wynikiem tego będzie zmiana profilu działalności PZ Cormay z produkcyjno-dystrybucyjnego na badawczo-rozwojowy.
– Pozostawienie w PZ Cormay centrum decyzji strategicznych Grupy Cormay oraz kontroli nad budowaną Grupą Cormay w wymiarze globalnym i centrum konsolidacji wyników finansowych Grupy, a także działu R&D oraz praw z tytułu własności intelektualnej rozwijanych technologii, w tym patentów dotyczących technologii wykorzystywanych w procesie rozwoju i industrializacji analizatora BlueBox. – czytamy w komunikacie spółki.
Pomijając aspekty strategiczno-operacyjne, budowa grupy pozwoli na wzrost wartości księgowej posiadanych podmiotów o wartości niematerialne i prawne, takie jak patenty, licencje czy goodwill. Giełdowa spółka sygnalizuje, że spodziewa się wzrostu wartości przedsiębiorstwa wynikającego bezpośrednio z reorganizacji. Ważnym aspektem ma być także oferowanie produktów pod wspólną, szwajcarską marką Orphée ze względu na rozpoznawalność tej marki oraz na postrzeganą wysoką jakość jej produktów.
W ramach planowanej reorganizacji nastąpi przejęcie przez Orphée wszystkich akcji i udziałów spółek zależnych PZ Cormay po ich wartości księgowej:
- 100 proc. akcji spółki Kormiej Rusłand za kwotę 3 mln zł
- 76,1 proc. akcji Innovation Enterprise za 17,79 mln zł
Ponadto Orphée zobowiąże się do zapłaty odroczonej ceny nabycia akcji niemych w kwocie 1 mln euro i 98,5 proc. akcji spółki Kormej Diana za 203,7 tys. zł. W ramach reorganizacji dojdzie także do przeniesienia całości działalności produkcyjnej z PZ Cormay do Orphée. W tym celu spółka zobowiąże się do sprzedaży na rzecz Orphée zorganizowanej części przedsiębiorstwa o łącznej wartości 9 mln zł. Zbycie będzie przedmiotem głosowania na walnego zgromadzenia PZ Cormay, które zaplanowano na 8 października.
W I półroczu skonsolidowane przychody Cormay’a wyniosły 51,7 mln zł wobec 39 mln zł w analogicznym okresie 2011 roku. Wzrósł także zysk netto z 5,2 mln zł do 7,7 mln zł. Gorzej sytuacja wygląda po rozbiciu na kwartały.
– Przede wszystkim od czterech kwartałów przychody praktycznie nie uległy zmianie (nieistotne spadki lub wzrosty). Oznacza to, że dotychczasowe wzrosty, napędzane przejęciami, nie są kontynuowane. Cała grupa kapitałowa stoi w miejscu. Niestety sprawozdanie zarządu odnosi całą działalność grupy do pierwszego półrocza 2011 roku, kiedy jeszcze jedna z nowo przejętych spółek nie była konsolidowana. Na papierze widać więc znaczące wzrosty we wszystkich kategoriach rachunku wyników. Brak jest odniesienia się do poprzedniego kwartału. Do tego niestety spada rentowność działalności. To jest efekt, którego się nie spodziewałam. Nowo przejmowane spółki były prezentowane jako innowacyjne, z dużym potencjałem wzrostu i możliwościami synergii z istniejącymi już w grupie spółkami. Cormay tłumaczy, że spadek rentowności związany jest ze wzrostem kosztów pozyskania surowców. Ponadto cały czas trwać mają procesy rejestracji nowych leków w nowych krajach zbytu, które generują dodatkowe koszty. – napisała w analizie ostatniego raportu Katarzyna Stefańska, analityk StockWatch.pl. >> Pełna treść omówienia jest tutaj.
Środową sesję notowania spółki rozpoczęły od zwyżki, ale szybko znalazły się pod kreską. Dopiero po południu handel się ożywił i kurs zyskał ponad 4 proc. Kurs Cormay’a boryka się z przeceną od wielu miesięcy, która przedzielana jest krótkimi zrywani. Sześciomiesięczna stopa zwrotu wskazuje 27-proc. przecenę. Po wynikach półrocznych spółka jest nadal notowana ze znaczną premią, uzasadnioną dobrymi wynikami ekonomicznymi. >> Szczegółowy obraz fundamentalny na stronie spółki w StockWatch.pl
